半導(dǎo)體領(lǐng)先企業(yè)東光微電登陸中小板

我國(guó)半導(dǎo)體的引領(lǐng)者東光微電18日登陸中小板，該股此次發(fā)行2700萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)為16元，募集資金為4.32億元，主要用于半導(dǎo)體防護(hù)功率器件生產(chǎn)線項(xiàng)目、新型功率半導(dǎo)體器件生產(chǎn)線技改項(xiàng)目和半導(dǎo)體封裝生產(chǎn)線項(xiàng)目等三個(gè)項(xiàng)目。

發(fā)行結(jié)果顯示，該股網(wǎng)上中簽率為0.263%，創(chuàng)下近期新股中簽率新低，“在發(fā)行市盈率高達(dá)87.8倍的背景下，該股中簽率較低，此舉意味著更多資金青睞該股。”一位業(yè)內(nèi)資深分析人士對(duì)商報(bào)記者表示，“事實(shí)上，東光微電是我國(guó)功率器件領(lǐng)域的重要企業(yè)，目前在A股上尚無(wú)完全可比的上市公司。”

國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的功率器件提供商

東光微電是我國(guó)專業(yè)從事半導(dǎo)體器件、集成電路開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)、制造、銷售的專業(yè)廠商，是享受國(guó)家政策扶持的高新技術(shù)企業(yè)，系國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體分立器件和集成電路行業(yè)中通訊用防護(hù)功率器件、VDMOS等細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的重點(diǎn)企業(yè)。憑借自主創(chuàng)新，東光微電已成為國(guó)內(nèi)功率型半導(dǎo)體分立器和集成電路生產(chǎn)的主要龍頭企業(yè)之一。

東光微電的主要產(chǎn)品涵蓋四大系列：防護(hù)功率器件、VDMOS、可控硅和1300X，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于通信設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、數(shù)字電視、民用電路、摩托車、電動(dòng)工具、家用電器、節(jié)能燈、消費(fèi)電子、汽車電子、設(shè)備和儀表等領(lǐng)域。公司在國(guó)內(nèi)通訊領(lǐng)域防護(hù)器件市場(chǎng)占有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，SA系列固體放電管市場(chǎng)占有率在80%以上。

“東光微電不做代工，堅(jiān)持做創(chuàng)新并以IDM模式運(yùn)營(yíng)，在多項(xiàng)產(chǎn)品領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)進(jìn)口替代，如固體放電管、VDMOS等，這是該公司的技術(shù)與研發(fā)優(yōu)勢(shì)。”浙商證券分析師徐昊在其報(bào)告中指出，“該公司以IDM模式運(yùn)營(yíng)，并依靠公司設(shè)備的國(guó)產(chǎn)化來(lái)降低了產(chǎn)品的成本，這是東光微電的成本優(yōu)勢(shì)。”

商報(bào)記者獲悉，東光微電自成立以來(lái)便秉承“立民族志氣，創(chuàng)東光品牌”的經(jīng)營(yíng)理念，堅(jiān)持走自主品牌路線，且該公司依靠東光這個(gè)牌子用老產(chǎn)品帶新產(chǎn)品，迅速打開(kāi)新產(chǎn)品市場(chǎng)。

海通證券分析師邱春城則指出，未來(lái)幾年，可控硅等器件將向高毛利的細(xì)分市場(chǎng)轉(zhuǎn)換，東光微電利潤(rùn)將以較快速度增長(zhǎng)。2007年至2009年，東光微電實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)分別為2966萬(wàn)元、1978萬(wàn)元和2316萬(wàn)元，其中2008年主要是受金融危機(jī)的影響，該公司與同行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)均有所下滑。

商報(bào)記者獲悉，東光微電在通訊類防護(hù)器件占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)后，未來(lái)增長(zhǎng)在于寬帶通訊保護(hù)、交換機(jī)二級(jí)防護(hù)和民用防護(hù)領(lǐng)域。以寬帶通信防護(hù)器件為例，東光微電DP系列防護(hù)器件主要用于寬帶通信中語(yǔ)音分離板，語(yǔ)音分離器，xDSLmodem等領(lǐng)域。據(jù)估計(jì)，這部分市場(chǎng)份額在每年10億元左右。

值得一提的是，東光微電報(bào)告期內(nèi)并沒(méi)有對(duì)公司銷售貢獻(xiàn)超過(guò)10%的單個(gè)客戶，可見(jiàn)該公司并不存在對(duì)特定客戶過(guò)分依賴的問(wèn)題，而該公司的上游主要是硅片、極片、化學(xué)試劑等原材料和電力、氧氣等能源供應(yīng)商，這些原料基本上均在國(guó)內(nèi)采購(gòu)，而且報(bào)告期內(nèi)公司對(duì)單一供應(yīng)商的采購(gòu)比例均不超過(guò)25%，可見(jiàn)東光微電也不存在對(duì)特定供應(yīng)商過(guò)分依賴的情況。

東光微電未來(lái)受益進(jìn)口替代

在功率器件中，MOSFET和IGBT是增速最快的兩大市場(chǎng)，2008年MOSFET的增速為10.9%，IGBT的增速為13.4%，MOSFET銷售237億元，占功率器件整體的28.8%;IGBT為38.2億元，占比達(dá)4.6%。

外資廠商占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)，替代進(jìn)程剛剛開(kāi)始。中國(guó)的VDMOS市場(chǎng)基本處于外資壟斷狀態(tài)。

根據(jù)CCID的統(tǒng)計(jì)，中國(guó)功率型MOSFET市場(chǎng)前幾位分別是：Fairchild、ST和Vishay歐美企業(yè)占據(jù)前十大企業(yè)中9席，而前10名國(guó)外廠商占據(jù)中國(guó)市場(chǎng)60%份額，國(guó)內(nèi)廠商整體加起來(lái)占比非常小。

電子行業(yè)的趨勢(shì)就是制造從歐美轉(zhuǎn)移到日本，再到臺(tái)灣和中國(guó)大陸?？梢?jiàn)功率半導(dǎo)體領(lǐng)域特別是VDMOS和IGBT領(lǐng)域，中國(guó)企業(yè)的替代進(jìn)程才開(kāi)始，是一個(gè)朝陽(yáng)行業(yè)。

以VDMOS產(chǎn)品為例，東光微電已經(jīng)形成了一套具有完整自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的生產(chǎn)技術(shù)，成功開(kāi)發(fā)出18種型號(hào)的系列產(chǎn)品，目前公司VDMOS業(yè)務(wù)已擁有客戶一百多家，其中包括為戴爾、富士康、LG、松下、飛利浦、西門(mén)子等國(guó)際知名廠商配套的電源系列產(chǎn)品生產(chǎn)廠家，并在2010年承擔(dān)了工業(yè)和信息化部電子發(fā)展基金招標(biāo)項(xiàng)目。

東光微電依靠技術(shù)和銷售，已在多個(gè)細(xì)分領(lǐng)域證明了其產(chǎn)品進(jìn)行進(jìn)口替代的能力。從該公司的各大產(chǎn)品的發(fā)展看，就是一個(gè)進(jìn)口替代的過(guò)程。

東光微電最早進(jìn)入市場(chǎng)的通訊用防護(hù)器件SA固體放電管，打破國(guó)外壟斷，最后做到80%的市場(chǎng)占有率。之后該公司自主研發(fā)的吸塵器用可控硅產(chǎn)品，填補(bǔ)了國(guó)內(nèi)空白，逐步替代進(jìn)口產(chǎn)品，現(xiàn)在公司在豆?jié){機(jī)領(lǐng)域的發(fā)展也是如此。

空間最為廣闊的VDMOS，眾多國(guó)內(nèi)廠商都想進(jìn)入，但苦于技術(shù)門(mén)檻較高，發(fā)展較慢，東光微電的進(jìn)展程度卻異常迅速，目前訂單旺盛。此外，東光微電的銷售能力也是進(jìn)口替代的保障，一旦公司進(jìn)入某一外資壟斷領(lǐng)域，就能以良好的性價(jià)比快速替代。

“仙童、意法半導(dǎo)體公司、AUK等國(guó)外半導(dǎo)體器件制造商生產(chǎn)的VDMOS產(chǎn)品價(jià)格高于國(guó)產(chǎn)同類產(chǎn)品30%-50%。”國(guó)泰證券分析師魏興耘分析指出， “國(guó)產(chǎn)VDMOS產(chǎn)品憑借性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，有望取得進(jìn)口替代空間。”事實(shí)上，目前東光微電產(chǎn)品一般比同類進(jìn)口產(chǎn)品便宜30%以上。