巴黎銀：臺積電8月起營收恐連5衰 Q4估減7-9%

晶圓代工龍頭臺積電(2330) 7月合并營收表現(xiàn)強(qiáng)勁，月增11.7%、年增37%來到485.25億元，再刷新單月營收新高紀(jì)錄，惟外資對其后續(xù)表現(xiàn)則是多持保守看法。巴黎銀行(BNP)即出具最新報(bào)告指出，7月很可能是臺積電今年?duì)I收創(chuàng)高的最后一個月，估計(jì)臺積電今年?duì)I運(yùn)走向，很可能跟2006年相似：即7月營收創(chuàng)高后，連5月營收都呈現(xiàn)衰退。
巴黎銀行分析，相較于往年臺積電的營收高峰多落在10月，今年拉貨巔峰在半導(dǎo)體將進(jìn)行庫存調(diào)整下已提前涌現(xiàn)，估計(jì)8、9月營收將出現(xiàn)回落，均將落在440-450億元區(qū)間。而盡管臺積電先前于法說會上預(yù)期，第3季營收可望季增6-8%、落在1360-1380億元區(qū)間，將再改寫單季營收歷史新高，惟巴黎銀行指出，其第4季營收恐將有7-9%的季減幅度(high single-digit)。
而在臺積電后續(xù)獲利表現(xiàn)方面，巴黎銀行則預(yù)估，臺積電的獲利高峰將與營收同步，落在今年第3季，單季稅后凈利和去年同期相比可望大增48%。此外，第3季EPS可望達(dá)1.74元，較第2季的1.61元更佳。

此外，巴黎銀行表示，根據(jù)目前設(shè)備商的說法，臺積電2013-2014年的資本支出還是會維持在高檔；即使28奈米于竹科Fab 12第6期的產(chǎn)能布建可能稍稍趨緩，惟估計(jì)其資本支出仍將維持在80-85億美元之間。也因此，臺積電2013年的折舊費(fèi)用估計(jì)將會再年增28%(今年折舊費(fèi)用已年增23%)，而在先進(jìn)制程擴(kuò)產(chǎn)讓臺積電資本支出居高不下的情況下，稼動率能否維持滿載，以及臺積電能否進(jìn)一步撙節(jié)在折舊以外的其他費(fèi)用，將成為臺積電未來獲利可否持穩(wěn)的關(guān)鍵。
而關(guān)于28奈米發(fā)展進(jìn)程，巴黎銀行也提醒，臺積電28奈米制程良率的提升速度雖優(yōu)于預(yù)期，但目前PC需求放緩，也因此臺積電大客戶超微(AMD)對28奈米高金屬閘極(HKMG)制程的拉貨開始出現(xiàn)走軟的征兆，而臺積電日前指出，今年第4季客戶28奈米需求和臺積電產(chǎn)能之間的缺口將會逐漸趨近、明年第1季就可達(dá)到供需平衡的情形，很可能提前發(fā)生。若再考量到臺積電競爭者格羅方德(Global Foundries)也同時在加速28奈米HKMG制程的產(chǎn)能布建(每月產(chǎn)能比其原先預(yù)期的多了5000片晶圓)，也可能導(dǎo)致晶圓廠面臨過度擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，后續(xù)變化值得關(guān)注。