中芯國際命運(yùn)多舛

雖然中芯國際[0.60 0.00%]越來越具有國資背景，有強(qiáng)勢(shì)的政府作為后盾，但未來仍難以判斷這家公司的走勢(shì)。


□ 記者 王強(qiáng)

沒人想到，張汝京會(huì)這樣黯然走下舞臺(tái)，沒有掌聲，只有悲情。也不會(huì)有人想到，老對(duì)手臺(tái)積電有朝一日會(huì)成為中芯國際(00981.HK)的第三大股東。張汝京的謝幕是在去年11月10日，當(dāng)天，中國內(nèi)地最大的集成電路晶片代工企業(yè)中芯國際集成電路制造有限公司宣布，其CEO張汝京辭任，由半導(dǎo)體設(shè)備巨頭美國應(yīng)用材料公司前任全球副總裁王寧國出任總裁和CEO一職，王還曾擔(dān)任過國資背景的上海華虹集團(tuán)CEO。

當(dāng)天，持續(xù)了幾年的臺(tái)灣積體電路制造服務(wù)有限公司控告中芯國際竊取商業(yè)機(jī)密一案達(dá)成和解，中芯國際將賠償臺(tái)積電2億美元現(xiàn)金，并在2013年底前付清；同時(shí)，出讓給臺(tái)積電17億股股份，相當(dāng)于公司已發(fā)行股本約8%。此外，臺(tái)積電還獲授予認(rèn)沽權(quán)證，可以每股1.3港元的價(jià)格認(rèn)購另外6.96億股股份。交易完成后，臺(tái)積電將持有中芯國際10%的股份。張汝京的老對(duì)手也是曾經(jīng)的老上司臺(tái)積電創(chuàng)始人、董事長張忠謀終于少了心腹大患。

自中芯國際2000年成立以來，外界看到，不論是連年虧損，還是面對(duì)臺(tái)積電的強(qiáng)大訴訟，張汝京打造大陸“臺(tái)積電”的雄心始終未減。過去9年時(shí)間里，在張汝京的努力下，中芯國際已經(jīng)是世界領(lǐng)先的集成電路芯片代工企業(yè)之一，也是中國內(nèi)地規(guī)模最大、技術(shù)最先進(jìn)的集成電路芯片制造企業(yè)。但這一切并沒有讓大股東和董事會(huì)繼續(xù)寬容下去。中芯國際的張汝京時(shí)代可謂命運(yùn)多舛，除了短暫的贏利外，大部分時(shí)間公司都處于虧損狀態(tài)。批評(píng)者認(rèn)為，張汝京過于重視建廠和產(chǎn)能擴(kuò)張，只安于純代工模式，從長期看，對(duì)于一家從事芯片產(chǎn)業(yè)的高科技企業(yè)來說，難以有競爭優(yōu)勢(shì)和應(yīng)對(duì)市場變化的強(qiáng)大能力。

而在技術(shù)上的短板也成為中芯國際被臺(tái)積電送上被告席的主要原因。短短的幾年時(shí)間里，雙方多次兵戎相見，臺(tái)積電始終抓住中芯國際不放，本刊曾在 2006年的年終特刊中對(duì)雙方的恩怨情仇有過詳細(xì)的報(bào)道，可以看出張忠謀多么希望除掉這個(gè)宿怨已久的對(duì)手(參見《商務(wù)周刊》2006年12月20日雜志《芯片江湖恩怨錄》一文)。不斷的訴訟纏身明顯影響了中芯國際的發(fā)展，給本來營利能力不佳的這家公司雪上加霜。去年11月4日，美國法院最終判決，中芯國際竊取并使用競爭對(duì)手臺(tái)積電商業(yè)機(jī)密成立，臺(tái)積電獅子大開口，開出了10億美元的賠償請(qǐng)求。也正是中芯國際的敗訴，再加上長久虧損，加速了中芯國際兩大股東大唐控股和上海實(shí)業(yè)對(duì)張汝京的罷黜。

隨后，王寧國開始主政中芯國際，有業(yè)內(nèi)人士分析，中芯國際選擇王寧國可能有著更深層意味。王曾任職華虹集團(tuán)，較早時(shí)曾有過整合上海半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、打造垂直一體模式的思路。而幾年來一直有傳聞?wù)f，有關(guān)方面可能希望將中芯與華虹或上海另一半導(dǎo)體企業(yè)宏力整合，甚至不排除“三合一”。

中芯國際雖然進(jìn)入了新的時(shí)代，但王寧國接手的卻是一個(gè)沉重的企業(yè)。他上任不久，中芯國際發(fā)布的2009年第四季財(cái)報(bào)顯示，該季凈虧損4.823億美元，同比虧損幅度增加245.8%。當(dāng)然，這其中主要包括與訴訟和解相關(guān)的費(fèi)用2.997億美元。另外，王寧國上任后，不得不首先穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)以及穩(wěn)定客戶關(guān)系。外界也注意到，王上任后不久即公布了一項(xiàng)“機(jī)構(gòu)精簡計(jì)劃”，意在推動(dòng)公司組織結(jié)構(gòu)變革，核心是調(diào)整上層管理隊(duì)伍與基層隊(duì)伍，融合技術(shù)、生產(chǎn)、市場等資源，提高運(yùn)營效率。王寧國初上任的“三把火”雖溫和，卻基本穩(wěn)定了軍心。

中芯國際在張汝京時(shí)代，通過自建、當(dāng)?shù)卣补芘c合資等模式，在北京、天津、上海、武漢、成都、深圳等地建立6座8寸晶圓廠與5座12寸晶圓廠，這被業(yè)內(nèi)稱為“菱形布局”。這種模式是由地方政府給予一定的資金支持，中芯國際提供托管服務(wù)，雖然緩解了中芯國際的資金壓力，但并沒有在贏利上為其有過多貢獻(xiàn)，相反，除了中芯國際的上海、天津晶圓廠一直都在獲利，成都與武漢的工廠表現(xiàn)不理想，被認(rèn)為是拖累中芯無法轉(zhuǎn)虧為盈的主因之一。

上任不久，王寧國就透露出要評(píng)估關(guān)閉武漢與成都的兩座晶圓廠的想法，但這引起了地方政府的不滿，最終經(jīng)過雙方協(xié)商，改變了先前武漢和成都兩家芯片廠客戶將款項(xiàng)交給地方政府、中芯國際只收取一筆托管費(fèi)的經(jīng)營方式，這兩家芯片廠變成中芯國際的代工廠，客戶直接將訂單和款項(xiàng)交給中芯國際。今年第二季度，兩座芯片廠為中芯國際貢獻(xiàn)了1770萬美元的收入，占總體的4.6%。但媒體分析，這兩座工廠目前仍對(duì)其毛利率構(gòu)成負(fù)擔(dān)，隨時(shí)有被出賣的風(fēng)險(xiǎn)，今年7月份，西南聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛出一則公告，稱成都芯片廠的相關(guān)股東欲以118825萬元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓該公司旗下所有資產(chǎn)。

與此同時(shí)，王寧國上任后，為扭轉(zhuǎn)市場和提高毛利，開始重視中國內(nèi)地市場和提高90納米及以下工藝先進(jìn)制程的產(chǎn)能，效果明顯，根據(jù)今年8月中芯國際公布的第二季度財(cái)報(bào)顯示，內(nèi)地市場的銷售額在中芯國際的比重，已經(jīng)從之前兩個(gè)季度的21.9%和24.4%提高到28.7%；90納米及以下工藝先進(jìn)制程在中芯國際總產(chǎn)能中所占比重，從之前兩個(gè)季度的18.7%、20.3%增加到23.6%。

這份季報(bào)似乎讓外界看到中芯國際走出長久困擾自己的虧損夢(mèng)魘。財(cái)報(bào)顯示，該季內(nèi)營收3.811億美元，同比增長42.5%；凈利潤9603.7萬美元。而就在今年第一季度，中芯國際仍虧損1.81億美元。

根據(jù)公司的報(bào)告，今年第二季度中芯國際的毛利率繼續(xù)上揚(yáng)，從之前兩個(gè)季度的7.6%、14.6%上升到15.6%，是2007年第一季度以來毛利率最高的季度，并且該公司預(yù)計(jì)今年第三季度的毛利率將繼續(xù)提高到20%—22%。王寧國由此樂觀地?cái)嘌灾行緡H“正走向持續(xù)贏利”。

但外界認(rèn)為，中芯國際突然扭虧為盈的主要原因是臺(tái)積電為獲得中芯國際2%的認(rèn)購權(quán)而付出的5.6億港元，如果沒有這筆錢，中芯國際將不可避免地迎來第13個(gè)季度的虧損，虧損額約為990萬美元。

雖然中芯國際越來越具有國資背景，有強(qiáng)勢(shì)的政府作為后盾，但未來仍難以判斷這家公司的走勢(shì)。起碼，從核心技術(shù)上看，目前仍難判斷新領(lǐng)導(dǎo)如何帶領(lǐng)中芯國際擺脫代工模式。