央企整合：科研院所步伐最快

劉寶強
對于近來央企或地方大型國企涌動的整體上市潮，東北證券發(fā)布研究報告稱，2011年央企重組或?qū)⒓铀伲J為從企業(yè)規(guī)模以及行業(yè)屬性看，科研院所有可能將成為未來央企重組過程中步伐最快的領域。
東方證券表示，從我國央企重組過程中所采取的主要方式看，可以歸結(jié)為以下三種，即合并重組、分拆重組、托管重組。東北證券分析師認為，在各整合方式中，整體并入被廣泛應用于科研院所的整合過程中，實現(xiàn)產(chǎn)研一體化，提升企業(yè)自主創(chuàng)新能力。
報告指出，國資委自2006年開始便著手推動央企重組。央企數(shù)量已由2003年的196家調(diào)整到2010年末的122家，但央企總量仍未達到國資委2010年末100家的“硬指標”。去年年底被譽為“中投二號”的中國國新控股公司成立，標志著央企重組將進入又一個新階段。重組概念個股具有跌幅小、漲幅大的特點，在股指震蕩過程中更易跑贏市場，同時具有較好的防御性。
報告建議的投資選股主線有：業(yè)績、規(guī)模主線，即關注規(guī)模業(yè)績排名相對靠后的央企，其中科研院所是重點之一。從目前科研院所類央企及相關上市公司看，控股股東具有優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的上市公司更容易在資產(chǎn)整合過程中受益，北京有色金屬研究總院、北京礦冶研究總院、電信科學技術研究院、武漢郵電科學研究院等科研院所是關注重點，其中有研硅股、高鴻股份以及烽火通信等均存在資產(chǎn)注入預期。
報告認為，目前央企中科研院所共7家，下屬上市公司7家。從科研院所的整合歷史看，主要是合并方式為主，如中國紡織科學研究院、中國農(nóng)業(yè)機械化科學研究院、長沙礦冶研究院、上海醫(yī)藥工業(yè)研究院、上海船舶運輸科學研究所已分別并入中國通用技術集團、中國機械工業(yè)集團、中國五礦集團、中國醫(yī)藥集團總公司、中國海運(集團)總公司等。而科研院所被并入集團公司，并不會對旗下所屬上市公司業(yè)績短期內(nèi)產(chǎn)生顯著影響，因此這種合并方式對所屬上市公司股價的影響也并不顯著。因此，對于科研院所下屬上市公司更應關注其潛在的資產(chǎn)注入情況。