華為成其最大客戶仍無法填補(bǔ)虧損，藍(lán)思科技能否脫離蘋果砍單陰影？

曾經(jīng)的藍(lán)思科技因?yàn)樘O果在其客戶群中有著獨(dú)一無二的地位，所以被許多人打上了“蘋果專屬供應(yīng)商”的標(biāo)簽。不過隨著時(shí)間的推移，這樣的局面也發(fā)生了大的轉(zhuǎn)變，據(jù)了解，華為在2019年第一季度已經(jīng)成為藍(lán)思科技的最大客戶。不過從藍(lán)思科技一季度的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，凈利虧損或超過1億元。

此前，蘋果曾因故對藍(lán)思科技進(jìn)行大規(guī)模的砍單，該公司原有的份額都被其競爭對手伯恩光學(xué)及富士康新建的玻璃蓋板廠給瓜分，這也是藍(lán)思科技近年來將業(yè)務(wù)重心放在國內(nèi)市場的主要原因之一。

然而，隨著客戶體系格局發(fā)生的轉(zhuǎn)變，藍(lán)思科技近兩年的發(fā)展也與以往大相徑庭。

營收虛高 難掩國內(nèi)市場競爭之殤

筆者查閱藍(lán)思科技近三年的財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，藍(lán)思科技的業(yè)績營收出現(xiàn)過一次明顯的轉(zhuǎn)折。

據(jù)悉，藍(lán)思科技2016年全年?duì)I收152.36億元，比上年同期下降11.56%。對于2016年突如其來的業(yè)績下滑，藍(lán)思科技在其財(cái)報(bào)中解釋，主要是受當(dāng)年全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、需求疲軟及下游客戶去庫存、市場產(chǎn)品同質(zhì)化特征明顯等不利因素影響，導(dǎo)致公司在2016年接到的訂單及產(chǎn)銷量有所下滑，銷售收入明顯下降。

不過從近兩年的營收情況來看，除了在2016年曾出現(xiàn)短暫的低谷，自此之后，該公司的營收就一直保持著穩(wěn)定增長的勢頭。到了2017年年末，藍(lán)思科技一掃過往陰霾，創(chuàng)下237.03億元的營收，同比上漲55.57%;直至2018年底，該公司營收仍保持16.89%的增長至277.06億元。

雖然從營收增長的角度看，轉(zhuǎn)戰(zhàn)國內(nèi)市場后的藍(lán)思科技似乎已經(jīng)逐漸脫離了蘋果公司砍單一事帶來的影響;但值得關(guān)注的是，該公司在保持營收持續(xù)增長的背后，利潤表中多項(xiàng)數(shù)據(jù)卻存在明顯的負(fù)面波動(dòng)。

最新數(shù)據(jù)顯示，藍(lán)思科技2018年歸屬上市公司股東的凈利潤為7.04億元，同比減少65.59%，而這一趨勢到今年一季度仍在延續(xù)。該公司2019年第一季度錄得歸屬上市公司股東凈利潤虧損7607.78萬元至10996.83萬元，同比下滑170%至200%，而上年同期該項(xiàng)數(shù)據(jù)也僅有10萬元。

不僅如此，計(jì)提資產(chǎn)減值也是影響藍(lán)思科技業(yè)績的重要因素之一。

據(jù)其財(cái)報(bào)披露，該公司2018年計(jì)提資產(chǎn)減值金額共計(jì)7.92億元;另外該公司下屬子公司藍(lán)思科技(東莞)有限公司于2018年12月31日對2017年3月31日從聯(lián)勝(中國)科技有限公司重整收購的設(shè)備的可使用情況進(jìn)行了清理，根據(jù)內(nèi)部評估，對閑置已久且無法繼續(xù)使用的設(shè)備進(jìn)行報(bào)廢處理共計(jì)1.51億元。計(jì)提各項(xiàng)資產(chǎn)減值準(zhǔn)備及報(bào)廢資產(chǎn)合計(jì)減少公司2018年度凈利潤 8.08億元。

業(yè)內(nèi)人士指出：“有些問題，對于想要做國內(nèi)終端客戶的藍(lán)思科技來說無法避免;所以其實(shí)回到國內(nèi)市場，藍(lán)思科技是有所得也有所失。得到訂單量和營收能夠穩(wěn)定增長，也失去穩(wěn)定的產(chǎn)品毛利、還面臨更嚴(yán)重的賬期、庫存等問題。同時(shí)，藍(lán)思科技作為蘋果公司的供應(yīng)商，很難在短時(shí)間內(nèi)脫離長期重資產(chǎn)運(yùn)營模式下形成的負(fù)面影響。”

這樣看來，藍(lán)思科技其實(shí)在轉(zhuǎn)移客戶重心的路上走的并不容易。

自己“挖坑” 巨額政府補(bǔ)助亦難填平

除了盈利能力持續(xù)下降外，應(yīng)收賬款、存貨金額及各項(xiàng)負(fù)債的大幅增長也成為藍(lán)思科技眼下面臨的難題。在藍(lán)思科技2018年三季度報(bào)中提到，該公司應(yīng)收賬款高達(dá)67.71億元，同比增長36.33%，存貨金額同比增47.57%至39.83億元，而短期借款同比增28.32%至87.96億元。

除了上述提到的幾項(xiàng)數(shù)據(jù)增長，筆者還注意到，由2013年至今，藍(lán)思科技因投資所得現(xiàn)金流量凈額為負(fù)數(shù)的時(shí)間已經(jīng)長達(dá)近7年，該項(xiàng)數(shù)據(jù)最佳時(shí)期為-20億元，截至2018年9月30日，該項(xiàng)數(shù)據(jù)為-65.45億元。這意味著藍(lán)思科技在過去7年中，包含投建項(xiàng)目、搭建產(chǎn)線、購買理財(cái)產(chǎn)品及公司股權(quán)等多項(xiàng)投資長期處于虧損。

綜合來看，藍(lán)思科技存在的問題并不是近兩年才發(fā)生，而是當(dāng)其盈利下滑，一系列問題開始暴露。為緩解自己的處境，藍(lán)思科技不得不長期依靠地方政府的扶持。

據(jù)知情人士透露：“自去年以來，藍(lán)思科技的資金問題其實(shí)逐漸明顯，除了對自身的運(yùn)營情況有所影響，也給供應(yīng)商帶來積壓貨款的問題;所以直到目前，他們?nèi)栽谙虻胤秸畬で筚Y金的支持，想要通過融資的方式來改善現(xiàn)狀。”

早前，藍(lán)思科技董事長周群飛就曾表示：“針對先進(jìn)制造業(yè)投資門檻高、科技含量高、人才需求高的特點(diǎn)，融資方面，希望政府給予更好的平臺，縮短流程，讓制造業(yè)向先進(jìn)制造業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)候及時(shí)得到紓困。”

其實(shí)從該公司披露的公告來看，藍(lán)思科技在近三年中獲取了高額的政府補(bǔ)助資金，而這項(xiàng)資金來源，也逐漸在該公司所得利潤中成了不可或缺的部分。在藍(lán)思科技2018年的業(yè)績預(yù)告中披露到，非經(jīng)常性損益對當(dāng)期凈利潤的影響約為10.46億元。

然而這樣的方式明顯是治標(biāo)不治本;藍(lán)思科技仍無法跳脫激烈的國內(nèi)市場競爭，眼下挖下的這些“坑”隨著大環(huán)境日益嚴(yán)峻也會(huì)變得越來越深，政府的補(bǔ)助資金能夠起到的作用將會(huì)逐漸減弱。