投資研發(fā)沒“錢途”半導(dǎo)體業(yè)者轉(zhuǎn)向討好股東

一位美國華爾街分析師指出，有越來越多半導(dǎo)體公司偏向于發(fā)放短期性投資報酬給股東，而不再投資長期性的研發(fā)項目;如果此一情況屬實(shí)，對半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界來說會是個發(fā)展過程中重大且不幸的里程碑。

「在過去，不投資研發(fā)是一個成長停滯以及無法在未來取得競爭力的象征;」該位要求匿名、以便暢所欲言的分析師表示，現(xiàn)在投資人的觀點(diǎn)卻是：「既然晶片產(chǎn)業(yè)不再顯著成長，為何還要繼續(xù)把錢丟進(jìn)水里?」

據(jù)了解，德州儀器(TI)就是具備上述這種新思維的典范，該公司最近買回了近30億美元的公司股票，使其股價上漲了40%。在去年5月13日的分析師財報會議上，TI財務(wù)長發(fā)表了一個已經(jīng)妥善布置就緒的新模型，讓該公司能釋放現(xiàn)金流并發(fā)放更多股息給股東;TI在過去五年已經(jīng)回饋給股東的金額，為先前投資目標(biāo)的113%，累計利潤達(dá)140億美元。

該匿名分析師表示，十年前那些現(xiàn)金可能會被拿來新添1、2座晶圓廠，但今日則不然：「既然成長率一年預(yù)期只有5%，為何要拿來投資研發(fā)?當(dāng)該產(chǎn)業(yè)的投資報酬率(ROI)下滑，人們也需要調(diào)整他們的投資策略?！?/p>

「每一家公司都在斟酌這個問題，」他補(bǔ)充指出：「成本隨著摩爾定律(Moore’sLaw)不斷攀升，但潛在回收卻越來越難取得;這些日子以來，你不得不更偏向以一個經(jīng)濟(jì)學(xué)家的觀點(diǎn)來思考，而非技術(shù)專家?！?/p>

英特爾(Intel)的策略與TI似乎背道而馳，手上仍擁有許多昂貴的大型晶圓廠，并持續(xù)對那些晶圓廠投資;英特爾回饋給股東的短期利潤一直以來不那么多，但當(dāng)該公司某天終于讓那些投資得以回收，也就是獲利大潮來臨的時候。但投資人的「短視」與企業(yè)的「遠(yuǎn)見」終究是無法契合;該分析師的結(jié)論是：「晶片廠商必須要為了走向未來而投資?！?/p>

依筆者所見，半導(dǎo)體技術(shù)進(jìn)展速度總是比成本增加速度緩慢得多，而自從2008年全球金融風(fēng)暴以來，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)兩位數(shù)字成長率的時代已經(jīng)結(jié)束;當(dāng)你開始也加入投資人偏好發(fā)放短期股息、而非進(jìn)行研發(fā)投資的轉(zhuǎn)變時，我更傷腦筋的是這個產(chǎn)業(yè)要怎么找新成長動力!