晶圓代工 Q4營運恐轉(zhuǎn)淡

時序步入傳統(tǒng)淡季，加上供應鏈庫存水位急遽拉高，晶圓代工廠臺積電與聯(lián)電第4季營運恐受市場庫存修正影響，呈淡季表現(xiàn)，兩公司業(yè)績將季減5%至15%。

全球經(jīng)濟情勢不佳，個人電腦市場需求低迷不振，第3季半導體產(chǎn)業(yè)景氣旺季不旺，不過，晶圓代工龍頭廠臺積電在28奈米制程需求強勁帶動下，第3季業(yè)績?nèi)钥赏辛聋惐憩F(xiàn)。

臺積電第3季合并營收將逾新臺幣1380億元，季增7%以上，并將創(chuàng)下單季合并營收歷史新高紀錄；有外資預期，臺積電第3季合并營收可望挑戰(zhàn)1408.44億元，將季增1成。

另一晶圓代工廠聯(lián)電在機上盒(STB) 、數(shù)位電視及觸控控制晶片等市場需求依然熱絡帶動下，第3季業(yè)績也可望同步攀高；法人預期，聯(lián)電第3季業(yè)績季增幅度將約3%。

展望未來，臺積電董事長暨總執(zhí)行長張忠謀于7月法人說明會中即預告，第4季至明年第1季恐有庫存修正疑慮；不過，他認為庫存修正是短期的，明年第2季需求將可強勁復蘇。

聯(lián)電執(zhí)行長孫世偉于7月法說會中也表示，市場庫存水位確實快速拉升，將為第4季營運表現(xiàn)添增變數(shù)。

法人一致認為，臺積電與聯(lián)電第4季業(yè)績恐受市場庫存修正影響，將同步較第3季滑落。法人普遍預期，聯(lián)電第4季業(yè)績將較第3季減少5%至6%。

法人對臺積電第4季業(yè)績預估落差較大，德意志證券預估，臺積電第4季合并營收將季減6%；高盛證券預估，臺積電第4季業(yè)績將季減5%至10%。

野村證券則預期，因個人電腦及消費性市場需求較預期疲軟，加上聯(lián)電與中芯65奈米制程積極降價搶單，臺積電第4季業(yè)績恐將季減10%至15%。

隨著聯(lián)發(fā)科及高通(Qualcomm)等智慧手機及平板電腦晶片加速轉(zhuǎn)換28奈米制程，臺積電與聯(lián)電先進制程技術發(fā)展情況也備受法人關注。

德意志證券看好，臺積電因28奈米良率快速提升，與2線晶圓代工廠拉大技術差距，并有穩(wěn)定毛利率，將可受惠智慧手機及平板電腦晶片加速轉(zhuǎn)換28奈米。

德意志證券則預期，聯(lián)電第4季28奈米制程良率將僅約15%至20%，大幅落后臺積電的75%至85%；此外，聯(lián)電因獲利能力及資產(chǎn)負債結(jié)構較弱，恐難以負擔2014年至2016年有關20奈米及16奈米的高資本支出。

德意志認為，聯(lián)電恐將持續(xù)面臨結(jié)構性考驗，28奈米制程成長將相對緩慢，預期第4季28奈米制程比重約5%，僅約臺積電28奈米制程業(yè)績的4%。