瑞芯微營收凈利連續(xù)下滑 電腦芯片惹的禍?
證監(jiān)會網(wǎng)站近日公布了福州瑞芯微電子股份有限公司(以下稱“瑞芯微”)的招股說明書,這意味著瑞芯微這家國產(chǎn)芯片設(shè)計企業(yè)將沖刺創(chuàng)業(yè)板IPO。據(jù)報道,2013年度、2014年度和2015年度的營業(yè)收入分別為14.49億元、10.21億元和10.16億元,歸屬于母公司的凈利潤則分別為1.68億元、0.55億元和0.25億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、0.41億元和0.10億元。這顯示出,公司經(jīng)營業(yè)績已連續(xù)三年出現(xiàn)大幅下滑。
某媒體援引一位不愿具名的內(nèi)部人士觀點(diǎn)認(rèn)為,瑞芯微之所以在業(yè)績泥潭中越陷越深,與其過度依賴平板電腦芯片產(chǎn)品有關(guān)。行業(yè)增速的放緩以及其他廠商的激烈競爭,直接對瑞芯微的產(chǎn)品造成了巨大的沖擊。在業(yè)績的寒冬期,瑞芯微開始選擇IPO,似乎把上市看成了它的救命稻草。
招股書顯示,2013年至2015年,公司向前五大客戶銷售的金額分別為120,959.17萬元 、81,184.25萬元和89,475.68萬元,占同期營業(yè)收入的比例分別為83.45%、79.56%和88.09 %,占比較高。與此同時,瑞芯微對部分主要客戶銷售金額的連續(xù)下滑,也讓市場為公司未來的發(fā)展感到擔(dān)憂。
針對上述問題,記者致電瑞芯微證券事務(wù)部,截至發(fā)稿電話無人接聽。
國產(chǎn)芯片企業(yè)沖刺創(chuàng)業(yè)板
據(jù)報道,瑞芯微由勵民、黃旭于2001年聯(lián)合創(chuàng)立,2015年7月31日瑞芯微變更為股份有限公司,注冊和實收資本均為1.08億元。
勵民、黃旭為共同控股股東和實際控制人。其中董事長兼總經(jīng)理勵民直接持有5760萬股,持股53.3333%,并通過潤科欣間接持有763.3443萬股,持股7.0680%。董事、副總經(jīng)理和財務(wù)負(fù)責(zé)人黃旭直接持有2340萬股,持股21.6667%。兩人合計持有瑞芯微82.0680%股份。
瑞芯微主要從事集成電路設(shè)計與研發(fā),專注于數(shù)字影音和影像處理、移動智能終端、移動計算等系統(tǒng)級芯片的研究和開發(fā),芯片應(yīng)用領(lǐng)域包括平板電腦、TV Box、游戲盒子、IoT設(shè)備、車載智能終端、VR/AR設(shè)備、無人機(jī)等。產(chǎn)品按功能分,分為AP芯片和AC芯片。其中AP芯片分為智能終端芯片和物聯(lián)網(wǎng)芯片,AC芯片則為輔助芯片。
目前,集成電路產(chǎn)業(yè)主要有IDM模式和Fabless模式。而瑞芯微采用Fabless模式,專注于集成電路設(shè)計,將晶圓加工、封裝、測試等委托給晶圓代工、封裝和測試企業(yè)。而英特爾、三星等大型企業(yè)則采用IDM模式。瑞芯微在招股說明書中解釋稱,這種模式在資金和規(guī)模有限的情況下,能夠發(fā)揮研發(fā)能力,快速響應(yīng)市場需求,及時推出適應(yīng)市場需求的新產(chǎn)品。
瑞芯微目前擁有一家全資子公司香港瑞芯微和深圳、北京、上海三家分公司。2013、2014、2015年度報告期各期末,員工分別為453、518、640人,目前研發(fā)人員為533人,占比83.28%。
招股說明書顯示,瑞芯微發(fā)行前總股本1.08億股,此次擬公開發(fā)行不超過3600萬股,發(fā)行數(shù)量占公司發(fā)行后股份總數(shù)比例不低于25%。國信證券股份有限公司為主承銷商。募集資金主要用于基于14/16nm工藝處理器芯片升級項目、IVP影響及視覺處理芯片項目和研發(fā)中心建設(shè)項目。
營收和凈利連續(xù)三年下滑
據(jù)報道,招股說明書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示,2013年度、2014年度和2015年度的營業(yè)收入分別為14.49億元、10.21億元和10.16億元,歸屬于母公司的凈利潤則分別為1.68億元、0.55億元和0.25億元,扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、0.41億元和0.10億元。
從其財務(wù)狀況來看,營收規(guī)模和凈利潤都有逐年下滑的趨勢。瑞芯微解釋稱,主要受三個方面的影響:首先,市場規(guī)模增速放緩,消費(fèi)電子由高速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長;其次,市場競爭加劇,眾多IC設(shè)計廠商參與平板電腦等移動終端市場競爭,產(chǎn)品價格、毛利率、市場占有率受到不利影響;最后,新市場需求的培育,投入研發(fā)及培育和拓展新的應(yīng)用市場,周期較長。
除了業(yè)績下滑的風(fēng)險之外,瑞芯微還存在著供應(yīng)商和客戶較為集中風(fēng)險。向前五大供應(yīng)商采購金額占同期采購總額比例均高于90%,集中度較高。而集成電路行業(yè)也存在著研發(fā)投入巨大、專業(yè)技術(shù)人才相對缺乏等制約因素。
重度依賴平板電腦芯片產(chǎn)品
據(jù)報道,一位不愿具名的內(nèi)部人士看來,瑞芯微之所以在業(yè)績泥潭中越陷越深,與其過度依賴平板電腦芯片產(chǎn)品有關(guān)。
招股書顯示,智能終端芯片是瑞芯微最為重要的產(chǎn)品,公司的智能終端芯片主要用于平板電腦等消費(fèi)類電子產(chǎn)品市場,但在近三年其所創(chuàng)造的營業(yè)收入?yún)s一直在下滑。2013-2015年,瑞芯微智能終端芯片實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為約14.26億元、9.15億元和8.93億元,下滑趨勢十分明顯。究其原因,則與全球平板電腦市場增速放緩以及平板市場競爭格局加劇有關(guān)。以IDC發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)為例,2014年全球平板電腦出貨量為2.357億部,增幅僅為7.2%,較2013年52.5%的增幅差距巨大。
“一旦市場的增長放緩,各大廠商就開始競爭,想要維持市場占有率,就必然會出現(xiàn)價格戰(zhàn)等問題。”在國內(nèi)一家芯片生產(chǎn)企業(yè)內(nèi)部人士看來,平板電腦市場前幾年大爆發(fā)增長過后,已經(jīng)進(jìn)入平臺期,必然伴隨著洗牌,到一定階段競爭能力較弱的將被迫退出。
行業(yè)增速的放緩以及其他廠商的激烈競爭,直接對瑞芯微的產(chǎn)品造成了巨大的沖擊。招股書中顯示,瑞芯微最重要的產(chǎn)品智能終端芯片毛利率在2013年的時候還曾高達(dá)39.36%,但在2014年,其毛利率便降至28.5%,在2015年雖然回升至33.32%,但依然與此前的高毛利率時代有很大的差距。
與此同時,瑞芯微智能終端芯片的平均銷售單價也出現(xiàn)了連續(xù)三年下滑的情況。2013年,瑞芯微智能終端芯片的平均單價為30.65元,在2014年,其單價降為22.36元,而在2015年,公司的智能終端芯片平均銷售單價已經(jīng)降為21.97元。雖然瑞芯微不斷調(diào)低公司產(chǎn)品的銷售單價,但依然未能挽救智能終端芯片產(chǎn)品銷量連續(xù)下滑的態(tài)勢。數(shù)據(jù)顯示,2013-2015年,瑞芯微的智能終端芯片產(chǎn)品銷量分別為4650.76萬顆、4092.7萬顆以及4063.36萬顆。
“在平板電腦芯片爆發(fā)增長的過程中,公司未能及時豐富產(chǎn)品種類,當(dāng)平板電腦相關(guān)產(chǎn)品賺錢效應(yīng)越來越差的時候,公司的其他盈利點(diǎn)又不能及時彌補(bǔ),最終導(dǎo)致公司的業(yè)績出現(xiàn)斷崖式暴跌。”上述內(nèi)部人士稱。
大客戶銷售金額下滑 存貨有跌價風(fēng)險
據(jù)照顧說明書顯示,報告期內(nèi),公司主要采用經(jīng)銷與直銷相結(jié)合的營銷模式,其中以經(jīng)銷模式為主。2013年至2015年,公司向前五大客戶銷售的金額分別為120,959.17萬元 、81,184.25萬元和89,475.68萬元,占同期營業(yè)收入的比例分別為83.45%、79.56%和88.09 %,占比較高。2013年至2015年,公司向經(jīng)銷商銷售金額分別為123,418.05萬元、86,030.44萬元和92,359.42萬元,占同期營業(yè)收入的比例分別為85.20%、84.33%和91.31%。如果目前主要客戶經(jīng)銷商的經(jīng)營情況和資信狀況發(fā)生重大不利變化將對公司經(jīng)營產(chǎn)生一定影響。
據(jù)報道,一位業(yè)內(nèi)人士介紹,自2010年蘋果公司推出第一代平板電腦產(chǎn)品iPad之后,平板電腦市場就開始進(jìn)入爆發(fā)期。而平板電腦的爆發(fā)式增長也導(dǎo)致下游市場需求快速增長,其中,尤以芯片廠商獲益最大。瑞芯微也同樣在平板電腦的爆發(fā)式增長過程中嘗盡了甜頭。不過,好景不長,隨著平板電腦增速的放緩以及行業(yè)競爭的日趨激烈,平板電腦芯片廠商的日子也愈發(fā)難過,而重度押寶的瑞芯微更是遭遇重創(chuàng)。
瑞芯微對部分主要客戶銷售金額的連續(xù)下滑,也讓市場為公司未來的發(fā)展感到擔(dān)憂。招股書顯示,建發(fā)股份近三年來一直是瑞芯微的第一大客戶。但瑞芯微對建發(fā)股份的銷售金額卻呈現(xiàn)一路下滑的趨勢。2013-2015年,瑞芯微對建發(fā)股份的銷售金額分別約為9.1億元、2.85億元和2.54億元。而瑞芯微對另一大公司客戶華商龍的銷售金額同樣在2015年出現(xiàn)了下滑。在2014年,瑞芯微對華商龍的銷售金額約為2.65億元。而在2015年,瑞芯微對華商龍的銷售金額已經(jīng)降至約1.7億元。
數(shù)據(jù)顯示,瑞芯微的主要競爭對手全志科技,在近三年雖然同樣出現(xiàn)了營收下滑的情況,但其凈利潤已經(jīng)在2015年出現(xiàn)了止跌回升的情況。在2015年,全志科技凈利潤約為1.28億元,較2014年同比增長約15.99%。而同樣是受行業(yè)洗牌的影響,全志科技的凈利潤已經(jīng)開始有回升跡象,但瑞芯微的凈利潤卻依然在大幅下滑,這難免讓投資者質(zhì)疑瑞芯微未來的盈利能力成色幾何。
招股書提示,公司存在存貨跌價的風(fēng)險。報告期末,公司存貨余額分別為44,289.55萬元、21,668.42萬元和22,038.22萬元,分別占各年末資產(chǎn)總額的34.14%、23.54%和24.56%。2015年末存貨跌價準(zhǔn)備為6,271.28萬元,占存貨賬面余額的22.15%。
隨著市場競爭的加劇、銷售價格下降、產(chǎn)品更新?lián)Q代等因素影響,公司存在存貨成本低于可變現(xiàn)凈值,進(jìn)一步計提存貨跌價準(zhǔn)備的風(fēng)險。