TMT：Google并購(gòu)摩托 對(duì)中國(guó)智能手機(jī)長(zhǎng)期有隱憂(yōu)

并購(gòu)背景：無(wú)線(xiàn)互聯(lián)領(lǐng)域之爭(zhēng)升級(jí)為生態(tài)系統(tǒng)之爭(zhēng)。

　　無(wú)線(xiàn)互聯(lián)平臺(tái)之爭(zhēng)，是面向無(wú)線(xiàn)互聯(lián)生態(tài)系之間的競(jìng)爭(zhēng)。無(wú)線(xiàn)互聯(lián)操作系統(tǒng)平臺(tái)已經(jīng)形成了iOS、Android和Windows Mobile“三足鼎立”的局面。這三大陣營(yíng)之間的競(jìng)爭(zhēng)，涉及從芯片、操作系統(tǒng)、應(yīng)用和硬件制造等各個(gè)層面。

　　技術(shù)專(zhuān)利成為無(wú)線(xiàn)互聯(lián)操作系統(tǒng)之爭(zhēng)的前沿陣地。利用專(zhuān)利權(quán)成為三大陣營(yíng)之間攻伐的前沿陣地。2010年至今，Android生態(tài)系遭受了來(lái)自O(shè)racle、Microsoft、Apple等公司的專(zhuān)利訴訟的攻擊。

　　操作系統(tǒng)生態(tài)系之爭(zhēng)的主流戰(zhàn)略，正呈現(xiàn)由“合縱”轉(zhuǎn)向“連橫”的態(tài)勢(shì)。

　　對(duì)于客戶(hù)需求來(lái)說(shuō)，硬軟件一體化的解決方案通常能夠帶來(lái)更加整合、優(yōu)質(zhì)的客戶(hù)體驗(yàn)。對(duì)于供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，隨著原有市場(chǎng)的逐日飽和化，也需要通過(guò)硬軟件整合的方法來(lái)簡(jiǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈條、發(fā)揮硬軟件一體化所帶來(lái)的協(xié)同效應(yīng)。這樣的趨勢(shì)也在IT業(yè)的其他并購(gòu)案中，例如HP/Palm、Oracle/Sun等，也曾經(jīng)獲得體現(xiàn)。

　　并購(gòu)目標(biāo)：既為Android陣營(yíng)筑高城墻，更為優(yōu)化Android操作平臺(tái)生態(tài)系。

　　為Android陣營(yíng)筑高城墻。通過(guò)并購(gòu)摩托，Google將可以獲得17,000項(xiàng)核心專(zhuān)利，這將構(gòu)建防御城墻，使其Android生態(tài)系統(tǒng)在無(wú)線(xiàn)互聯(lián)時(shí)代免受專(zhuān)利戰(zhàn)的侵?jǐn)_；在防御的同時(shí)，甚至還使得Google有機(jī)會(huì)發(fā)動(dòng)反擊。

　　為優(yōu)化Android操作平臺(tái)生態(tài)系。這次并購(gòu)，將更便于Google推出原生態(tài)的Android操作系統(tǒng)，以及推出自有的Android Market中的云服務(wù)；同時(shí)，結(jié)合摩托自身的硬件設(shè)計(jì)能力及渠道推廣方面的綜合推廣能力，Google將能在智能機(jī)領(lǐng)域建立高水平的體驗(yàn)品質(zhì)標(biāo)桿，這對(duì)理清Android陣營(yíng)內(nèi)部版本混亂的局面將起到引領(lǐng)的作用。

　　并購(gòu)影響：總體利好無(wú)線(xiàn)互聯(lián)市場(chǎng)；對(duì)中國(guó)智能手機(jī)制造商中短期不造成增長(zhǎng)壓力，長(zhǎng)期或有隱憂(yōu)。

　　總體上，利好無(wú)線(xiàn)互聯(lián)市場(chǎng)。隨著本次并購(gòu)，無(wú)線(xiàn)互聯(lián)操作系統(tǒng)之爭(zhēng)的結(jié)果將趨于穩(wěn)固，三大陣營(yíng)之外的其他操作系統(tǒng)標(biāo)準(zhǔn)的市場(chǎng)份額有望加速收縮。我們認(rèn)為，手機(jī)操作系統(tǒng)的混亂局面的肅清，對(duì)云端的無(wú)線(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的多樣性，以及遞送到客戶(hù)手中的效率，都將發(fā)揮積極作用。

　　我們認(rèn)為，中短期內(nèi)，此次并購(gòu)對(duì)中國(guó)Android智能手機(jī)制造商不造成增長(zhǎng)壓力。原因在于：中國(guó)智能手機(jī)制造商，包括中興、華為和小米手機(jī)在內(nèi)，主要的目標(biāo)市場(chǎng)是1000-1500元低端智能機(jī)，和HTC、三星、摩托所面對(duì)的2000以上元的目標(biāo)市場(chǎng)有區(qū)隔，中短期內(nèi)尚未形成競(jìng)爭(zhēng)和沖突，故而不存在增長(zhǎng)壓力。

　　長(zhǎng)期或有隱憂(yōu)，但尚待觀察未來(lái)事態(tài)發(fā)展來(lái)進(jìn)行校驗(yàn)：Google并購(gòu)摩托之后，Android陣營(yíng)內(nèi)部就出現(xiàn)了嫡庶兩個(gè)群體的分別。如果Google把更多的精力用來(lái)關(guān)注嫡系，則能夠提供給非嫡系伙伴的支持將可能會(huì)減少。核心技術(shù)（芯片和操作系統(tǒng)）的缺位，以及Android陣營(yíng)的潛在集中化可能，可能導(dǎo)致中國(guó)智能機(jī)廠商存在高端化發(fā)展隱憂(yōu)。然而，針對(duì)這嫡庶之間的微妙關(guān)系，Google未來(lái)將采用什么樣的戰(zhàn)略選擇，這個(gè)問(wèn)題尚未有明確答案，仍需要根據(jù)Google未來(lái)的舉動(dòng)跡象來(lái)加以校驗(yàn)。

　　對(duì)相關(guān)投資標(biāo)的影響：卓翼科技，信維通信，維持“推薦”評(píng)級(jí)

　　我們認(rèn)為，在Google并購(gòu)摩托帶來(lái)的智能機(jī)市場(chǎng)變局對(duì)中國(guó)手機(jī)制造商（華為、中興、聯(lián)想等）尚未形成增長(zhǎng)壓力。作為這些企業(yè)的制造商和部件供應(yīng)商，卓翼科技（002369）和信維通信（300136）的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)仍將得以保持，維持“推薦”評(píng)級(jí)。