展訊：風(fēng)雨飄搖再展翅
[導(dǎo)讀]在經(jīng)歷了長達(dá)兩年的低迷之后，那個曾經(jīng)的“天才少年”似乎又回來了。5月17日，展訊通信有限公司(納斯達(dá)克：SPRD)公布了2010年一季度財報：實現(xiàn)銷售收入5211.3萬美元，同比增長534%，環(huán)比增長23%；凈利潤658.6萬美元，
在經(jīng)歷了長達(dá)兩年的低迷之后，那個曾經(jīng)的“天才少年”似乎又回來了。
5月17日，展訊通信有限公司(納斯達(dá)克：SPRD)公布了2010年一季度財報：實現(xiàn)銷售收入5211.3萬美元，同比增長534%，環(huán)比增長23%；凈利潤658.6萬美元，而去年同期為凈虧損830萬美元，環(huán)比則增長360%。
更為投資者注目的是股價的回升。財報發(fā)布當(dāng)日，展訊的股票收盤價為8.18美元，而在2010年首個交易日，這個數(shù)字是5.41美元——在IC（集成電路）行業(yè)整體回暖的背景下，這個漲幅算不上驚人。但如果愿意將目光進(jìn)一步回溯的話，可以發(fā)現(xiàn)，一年前這個數(shù)字曾連續(xù)數(shù)月在1美元上下徘徊，2008年11月17日，這個數(shù)字甚至低至0.67美元。如果觀察者的好奇心還沒有得到完全的滿足，于K線的峰谷間再向前探查一年，又會驚奇的發(fā)現(xiàn)一座至今尚無法再次企及的高峰——16.25美元，這一天是2007年7月13日，距離展訊上市不過剛滿半個月。
從16.25到0.67，再到8.18，三個坐標(biāo)點勾勒出了展訊四年來的戲劇性軌跡。
少年展訊的煩惱
“經(jīng)過了一個嬰兒期，展訊開始步入少年期了?！?008年9月，時任展訊總裁兼CEO的武平曾對《商務(wù)周刊》形容說。但其時，展訊正身陷業(yè)績和股價的巨大滑坡：凈收入銳減48%，從二季度的4020萬美元滑落至三季度的2000萬美元，凈利潤也從260萬變成巨虧3550萬。盡管當(dāng)期財報中解釋性的提到有“股權(quán)獎勵支出、收購Quorum公司所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷”等因素，但也承認(rèn)“其中基帶芯片營收為1880萬美元，同比下降45%”，而這一點被業(yè)界認(rèn)為是展訊業(yè)績下滑的主因。
展訊的代表性業(yè)務(wù)主要有兩部分：GSM技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的2G/2.5G手機(jī)芯片和TD-SCDMA技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的的3G手機(jī)芯片。從成立到上市，GSM業(yè)務(wù)一直是展訊公司的主要營收和利潤來源，但TD-SCDMA才是更能給投資者以想象空間的部分。
展訊由武平、陳大同等海外學(xué)人于2001年創(chuàng)立。2003年，展訊研發(fā)出世界首顆GSM/GPRS(2.5G)多媒體基帶一體化單芯片SC6600B，該成果獲得了國家科技進(jìn)步一等獎。而展訊給國人帶來的更大驚喜還在后面，2004年4月，展訊成功研發(fā)出世界首顆TD-SCDMA/GSM雙?；鶐涡酒?SC8800A。“展訊開發(fā)出GSM芯片后，8個月就把TD芯片做出來了”，武平不無自豪的對媒體說。
2006年，國內(nèi)的3G通信產(chǎn)業(yè)看似已箭在弦上。3月，三大通信運營商啟動TD-SCDMA規(guī)?；W(wǎng)絡(luò)測試，被視作TD即將投入商用的信號。4月，展訊即宣布TD芯片SC8800A開始量產(chǎn)，“如果TD產(chǎn)業(yè)在明年有爆炸性增長，那么展訊的芯片將能夠最早到位。”武平說。基于強(qiáng)勁的3G盈利預(yù)期，當(dāng)年10月展訊被評為“首屆清科-中國最具投資價值企業(yè)50強(qiáng)”第一名。2007年6月，憑借2G業(yè)績和3G概念，展訊在納斯達(dá)克成功上市，成為“過去10年全球唯一上市的手機(jī)基帶芯片廠商”和“中國3G第一股”。
但3G手機(jī)的大規(guī)模商業(yè)化卻沒有如期到來。直到2007年12月，中國移動才終于公布了首次集中采購TD手機(jī)的數(shù)量：3萬部——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月份來盛傳的200~300萬部。消息傳出后，展訊的股價從24日開始掉頭向下，從13美元落入10美元區(qū)間。六個月后，中國移動第二次采購的數(shù)量稍稍上升到20萬部，但對于展訊來說卻是一個更糟的結(jié)果：首次采購時，采用展訊芯片的手機(jī)占到50%以上，但這一次，采用“大唐-聯(lián)發(fā)科”芯片的手機(jī)卻占到了65%。這就意味著，“中國3G第一股”的概念幾乎完全破滅，一個月內(nèi)，展訊股價從9.5美元狂跌至5美元以下。
3G業(yè)務(wù)遲遲不來，致使先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢幾乎耗盡；而一直支撐展訊實際業(yè)績的2G業(yè)務(wù)也在金融風(fēng)暴背景下的行業(yè)寒冬中銳減。從2008年11月起，已“泯然眾人”的展訊股價開始了長達(dá)7個月的“1美元以下之旅”。
“TD到今天沒有賺過一分錢。我們是把所有GSM賺的錢砸在TD上。”武平曾對媒體抱怨說，“展訊在TD產(chǎn)品上的投入5億多元，水響都聽不到。”但一位不愿公開姓名的業(yè)內(nèi)人士卻持有不同看法，“我覺得應(yīng)該還是管理層出了錯誤。如果說3G業(yè)務(wù)起來需要五年，但是你的預(yù)計是兩年，那么你的投入太早，肯定會遭遇下滑。”
5月17日，展訊通信有限公司(納斯達(dá)克：SPRD)公布了2010年一季度財報：實現(xiàn)銷售收入5211.3萬美元，同比增長534%，環(huán)比增長23%；凈利潤658.6萬美元，而去年同期為凈虧損830萬美元，環(huán)比則增長360%。
更為投資者注目的是股價的回升。財報發(fā)布當(dāng)日，展訊的股票收盤價為8.18美元，而在2010年首個交易日，這個數(shù)字是5.41美元——在IC（集成電路）行業(yè)整體回暖的背景下，這個漲幅算不上驚人。但如果愿意將目光進(jìn)一步回溯的話，可以發(fā)現(xiàn)，一年前這個數(shù)字曾連續(xù)數(shù)月在1美元上下徘徊，2008年11月17日，這個數(shù)字甚至低至0.67美元。如果觀察者的好奇心還沒有得到完全的滿足，于K線的峰谷間再向前探查一年，又會驚奇的發(fā)現(xiàn)一座至今尚無法再次企及的高峰——16.25美元，這一天是2007年7月13日，距離展訊上市不過剛滿半個月。
從16.25到0.67，再到8.18，三個坐標(biāo)點勾勒出了展訊四年來的戲劇性軌跡。
少年展訊的煩惱
“經(jīng)過了一個嬰兒期，展訊開始步入少年期了?！?008年9月，時任展訊總裁兼CEO的武平曾對《商務(wù)周刊》形容說。但其時，展訊正身陷業(yè)績和股價的巨大滑坡：凈收入銳減48%，從二季度的4020萬美元滑落至三季度的2000萬美元，凈利潤也從260萬變成巨虧3550萬。盡管當(dāng)期財報中解釋性的提到有“股權(quán)獎勵支出、收購Quorum公司所產(chǎn)生的無形資產(chǎn)攤銷”等因素，但也承認(rèn)“其中基帶芯片營收為1880萬美元，同比下降45%”，而這一點被業(yè)界認(rèn)為是展訊業(yè)績下滑的主因。
展訊的代表性業(yè)務(wù)主要有兩部分：GSM技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的2G/2.5G手機(jī)芯片和TD-SCDMA技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的的3G手機(jī)芯片。從成立到上市，GSM業(yè)務(wù)一直是展訊公司的主要營收和利潤來源，但TD-SCDMA才是更能給投資者以想象空間的部分。
展訊由武平、陳大同等海外學(xué)人于2001年創(chuàng)立。2003年，展訊研發(fā)出世界首顆GSM/GPRS(2.5G)多媒體基帶一體化單芯片SC6600B，該成果獲得了國家科技進(jìn)步一等獎。而展訊給國人帶來的更大驚喜還在后面，2004年4月，展訊成功研發(fā)出世界首顆TD-SCDMA/GSM雙?；鶐涡酒?SC8800A。“展訊開發(fā)出GSM芯片后，8個月就把TD芯片做出來了”，武平不無自豪的對媒體說。
2006年，國內(nèi)的3G通信產(chǎn)業(yè)看似已箭在弦上。3月，三大通信運營商啟動TD-SCDMA規(guī)?；W(wǎng)絡(luò)測試，被視作TD即將投入商用的信號。4月，展訊即宣布TD芯片SC8800A開始量產(chǎn)，“如果TD產(chǎn)業(yè)在明年有爆炸性增長，那么展訊的芯片將能夠最早到位。”武平說。基于強(qiáng)勁的3G盈利預(yù)期，當(dāng)年10月展訊被評為“首屆清科-中國最具投資價值企業(yè)50強(qiáng)”第一名。2007年6月，憑借2G業(yè)績和3G概念，展訊在納斯達(dá)克成功上市，成為“過去10年全球唯一上市的手機(jī)基帶芯片廠商”和“中國3G第一股”。
但3G手機(jī)的大規(guī)模商業(yè)化卻沒有如期到來。直到2007年12月，中國移動才終于公布了首次集中采購TD手機(jī)的數(shù)量：3萬部——遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于6月份來盛傳的200~300萬部。消息傳出后，展訊的股價從24日開始掉頭向下，從13美元落入10美元區(qū)間。六個月后，中國移動第二次采購的數(shù)量稍稍上升到20萬部，但對于展訊來說卻是一個更糟的結(jié)果：首次采購時，采用展訊芯片的手機(jī)占到50%以上，但這一次，采用“大唐-聯(lián)發(fā)科”芯片的手機(jī)卻占到了65%。這就意味著，“中國3G第一股”的概念幾乎完全破滅，一個月內(nèi)，展訊股價從9.5美元狂跌至5美元以下。
3G業(yè)務(wù)遲遲不來，致使先發(fā)技術(shù)優(yōu)勢幾乎耗盡；而一直支撐展訊實際業(yè)績的2G業(yè)務(wù)也在金融風(fēng)暴背景下的行業(yè)寒冬中銳減。從2008年11月起，已“泯然眾人”的展訊股價開始了長達(dá)7個月的“1美元以下之旅”。
“TD到今天沒有賺過一分錢。我們是把所有GSM賺的錢砸在TD上。”武平曾對媒體抱怨說，“展訊在TD產(chǎn)品上的投入5億多元，水響都聽不到。”但一位不愿公開姓名的業(yè)內(nèi)人士卻持有不同看法，“我覺得應(yīng)該還是管理層出了錯誤。如果說3G業(yè)務(wù)起來需要五年，但是你的預(yù)計是兩年，那么你的投入太早，肯定會遭遇下滑。”
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