40nm需求趨緊俏 大摩大升聯(lián)電/中芯目標(biāo)價(jià)
隨著iPhone 5、三星Galaxy S4等高階智慧型手機(jī)銷(xiāo)售不如預(yù)期,也讓市場(chǎng)轉(zhuǎn)而看好中、低階機(jī)種的成長(zhǎng)力道,并對(duì)晶圓代工40奈米制程的需求轉(zhuǎn)趨樂(lè)觀。外資大摩(Morgan Stanley)即出具最新報(bào)告,指出40奈米制程今年需求旺、估計(jì)將年增15~20%,也因此聯(lián)電(2303)、中芯(SMIC)等在28奈米制程仍待突破的晶圓代工廠,反而能在40奈米需求緊俏的趨勢(shì)中受惠,并進(jìn)一步調(diào)升聯(lián)電、中芯的評(píng)等與目標(biāo)價(jià)。
大摩甚至樂(lè)觀認(rèn)為,在未來(lái)兩年,聯(lián)電與中芯的成長(zhǎng)性若不是與臺(tái)積電(2330)相仿,就是會(huì)比臺(tái)積電「更好」(both names see similar growth or even better growth than TSMC over the next two years),也因此大舉調(diào)升兩者的目標(biāo)價(jià)。
大摩將聯(lián)電的評(píng)等從中立(Equal-weight)調(diào)升至優(yōu)于大盤(pán)(Over-weight),并將其目標(biāo)價(jià)由10元一舉拉高至22元。此外,也將中芯評(píng)等從中立(Equal-weight)調(diào)升至優(yōu)于大盤(pán)(Over-weight),并將其目標(biāo)價(jià)由0.32港幣調(diào)升至0.9港幣。
大摩分析,40奈米制程今年需求的暢旺,首先是受益于高階的手機(jī)、NB可望轉(zhuǎn)向采用802.11ac規(guī)格的WiFi晶片,而此部分的產(chǎn)品也多將采40奈米制程生產(chǎn);不過(guò),相較于前一世代的802.11n,802.1ac的整合型晶片大小(die size)可能將增加30~40%。第二,大摩認(rèn)為,即使高階的智慧型手機(jī)持續(xù)轉(zhuǎn)向28奈米制程,中低階機(jī)種為了成本考量,則會(huì)持續(xù)留在40奈米制程的懷抱,這些都是今年40奈米制程需求不減反增的原因。
不過(guò),大摩對(duì)28奈米制程的后續(xù)需求也并不看壞,指出臺(tái)積已經(jīng)收割了28奈米制程投資的果實(shí),且在過(guò)去兩年獲取了大幅度的成長(zhǎng),只是在2013~2014年,先前需求較平緩的40奈米制程,需求可望受惠于中低階智慧型手機(jī)晶片熱賣(mài)而接棒向上;大摩甚至認(rèn)為,到了2014年,40奈米制程的需求有希望超越28奈米。