IC企業(yè)國(guó)際資本市場(chǎng)剛起步

自2000年以來(lái)，先后有10家中國(guó)半導(dǎo)體公司在海外資本市場(chǎng)成功上市，分別是復(fù)旦微電子、中芯國(guó)際、中星微電子、尚德電力、深圳科通、珠海炬力、上海先進(jìn)、華潤(rùn)上華、銀河二極管和昱輝光能。這10家公司的總市值曾一度達(dá)到約100億美元，目前略有回調(diào)。但相比之下，美國(guó)目前有107家半導(dǎo)體上市公司，市值超過7000億美元，應(yīng)該說中國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)才剛剛起步。

海外上市的半導(dǎo)體公司有一半是在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈中屬于中游半導(dǎo)體制造類型的公司：中芯國(guó)際、華潤(rùn)上華和上海先進(jìn)。此類公司一般以外接設(shè)計(jì)公司和國(guó)際IDM大廠委外的半導(dǎo)體加工訂單為主，屬于典型的資金密集型代工企業(yè)，資產(chǎn)規(guī)模龐大，以不斷擴(kuò)充產(chǎn)能、擴(kuò)大市場(chǎng)份額、達(dá)到規(guī)模效應(yīng)為主要制勝手段。典型的公司為中芯國(guó)際。

海外上市的3家半導(dǎo)體設(shè)計(jì)公司分別是復(fù)旦微電子，中星微電子和珠海炬力。芯片設(shè)計(jì)公司類似于軟件公司，專注于市場(chǎng)上某一種類型的芯片產(chǎn)品進(jìn)行開發(fā)設(shè)計(jì)，有自主的芯片產(chǎn)品品牌，但是沒有半導(dǎo)體的制造生產(chǎn)線，其設(shè)計(jì)出的芯片交由專業(yè)的芯片代工廠加工、封裝和測(cè)試，然后獨(dú)立銷售。因此一般經(jīng)營(yíng)杠桿較低，毛利率較高，但營(yíng)業(yè)額和資產(chǎn)規(guī)模等均遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及半導(dǎo)體制造企業(yè)。中國(guó)設(shè)計(jì)公司在海外上市以來(lái)的表現(xiàn)是先苦后甜，中星微電子和珠海炬力均在上市之初跌破發(fā)行價(jià)，但最近幾個(gè)月來(lái)有所上漲。

以上的項(xiàng)目都是選擇IPO方式在海外上市，深圳科通則是通過反向收購(gòu)(RTO)進(jìn)行買殼上市的成功典型。深圳科通原本是一家IC芯片和模組的組裝和銷售公司，反向收購(gòu)前有超過7000萬(wàn)美元的年銷售額，在OTCBB買殼后，先進(jìn)行了一次定向增發(fā)，然后通過在Nasdaq重新上市并二次發(fā)行融資6000萬(wàn)美元，通過業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成為IC模組設(shè)計(jì)和銷售的綜合解決方案提供商。其上市二次發(fā)行后6個(gè)月內(nèi)股價(jià)漲了一倍多，上市來(lái)的表現(xiàn)已超過許多境外直接IPO的案例。

總體看來(lái)，中國(guó)半導(dǎo)體公司海外股的表現(xiàn)日益受到海外資本市場(chǎng)的關(guān)注和看好，預(yù)計(jì)今后的全球半導(dǎo)體電子制造工業(yè)將繼續(xù)向國(guó)內(nèi)轉(zhuǎn)移，也將有更多的半導(dǎo)體公司特別是IDM公司赴海外上市，并與海外資本市場(chǎng)形成更好的互動(dòng)。