搶ARM商機(jī)麥格理喊臺積電103元

受惠于避險(xiǎn)買盤大舉涌入，昨（2）日臺積電股價(jià)距離90元大關(guān)僅咫尺之遙，麥格理資本證券指出，在大舉投入28與20奈米研發(fā)及2.5D IC CoWoS技術(shù)帶動下，ARM生態(tài)系統(tǒng)需求將成為明年主要營收成長來源，目標(biāo)價(jià)上看103元。
在巴克萊資本證券亞太區(qū)半導(dǎo)體首??席分析師陸行之將投資評等調(diào)升至「加碼」的帶動下，臺積電股價(jià)重拾上漲動能，尤其是在「不知道該買什么」的避險(xiǎn)資金進(jìn)駐下，昨天股價(jià)開盤后就觸及90元整數(shù)關(guān)卡，終場收89.9元。
論及臺積電基本面，利多題材除了蘋果A7訂單外，昨天將臺積電納入追蹤名單的麥格理資本證券亞太區(qū)科技產(chǎn)業(yè)研究部主管蘇志凱，更點(diǎn)名ARM生態(tài)系統(tǒng)所帶動的強(qiáng)勁需求，投資評等與目標(biāo)價(jià)分別定為「表現(xiàn)優(yōu)于大盤」與103元。
蘇志凱指出，盡管晶圓代工產(chǎn)業(yè)競爭與景氣循環(huán)特性依舊存在，ARM平板電腦與智慧型手機(jī)所帶動的需求力道不容小覷，而先前已大舉投入資源于28與20奈米研發(fā)及2.5D IC CoWoS技術(shù)的臺積電，可望成為ARM題材的贏家，明年?duì)I收成長預(yù)估可達(dá)12％、優(yōu)于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的7％。
蘇志凱表示，由于ARM具備低耗能、規(guī)格效能佳、生態(tài)系統(tǒng)強(qiáng)等特性，目前在智慧型手機(jī)與平板電腦市占率超過90％的主宰能力，預(yù)期可持續(xù)至明年，未來更有機(jī)會切入長期以來為英特爾所主導(dǎo)的PC CPU與伺服器??等領(lǐng)域。
蘇志凱以「漏斗效應(yīng)（funnel effect）」來形容可作收ARM需求效益的臺積電所處優(yōu)勢，有助于臺積電營收成長力道優(yōu)于整體產(chǎn)業(yè)，且來自行動裝置產(chǎn)品的強(qiáng)勁需求，也會帶動周邊生態(tài)系統(tǒng)IC需求（如感測元件、PMIC、NFC等），讓臺積電成熟制程的附加價(jià)值能夠跟著提高。
盡管晶圓代工產(chǎn)業(yè)的競爭仍在，蘇志凱認(rèn)為明年英特爾與三星對于臺積電霸業(yè)所造成的威脅已大幅降低，其中英特爾未來1至2年在晶圓代工產(chǎn)業(yè)的投入態(tài)度預(yù)期不會太過積極，至于三星，則得先處理與客戶間利益沖突的問題。
因此，蘇志凱預(yù)期臺積電在結(jié)束今年第4季至明年第1季的庫存調(diào)整后，明年第2季起將回強(qiáng)勁成長之路，預(yù)估明年與后年EPS將分別為6.7與7.49元，且上述數(shù)據(jù)尚未將可望拿下的蘋果A7訂單所帶來的獲利挹注算進(jìn)去。