華潤(rùn)微電子的私有化

前言：華潤(rùn)微電子欲走私有化的發(fā)展道路，在中國(guó)是條新路子，可能業(yè)界會(huì)有不同的看法。不過(guò)此次因小股東的反對(duì)未能通過(guò)，但是相信它還會(huì)繼續(xù)走下去。

國(guó)際上的半導(dǎo)體廠基本上都是私有化的，而華潤(rùn)微電子是屬于華潤(rùn)集團(tuán)(國(guó)有股份約占65-70%)。是一家國(guó)家控股的大型企業(yè)，此次想減持國(guó)有股份的比例，使其成為國(guó)際上通行的私有企業(yè)。

或許大家記得幾年前美國(guó)飛思卡爾以167億美元被黑石等私募基金收購(gòu)，而下了市。此次華潤(rùn)微電子與它不同，因?yàn)樗侥蓟鸬男袆?dòng)是為了獲利，而華潤(rùn)微電子是自動(dòng)要求私有化，那目的又是為了什么?

原本企業(yè)都爭(zhēng)先恐后地設(shè)法創(chuàng)造條件上市，不管在美國(guó)，香港及中國(guó)，至少有兩個(gè)理由，融資及規(guī)范化透明管理，是企業(yè)進(jìn)步成長(zhǎng)的標(biāo)志。只有符合條件，在每個(gè)類(lèi)別中的佼佼者才有機(jī)會(huì)可能赴海外上市。

所以華潤(rùn)微電子的此次行動(dòng)，讓業(yè)界多少產(chǎn)生些問(wèn)號(hào)?

回顧近幾年來(lái)華潤(rùn)微電子的動(dòng)作，在中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中是個(gè)亮點(diǎn)，相對(duì)運(yùn)行與管理都是不錯(cuò)的企業(yè)。因?yàn)樗鼡碛袊?guó)內(nèi)最大的6英寸生產(chǎn)線，如果包括中科院微電子所那條線在內(nèi)，總計(jì)月產(chǎn)能達(dá)8萬(wàn)片以上。后又購(gòu)買(mǎi)了海力士的8英寸舊線，從產(chǎn)業(yè)鏈看包括有，外延材料，掩模制造，IC設(shè)計(jì)，代工制造及封裝測(cè)試等，是國(guó)內(nèi)無(wú)人可及的半導(dǎo)體聯(lián)合體。

華潤(rùn)微電子的自述

2月24日華潤(rùn)集團(tuán)董事長(zhǎng)宋林出席集團(tuán)在香港的新春酒會(huì)時(shí)表示，華潤(rùn)微電子股價(jià)未能反映公司的價(jià)值，加上微電子行業(yè)是資金及技術(shù)密集行業(yè);微電子競(jìng)爭(zhēng)大，要與美國(guó)及臺(tái)灣競(jìng)爭(zhēng)，因此需要長(zhǎng)時(shí)間去培育，現(xiàn)時(shí)內(nèi)地?zé)o一家公司可以自己發(fā)展微電子行業(yè)。因?yàn)槭袌?chǎng)差，華潤(rùn)微電子去年錄得虧損，加上現(xiàn)有的股價(jià)及市場(chǎng)價(jià)格難以支持市場(chǎng)的繼續(xù)發(fā)展，通過(guò)私有化可以幫助公司渡過(guò)難關(guān)。并說(shuō)，之前已投資了幾億美元發(fā)展的8寸芯片生產(chǎn)線(從海力士化3億多美元購(gòu)買(mǎi)的設(shè)備)，而目前上市公司是投資的6寸芯片生產(chǎn)線，兩者之間有差別，長(zhǎng)遠(yuǎn)而言很難將8英寸的芯片業(yè)務(wù)再併入到上市的6英寸公司中去。

探討可能的原因

從上市到下市反映一個(gè)現(xiàn)實(shí)，未來(lái)華潤(rùn)微電子想再?gòu)墓墒衼?lái)融資的可能性幾乎很小。并且由于日交投量己很少，為維持上市企業(yè)每年還要化費(fèi)一筆不小的開(kāi)支。從深層次上也反映由于集成電路產(chǎn)業(yè)必須緊跟市場(chǎng)，任何時(shí)候都要求迅速的決斷，而部分國(guó)有體制下的企業(yè)其總是遲疑決策的矛盾無(wú)法克服。相信通過(guò)私有化的道路是今后推動(dòng)中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)。

另外， 站在華潤(rùn)集團(tuán)角度， 其國(guó)有資產(chǎn)的增值與保值壓力越來(lái)越大， 要求資產(chǎn)優(yōu)化的呼聲漸高。而中國(guó)的半導(dǎo)體業(yè)盈利情況都不是很佳，所以有意愿盡早脫手也在情理之中。

同時(shí)，在目前的期間，即便溢價(jià)從每股0.26港元升至0.3港元，對(duì)于華潤(rùn)微電子擁有充足的現(xiàn)金，其私有化成本低， 該是最好的時(shí)機(jī)。

估計(jì)未來(lái)對(duì)于華潤(rùn)微電子的運(yùn)行不會(huì)產(chǎn)生大的影響。