臺(tái)積上半年?duì)I收先蹲后跳

【張家豪╱臺(tái)北報(bào)導(dǎo)】臺(tái)積電（2330）將在下周四召開(kāi)法說(shuō)會(huì)，德意志、野村2大歐系外資券商昨搶先出具報(bào)告指出，手機(jī)客戶庫(kù)存調(diào)節(jié)會(huì)持續(xù)到今年第1季，預(yù)估臺(tái)積電單季營(yíng)收將蹲低約5%。不過(guò)，隨著第2季中低階智慧型手機(jī)開(kāi)始采用28奈米晶片，即可重拾成長(zhǎng)動(dòng)能。


本季營(yíng)收估季減5%內(nèi)
德意志證券半導(dǎo)體分析師周立中表示，臺(tái)積電去年第4季營(yíng)收季減7%，符合財(cái)測(cè)目標(biāo)，但若單計(jì)12月?tīng)I(yíng)收，月減16%，高于預(yù)期中的8~10%幅度，主要是因?yàn)槭謾C(jī)客戶庫(kù)存調(diào)節(jié)，包括EDGE（2.75G）智慧型手機(jī)晶片和iPhone 5的4G基頻晶片出貨都雙雙下滑。
周立中預(yù)估，臺(tái)積電去年第4季每股純益約1.63元，較第3季下滑14%，且這一波庫(kù)存調(diào)節(jié)會(huì)延續(xù)到今年第1季，營(yíng)收會(huì)較上季減少4~6%，比先前預(yù)估的3%還要高，同時(shí)毛利率、營(yíng)業(yè)利益率分別減少1.4、2個(gè)百分點(diǎn)至45.1%和32.7%。
不過(guò)，周立中指出，今年多款中低階智慧型手機(jī)采用臺(tái)積電的28奈米晶片，會(huì)在第2季陸續(xù)推出，屆時(shí)庫(kù)存調(diào)整動(dòng)作也結(jié)束了，基頻晶片會(huì)有補(bǔ)貨需求，營(yíng)運(yùn)即會(huì)重拾成長(zhǎng)動(dòng)能。
野村證券半導(dǎo)體分析師廖光河認(rèn)為，第1季就會(huì)有中國(guó)手機(jī)業(yè)者推出搭載臺(tái)積電28奈米的產(chǎn)品，因?yàn)锳SP（Average Sales Price，平均銷售價(jià)格）較高，對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)度也大，有助于減緩營(yíng)收下滑的力道，預(yù)估單季營(yíng)收季減幅度在5%以內(nèi)。
廖光河表示，臺(tái)積電在28奈米等先進(jìn)制程的開(kāi)發(fā)領(lǐng)先群雄，享有先行者優(yōu)勢(shì)，去年第4季學(xué)習(xí)曲線完成后，目前良率趨于成熟，今年會(huì)再擴(kuò)增6萬(wàn)片的28奈米產(chǎn)能，今年底單月出貨量上看13.5萬(wàn)片12寸約當(dāng)晶圓。

28奈米比重將逾3成
若以每片晶圓ASP約5500美元估算，他預(yù)估，28奈米產(chǎn)品將貢獻(xiàn)臺(tái)積電今年69億美元營(yíng)收，約占全年?duì)I收33%比重。
但美銀美林證券提醒，三星（SAMSUNG）、格羅方德（Global Foundries）等都不是省油的燈，前者會(huì)積極殺價(jià)以搶下高通（Qualcomm）訂單，后者已將28奈米產(chǎn)品送樣高通和聯(lián)發(fā)科（2454）。在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)下，預(yù)料臺(tái)積電今年股東權(quán)益報(bào)酬會(huì)從25%下滑到21%。