鋰電池行業(yè)：產(chǎn)品高端化促進關鍵材料升級

本篇報告深入分析了特斯拉的成功對鋰電行業(yè)未來發(fā)展方向的借鑒意義，我們認為四季度鋰電行業(yè)的關鍵材料升級正當時，特斯拉引領的產(chǎn)品高端化是促進關鍵材料升級的最大推動力，建議加大對具備材料升級先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)的配置力度，重點關注三類投資機會。維持“推薦”的行業(yè)投資評級。
第一類：聚焦新熱點—硅合金和鈦酸鋰等負極新材料預期有望升溫。從行業(yè)技術路線來看，縱觀整個鋰電池板塊，近期最值得期待的是以硅材料和鈦酸鋰為代表的負極新材料，硅材料有望將現(xiàn)有鋰電池的容量提升數(shù)倍，鈦酸鋰材料則憑借優(yōu)越的功率和循環(huán)性能有望在儲能領域率先取得突破，建議關注硅材料優(yōu)勢企業(yè)杉杉股份以及負責起草鈦酸鋰國家行業(yè)標準的眾和股份。
第二類：資源股和技術股依舊是投資重點。從資源股方面來看，盡管碳酸鋰價格大幅上漲的預期落空，但是礦產(chǎn)品仍舊具備高盈利能力，從國內(nèi)礦產(chǎn)資源開發(fā)進度來看，國內(nèi)礦產(chǎn)資源建設進展仍處于提速過程，眾和股份和路翔股份等國內(nèi)鋰資源優(yōu)勢企業(yè)開采進程加速。建議積極關注天齊鋰業(yè)、眾和股份。技術股方面，市場強烈呼喚高性能關鍵材料，從投資邏輯來看，正極的機會在三元材料，電解液的機會在高電壓新產(chǎn)品，隔膜的機會在于功能復合膜，六氟磷酸鋰拼的依舊是規(guī)模和成本，技術股標的建議積極關注眾和股份、江蘇國泰、滄州明珠和多氟多。
第三類：等待新能源汽車國家補貼政策的靴子落地。市場對國家新能源汽車補貼政策的預期從年初開始，預計年內(nèi)靴子將落地。從新能源汽車國家補貼的思路來看，落實到節(jié)油率指標將引導新能源汽車市場更加務實和市場化。
增程式新能源汽車作為符合中國特色的過渡路線理應更加受到市場重視。建議積極關注采用增程式電動車方案的潛在新能源汽車龍頭，“類特斯拉”標的—億緯鋰能
風險提示：1、新能源汽車國家補貼政策低于預期;2、國內(nèi)礦產(chǎn)資源開發(fā)進度低于預期;3、正負極新材料研發(fā)遇到新瓶頸。