創(chuàng)業(yè)板過會率遠高于中小板

保薦數(shù)量前五券商中，平安證券保薦過會率最高
匡志勇
今年截至8月26日，中國證監(jiān)會共審核IPO公司223家，其中“放行”174家，通過率78.03%。另外，有42家公司未獲通過，被否率18.67%，還有7家公司則因種種理由被取消上會審核。
據(jù)《第一財經(jīng)日報》記者統(tǒng)計，今年來，從月份看，過會率最低的是2月，過會率只有50%；從券商角度看，IPO保薦項目數(shù)前五名的券商中，平安證券以92.86%的過會率遙遙領(lǐng)先。而中小板企業(yè)IPO過會率大幅低于創(chuàng)業(yè)板。
“黑色”二月
今年4月下旬，接連有7家中小板IPO企業(yè)被發(fā)審委委員“槍斃”，因此，一度有“黑色四月”之說。但據(jù)統(tǒng)計，4月并非今年上會公司被否率最高的月份，2月才是過會率最低的月份。
在今年2月，共有8家IPO公司上會，其中3家被否，1家取消審核，過會率50%。與之相比，今年1月，共有21家公司上會，只有2家公司被否，另有1家臨時取消審核，過會率高達85.71%。過會率高于80%的月份還有3月(82.5%)、7月(83.67%)、8月(82.35%)。另外，除2月外，今年來其余月份過會率都在76%以上。
按類型計算，主板過會率最高。今年共有28家公司申請登陸上證所主板市場，只有佛山燃氣、中交通力被否，另外廣東依頓電子取消審核，過會率達89.29%。
而出人意料的是，從今年前8個月數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板IPO企業(yè)過會率遠高于中小板企業(yè)。前8個月共有100家中小板企業(yè)上會過堂，卻有27家被否，3家取消審核，過會率只有70%。創(chuàng)業(yè)板有96家公司上會審核，只有13家被否，另有3家取消審核，其過會率達到83.34%。
對此，多名投行人士表示難以理解。華泰證券一名保薦代表人表示：“按理說，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)雖然利潤門檻低一些，但是對于企業(yè)在創(chuàng)新性、盈利持續(xù)性增長等方面要求更苛刻。此外，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)盈利規(guī)模和資產(chǎn)規(guī)模普遍要小于中小板企業(yè)，抗風險能力相對更弱些。因此，在審核創(chuàng)業(yè)板企業(yè)時，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委委員們還需要額外考慮企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定性”。所以，可能的解釋是，4月下旬那一波中小板企業(yè)過會被否潮大幅降低了今年來整個中小板公司的過會率。
券商差距大
今年前8個月，保薦項目數(shù)量排名前五的券商依次為平安證券、國信證券、招商證券、廣發(fā)證券和海通證券。平安證券為28單(全部為IPO項目，26家獲通過)，排在第二名的國信證券為20單，第三名招商證券有15單，海通證券和廣發(fā)證券分別有13單和7單。
其中，平安證券以92.86%的過會率遙遙領(lǐng)先于其他四家券商，而國信證券、招商證券、廣發(fā)證券的過會率為80%，海通證券更是只有76.92%(海通證券13單項目中包括一單并購重組項目，如單純算IPO過會率，會略低)。
在過會率上表現(xiàn)優(yōu)異的券商還有中信建投證券。中信建投今年前8個月共完成8單投行項目，包括7單IPO項目和深圳機場的可轉(zhuǎn)債項目，全部過會。另外申銀萬國也同樣是8單項目過會，但項目含金量稍有欠缺，申銀萬國的8單項目中只有一單IPO項目，有6單是并購重組，還有國電電力的可轉(zhuǎn)債項目。
在過會率方面表現(xiàn)較差的券商則包括華泰聯(lián)合、渤海證券、財通證券、西部證券等。華泰聯(lián)合今年共有6單IPO項目上會，卻有3單被否，過會率只有50%。而渤海證券、財通證券、西部證券等三家券商，今年各有3單IPO項目，卻都只有一個項目過會，過會率只有33.33%。
還有些券商投行項目完成質(zhì)量更差。金元證券、德邦證券、國金證券今年前8個月各有2單IPO項目，卻全部折戟，前8個月打了個“大鴨蛋”。