電子元器件08年將逐步好轉(zhuǎn) 半導(dǎo)體業(yè)復(fù)蘇
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電子元器件行業(yè)的硅周期大約為4-5年的周期,在2004年是電子元器件行業(yè)景氣高點(diǎn),從2005年開始景氣開始下滑,從2007年運(yùn)行的情況看,行業(yè)依舊處于景氣低點(diǎn),雖然我國電子元器件行業(yè)增長速度高于信息產(chǎn)業(yè)增長的平均速度,但是增長速度仍然不高,而全球范圍內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)從三季度開始有逐步轉(zhuǎn)好跡象,預(yù)計(jì)半導(dǎo)體行業(yè)在2008年將出現(xiàn)明顯的復(fù)蘇,相關(guān)上市公司值得關(guān)注。
從上市公司業(yè)績看,電子元器件行業(yè)上市公司業(yè)扭虧為盈,業(yè)績增長較快,如果扣除新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則帶來的投資收益增長,其整體業(yè)績?nèi)匀惶幱诘凸?,平均每股收益也比較低。我們預(yù)計(jì)2008年我國電子元器件行業(yè)景氣將逐步恢復(fù),而當(dāng)前我國電子元器件行業(yè)已經(jīng)具備升級的條件,行業(yè)景氣恢復(fù)主要?jiǎng)恿碓醇夹g(shù)升級和產(chǎn)能擴(kuò)張,電子元器件行業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張和具有產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級能力的上市公司值得關(guān)注。重點(diǎn)關(guān)注長電科技、超聲電子、深天馬、生益科技、華微電子、法拉電子和航天電器。
一、行業(yè)繼續(xù)處于不景氣中,但情況在改觀
從大的環(huán)境看,全球半導(dǎo)體行業(yè)處于不景氣周期中,但情況有轉(zhuǎn)好的趨勢。半導(dǎo)體工業(yè)協(xié)會(huì)(SIA)公布最新報(bào)告稱,今年9月份全球半導(dǎo)體的銷售進(jìn)入連續(xù)第二個(gè)月的快速增長,達(dá)到226億美元。比去年同期增長了5.9%,比今年8月份增長了5%。三季度的銷售收入達(dá)到678億美元,比去年同期增長了5.9%,比今年二季度增長的13.2%。
今年前九個(gè)月的銷售收入為1888億美元,比去年同期增長了3.5%。就2007年前三季度說,半導(dǎo)體行業(yè)增長速度比較緩慢,仍然處于不景氣的周期中,但是從8月和9月的銷售情況看其銷售情況明顯改善,增長速度明顯加快。從三季度驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體快速增長的因素看,主要是PC和手機(jī)帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)增長,其帶動(dòng)微處理器和閃存芯片的銷售增長,三季度微處理器銷售收入環(huán)比增長18.7%,而三季度閃存芯片的銷售收入更是環(huán)比增長了46.2%。
從我國的電子信息產(chǎn)業(yè)運(yùn)行情況看,從2007年三季度開始行業(yè)增長開始好轉(zhuǎn)。2007年1-4月呈現(xiàn)逐步走低態(tài)勢,在前4個(gè)月電子信息產(chǎn)業(yè)制造業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入11829.4億元,同比增長7.0%;2007年1-4月我國電子元件、電子器件行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷售收入2150億元、1434億元,同比分別增長21%、19.2%,與2006年底31%和25%的增速相比,行業(yè)整體收入增速繼續(xù)放緩。
三季度電子信息產(chǎn)業(yè)增長速度有所回升,但是和2006年比增長速度的確放緩,2007年前三季度電子信息產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入34571.8億元,同比增長20.1%。而電子元件情況要比其它電子信息產(chǎn)業(yè)增長情況好,其占整個(gè)行業(yè)比重已經(jīng)到了第二位,前九個(gè)月電子元器件行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入5640.6億元,同比增長26.9%,高出行業(yè)平均水平7.2個(gè)百分點(diǎn)。不過對于我國電子元器件行業(yè)其技術(shù)還是落后國外發(fā)達(dá)國家水平比較多,出口主要是相對中低端的產(chǎn)品,競爭力不是很強(qiáng),盈利能力相對比較差。
對電子元器件行業(yè)當(dāng)前比較看好的子行業(yè)為PCB印制電路板行業(yè),訂單增長比較快,根據(jù)IPC統(tǒng)計(jì),9月份北美地區(qū)PCB行業(yè)訂單同比增長15.2%,從訂單和出貨比看連續(xù)7個(gè)月保持在1以上。
二、08年行業(yè)將逐步走出低谷
Gartner認(rèn)為全球半導(dǎo)體業(yè) 2007年?duì)I收可能為 2692億美元,調(diào)低年增長率至 2.5%。之 前Gartner曾預(yù)測 2007年全球半導(dǎo)體業(yè)營收增長率為 6.4%,至于 2008 年,Gartner 預(yù)期全球增長率高達(dá)8.7%,2009年略滑落至7.2% 。
全球主要半導(dǎo)體廠商組成的世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)(WSTS),同樣調(diào)低了對 07年全球半導(dǎo)體市場的增長預(yù)期 WSTS認(rèn)為全球半導(dǎo)體市場 2007年將增長成長 2.3%,銷售額為 2535.1 億美元 WSTS在 2006年 10月時(shí)預(yù)估的2007 年成長率為 8.6%,同時(shí)該機(jī)構(gòu)亦調(diào)降了 2008 年成長預(yù)估,由先前的成長長 12.1%降至 10.2%,而 2009年的增長率預(yù)計(jì)為 5.2% 。
雖然國外很多機(jī)構(gòu)調(diào)低了半導(dǎo)體行業(yè)增長的預(yù)期,而半導(dǎo)體也面臨很多不確定的因素,但是從半導(dǎo)體庫存、行業(yè)消費(fèi)升級、3G啟動(dòng)帶動(dòng)以及政策鼓勵(lì)政策預(yù)期,2008年電子元器件行業(yè)有望走出低谷。全球半導(dǎo)體庫存從2006年四季度以來處于好轉(zhuǎn)狀態(tài),而電子消費(fèi)的升級換代也將帶動(dòng)行業(yè)發(fā)展,如平板電視、筆記本電腦的強(qiáng)勁帶動(dòng)行業(yè)需求,我國3G的啟動(dòng)也是帶動(dòng)行業(yè)需求的增長的另外一個(gè)原因。從政策扶持政策看,有“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新政”及創(chuàng)業(yè)板出臺的預(yù)期,這將帶動(dòng)行業(yè)升級以及發(fā)展。
半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)新政即《軟件與集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例》:主要是鼓勵(lì)我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策,用來替代和彌補(bǔ)2000年頒發(fā)的產(chǎn)業(yè)政策——18號文件。原來的18號文件中關(guān)于增值稅退稅方面的優(yōu)惠政策已于2005年4月被取消,行業(yè)內(nèi)一直期盼新的扶持政策出臺。而據(jù)上海集成電路協(xié)會(huì)透露,今年三季度半導(dǎo)體新政出臺的希望很大。新政策主要包括財(cái)稅激勵(lì)、技術(shù)創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)化、市場促進(jìn)、投融資、人才保障、知識產(chǎn)權(quán)、創(chuàng)業(yè)促進(jìn)、產(chǎn)業(yè)基地、行業(yè)管理與法律責(zé)任等12個(gè)部分。新政策有望使國內(nèi)元器件企業(yè)在所得稅優(yōu)惠、研發(fā)減稅、國產(chǎn)設(shè)備免稅、高新技術(shù)資金投入等方面獲得更多的支持。
電子元器件行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注兩類股票:1、產(chǎn)能擴(kuò)張的公司,產(chǎn)能擴(kuò)張帶來利潤的增長;2、具備產(chǎn)品技術(shù)升級能力的公司,這一般是具有規(guī)模的各子行業(yè)的龍頭公司。從以上兩個(gè)方面考慮重點(diǎn)建議關(guān)注長電科技、超聲電子、深天馬、生益科技、華微電子、法拉電子和航天電器等。