大摩：臺(tái)積最受惠

摩根士丹利證券昨（29）日預(yù)估，受到311強(qiáng)震與日?qǐng)A升值等因素影響，日本IDM未來(lái)將擴(kuò)大委外代工比重，2013年將為晶圓代工產(chǎn)業(yè)額外貢獻(xiàn)13億美元營(yíng)收規(guī)模，臺(tái)積電將是最大受惠者。

摩根士丹利證券半導(dǎo)體分析師呂家璈指出，日本IDM產(chǎn)業(yè)全球市占率約45％，但委外代工比重卻非常小，預(yù)估不到5％、遠(yuǎn)低于歐美IDM的15％至20％。隨著晶圓代工制程逐漸轉(zhuǎn)到40與28納米，日本IDM將面臨拉高委外代工比重的壓力，潛在商機(jī)可能在未來(lái)2年內(nèi)發(fā)生。

呂家璈分析，日本IDM廠愿意拉高委外代工比重的原因，包括一、專注IDM模式的結(jié)果，這幾年獲利狀況都不太好；二、日本邏輯廠商已無(wú)太多資源投資在先進(jìn)制程；三、311強(qiáng)震迫使IDM廠商分散營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)；四、日?qǐng)A升值拉高生產(chǎn)成本問(wèn)題委外可解決。

事實(shí)上，過(guò)去幾年全球IDM擴(kuò)大委外代工趨勢(shì)已經(jīng)很明顯，這也是晶圓代工產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)幅度優(yōu)于整體半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的主因，但呂家璈認(rèn)為，隨著：一、歐美IDM已竭盡所能拉高委外代工比重；二、IDM廠商這幾年?duì)I收成長(zhǎng)力道平均低于IC設(shè)計(jì)廠商；三、歐美IDM將營(yíng)運(yùn)模式轉(zhuǎn)至不需要委外代工的產(chǎn)品，如德儀切入類比IC；未來(lái)不必過(guò)度期待歐美IDM會(huì)進(jìn)一步拉高穩(wěn)外代工比重，使得來(lái)自日本IDM商機(jī)可高度期待。

根據(jù)呂家璈估算，2013年前來(lái)自日本IDM委外代工潛在的新商機(jī)，保守估計(jì)可達(dá)13億美元，由于日本IDM優(yōu)先委外代工的制程為40與28納米，臺(tái)積電與全球晶圓（GF）將成為先行考慮釋單對(duì)象。