摩根大通顧宏地：中國并購市場活躍度僅次美國

劉錚 蔣飛
昨日，摩根大通董事總經(jīng)理顧宏地在北京接受《第一財經(jīng)日報》采訪時，就全球及中國并購市場進(jìn)行了分析。他表示中國市場的并購交易量已經(jīng)接近全球的10%，活躍度僅次于美國市場；中國企業(yè)海外并購交易的數(shù)量及成功率也在大幅增加。
顧宏地表示，在2010年，全球企業(yè)并購交易額明顯回升，從區(qū)域和交易的種類看，全球、亞太區(qū)和中國在2010年都有比較大幅度的增長。截至2010年12月31日，涉及中國的并購交易額達(dá)2360億美元，排名僅次于美國，占全球總量近10%，從單一國家來說占比較大。
全球大額并購交易筆數(shù)增多，特別是10億美元以上的交易，過去幾年逐年遞增。其中，涉及中國的大額交易數(shù)量顯著提升，單筆超過10億美元的交易由2003年的2筆增至2010年的36筆。
中國企業(yè)和機(jī)構(gòu)出境并購和外資入境并購交易也大幅增加。Dealogic的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2010年中國跨國并購交易總額由2003年的約100億美元增至約1320億美元。其中，外國公司境內(nèi)并購交易額約700億美元，中國企業(yè)境外并購交易約620億美元。中國企業(yè)境外并購交易額占交易總額約47%。
與此同時，中國境外并購交易成功率也達(dá)到高值。2010年，已完成或進(jìn)行中的交易額約540億美元，失敗的交易額約70億美元，即失敗交易的交易額只占交易總額的12%，相較于2009年41%的失敗率有明顯改善。顧宏地表示，這種變化一方面是由于2009年國際市場資產(chǎn)價格變化較大，導(dǎo)致談判難度增加，以及中鋁收購力拓失敗的交易金額較大；另一方面是得益于中國企業(yè)談判溝通技巧的日漸成熟。
活躍的中國跨境并購交易讓從事并購顧問業(yè)務(wù)的投資銀行獲益匪淺。去年摩根大通斬獲的中國跨境并購交易涉及金額111.4億美元，占比約10.61%，在所有參與的投行中排名第一。
“總體有一個趨勢，中國公司在海外成功收購的例子越來越多，量也越來越大，說明了幾點，中國企業(yè)在海外并購，在交易結(jié)構(gòu)、目標(biāo)公司和目標(biāo)國家監(jiān)管溝通方面相對比較成熟，在交易設(shè)計和執(zhí)行過程當(dāng)中使成功率有比較大的增加?！鳖櫤甑乇硎尽?BR>在私募相關(guān)的并購交易方面，顧宏地認(rèn)為，在全球信貸市場回暖的帶動下，交易規(guī)模已恢復(fù)至2008年水平。但在中國，雖然過去三四年間私募基金交易的規(guī)模占全部并購交易的比例逐年上升，卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)不如全球私募交易的有關(guān)比例。究其原因，一是在全球私募交易中杠桿使用較多，中國對這一工具的監(jiān)管嚴(yán)格，使用也相對有爭議；二是中國私募市場相對還處于初期階段。
顧宏地表示，近期有一些海外跨國公司已完成了金融危機(jī)后的內(nèi)部穩(wěn)定工作，開始進(jìn)行新的資本海外擴(kuò)張，投資在中國的食品、醫(yī)療、醫(yī)藥、基礎(chǔ)建設(shè)和股權(quán)等方面。中國國內(nèi)行業(yè)整合以及海外收購的步伐也在加快。
他預(yù)計，在接下來的一兩年內(nèi)，在涉及中國的并購交易中，不光能源和資源類的并購量保持在一定規(guī)模，傳統(tǒng)工業(yè)和技術(shù)類也將有非常多的并購交易發(fā)生，特別是目前增長最快的消費品、醫(yī)療保健、零售行業(yè)，將會吸引來自全球范圍的投資者參與。
此外，因為有大量資金流入并購市場，今年無論是人民幣還是美元的私募基金都會非常活躍，私募在投資力度和項目競爭上將異常激烈。