廣電電子難為無(wú)米之炊：五代線陷半停產(chǎn)狀態(tài)

冬去春來(lái)。

液晶面板市場(chǎng)生機(jī)再現(xiàn)，然而，將液晶顯示屏及模塊作為主營(yíng)業(yè)務(wù)的廣電電子(600602.SH)，此時(shí)只能望洋興嘆。

　　液晶屏市場(chǎng)回暖

液晶面板市場(chǎng)的突然轉(zhuǎn)暖，讓去年下半年瘋狂拋售庫(kù)存的液晶顯示屏生產(chǎn)廠家們始料未及。

4月22日，財(cái)政部、商務(wù)部等11個(gè)部門共同發(fā)布《家電下鄉(xiāng)操作細(xì)則》，正式上調(diào)部分產(chǎn)品最高限價(jià)，其中，彩電價(jià)格由此前的最高2000元上調(diào)至3500元，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)仍為家電產(chǎn)品銷售價(jià)格的13%。

這標(biāo)志著液晶電視被正式納入到新的家電下鄉(xiāng)計(jì)劃，廣闊的農(nóng)村市場(chǎng)也讓液晶面板行業(yè)再現(xiàn)生機(jī)。

盡管國(guó)際金融危機(jī)還未見底，但敏銳的日韓廠家早已開足馬力生產(chǎn)，“一季度，主要客戶三星、LG、華映、奇美等，采購(gòu)情況基本都沒(méi)受什么影響，當(dāng)時(shí)我們還挺奇怪的。”臺(tái)灣瑞儀光電(蘇州)有限公司(下稱瑞儀光電)一位中層銷售人士告訴記者，該公司是目前國(guó)內(nèi)液晶屏核心部件背光模組的最大供應(yīng)商之一。

液晶上游產(chǎn)業(yè)感受到的行業(yè)景氣度回升，得到了下游產(chǎn)業(yè)的呼應(yīng)。

“最近大家都缺屏，因?yàn)槿ツ甏罅抠r本拋貨，導(dǎo)致今年存貨很少，現(xiàn)在市場(chǎng)上42英寸的屏已從140美金每塊漲到170美金，平均漲幅20%左右。”深圳順達(dá)數(shù)碼資訊有限公司銷售經(jīng)理李伯勝告訴記者。

李所在的公司專業(yè)從事液晶顯示器、液晶電視等生產(chǎn)，是TFT-LCD液晶顯示屏最主要的下游用戶之一。

五代線陷半停產(chǎn)危機(jī)

“家電下鄉(xiāng)計(jì)劃，再加上國(guó)務(wù)院公布的電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃帶來(lái)的積極影響，我們對(duì)市場(chǎng)前景非?？春谩?rdquo;李伯勝告訴記者。

令記者意外的是，即便市場(chǎng)見好、下游缺屏的情況下，上廣電產(chǎn)品在市場(chǎng)上也難得一見，“我們也想買上廣電的屏，我用過(guò)幾批良品率等指標(biāo)都不錯(cuò)，但市場(chǎng)上實(shí)在是沒(méi)多少他們的貨。”李伯勝頗為無(wú)奈地表示。

據(jù)本報(bào)記者了解，廣電電子液晶顯示器及模塊業(yè)務(wù)主要來(lái)自其持有18.75%股權(quán)的上海廣電光電子有限公司(下稱光電子公司)，該公司投資的核心資產(chǎn)正是上廣電與NEC合資成立的廣電NEC液晶顯示器有限公司(下稱廣電NEC)，廣電NEC是主要從事第五代TFT-LCD生產(chǎn)線(薄膜晶體管液晶顯示屏)的生產(chǎn)實(shí)體。

光電子公司持有廣電NEC75%股權(quán)，廣電電子則占光電子公司18.75%的股權(quán)，上廣電集團(tuán)和廣電信息分別占有光電子公司另外的62.5%和18.75%的股權(quán)。

然而，面對(duì)逐漸轉(zhuǎn)暖的市場(chǎng)，幾近枯竭的現(xiàn)金流讓廣電NEC根本無(wú)法開足馬力維持日常生產(chǎn)，只能眼睜睜地看著市場(chǎng)轉(zhuǎn)好卻抓不住機(jī)會(huì)。

另?yè)?jù)本報(bào)記者了解，作為上廣電液晶屏核心原材料之一，背光模組主要供應(yīng)商蘇州璨宇光學(xué)有限公司，此前有2000多萬(wàn)美元的貨款未能收回。

璨宇光學(xué)上海分公司銷售部科長(zhǎng)劉相武接受記者采訪時(shí)并未否認(rèn)上廣電拖欠公司貨款，然而不愿意透露具體數(shù)字，只是告訴記者，“他們也在想辦法，現(xiàn)在已還了一部分。”

而瑞儀光電也早已不給上廣電供貨，“我們連專門針對(duì)上廣電的采購(gòu)人員都已撤回來(lái)了。”去年供過(guò)一批貨被退回來(lái)后，瑞儀光電再未與上廣電合作。

在瑞儀光電銷售人員看來(lái)，上廣電的訂單對(duì)他們的業(yè)績(jī)并不會(huì)產(chǎn)生影響。據(jù)該銷售人員透露，上廣電最好的時(shí)候每月也只有600-700K(千片)的采購(gòu)量，而三星等大廠一個(gè)月的采購(gòu)量平均都在2KK(百萬(wàn)片)左右，“上廣電最好時(shí)也只有三星的35%，現(xiàn)在比這個(gè)更低，大概每月只有400K左右”。

記者從廣電NEC中段成盒工序車間(CELL)某工人處了解到，TFT-LCD液晶屏的另一項(xiàng)主要原材料彩色濾光片(CF)的進(jìn)貨量，較以前也大幅減少。

據(jù)這名工人介紹，“以前公司每天都有大概15車的CF進(jìn)來(lái)，但現(xiàn)在每天只有四五車，有時(shí)甚至沒(méi)有，平均減少三分之二”。

原材料采購(gòu)的大幅萎縮對(duì)應(yīng)的是廣電NEC開工率持續(xù)低迷，工人們因此獲得更多的休息時(shí)間。記者從前述工人處了解到，廣電NEC工人現(xiàn)在基本是“做二休二”，一個(gè)月只有半個(gè)月工作。

大幅萎縮的開工率在財(cái)報(bào)中有所體現(xiàn)。

TFT-LCD業(yè)務(wù)剛投產(chǎn)的2005年前三季度，廣電電子主營(yíng)收入曾高達(dá)21.61億元，而2008年同期，僅錄得8.00億元的營(yíng)收，降幅近63%。

同時(shí)，主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的各項(xiàng)費(fèi)用也大幅下降，2005年三季報(bào)顯示，廣電電子營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等支出總和為3.62億元，2008年同期，上述三項(xiàng)費(fèi)用之和僅1.99億元，降幅達(dá)45%。

利潤(rùn)殺手廣電NEC

原定于4月25日公布年報(bào)的廣電電子，在上廣電集團(tuán)陷入托管風(fēng)波后，延期至4月30日公布，盡管如此，巨額虧損早已是公開秘密。

令人意想不到的是，此前看似連年盈利的廣電電子，其實(shí)早已陷入主營(yíng)業(yè)務(wù)虧損危機(jī)。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣電電子雖然此前每年凈利潤(rùn)都在1000萬(wàn)元以上，然而扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，2005年起便陷入虧損境地，也就是說(shuō)廣電電子主營(yíng)業(yè)務(wù)已連續(xù)4年虧損，前三年虧損額分別為4.71億、1.31億和5.11億元，今年則預(yù)虧9億-11億元。

連年虧損背后，隱藏的正是廣電NEC這一利潤(rùn)殺手。

記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，廣電NEC的控股公司光電子公司2005年起被納入上市公司合并報(bào)表，廣電電子的噩夢(mèng)也自此開始。

數(shù)據(jù)顯示，光電子公司2005年虧損8242.90萬(wàn)元，2006年虧損10.64億元，2007年虧3.19億元。

記者調(diào)查廣電NEC的工商資料后發(fā)現(xiàn)，僅2007年即虧損3.84億元，光電子公司75%股權(quán)對(duì)應(yīng)的虧損額為2.88億元，廣電NEC虧損額占光電子公司全年虧損額的90%，而廣電電子在光電子公司18.75%股權(quán)對(duì)應(yīng)的投資收益則為-5400萬(wàn)元。

巧合的是，同為上廣電集團(tuán)控股的廣電信息(600637.SH)的遭遇和廣電電子驚人相似。

記者調(diào)查得知，盡管2008年前廣電信息連續(xù)盈利，且均在1000萬(wàn)元以上，但扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)，恰恰是2005年起陷入虧損泥潭。

資料顯示，其2005-2007年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為-2743.32萬(wàn)元、-1.00億元、-1.22億元。

2005年究竟發(fā)生了什么？竟對(duì)兩家偌大的上市公司產(chǎn)生如此嚴(yán)重影響？

年報(bào)顯示，2005年是廣電NEC第五代液晶屏生產(chǎn)線投產(chǎn)的第一年。“這個(gè)項(xiàng)目從投產(chǎn)開始就陷入虧損，再加上投資巨大，存在大量貸款，所以給整個(gè)集團(tuán)及上市公司帶來(lái)很大壓力。”前述上廣電某中層財(cái)務(wù)人士告訴記者。[!--empirenews.page--]

4月27日，本報(bào)記者就上述調(diào)查結(jié)果與上市公司溝通，但廣電電子董秘胡志奎以開會(huì)為由婉拒記者采訪。

行業(yè)景氣度頻繁變換

無(wú)獨(dú)有偶，作為國(guó)內(nèi)液晶面板行業(yè)的龍頭之一，京東方(000725.SZ)也面臨同樣困境。

本報(bào)記者調(diào)閱京東方歷年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，其凈利潤(rùn)2005年起也陷入巨虧，該公司2005年、2006年虧損額分別為15.87億元和17.22億元。

京東方巨額虧損也是因?yàn)橐壕姘鍢I(yè)務(wù)，京東方液晶顯示屏業(yè)務(wù)主要來(lái)自控股51%的北京京東方光電科技有限公司，而該公司2005年虧損15.04億元，占上市公司總虧損額的95%。

連續(xù)兩年巨虧幾乎讓京東方股東對(duì)TFT-LCD項(xiàng)目徹底絕望，為2007年整體不虧損，避免股票暫停交易風(fēng)險(xiǎn)，京東方2007年4月25日的股東大會(huì)通過(guò)《關(guān)于轉(zhuǎn)讓大尺寸TFT-LCD 業(yè)務(wù)部分權(quán)益的議案》。

恰逢TFT-LCD 產(chǎn)品價(jià)格當(dāng)年4月起回升，行業(yè)景氣度慢慢回升，9月26日，京東方董事會(huì)經(jīng)第四次臨時(shí)股東大會(huì)審議通過(guò)，停止實(shí)施上述大尺寸TFT-LCD業(yè)務(wù)剝離重組工作。

然而短暫回暖后，2008年京東方再次告虧8.08億元。

行業(yè)景氣度頻繁變換的背后，日韓面板巨頭夾擊讓國(guó)內(nèi)液晶面板業(yè)廠家避無(wú)可避。

2006年12月28日，上廣電便籌劃聯(lián)合旗下廣電電子和廣電信息兩家上市公司與北京京東方科技集團(tuán)股份有限公司、昆山市經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司及龍騰控股有限公司，以各自所擁有的TFT-LCD業(yè)務(wù)，共同組建新的業(yè)務(wù)平臺(tái)，以改變行業(yè)集中度低且無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)力低下的問(wèn)題。

“實(shí)際上，當(dāng)時(shí)大家都在想法活下去，這個(gè)辦法當(dāng)時(shí)看來(lái)最可行。”前述上廣電中層人士分析。

然而上述方案最終因“操作上存在技術(shù)性障礙，原各方達(dá)成的總體方案無(wú)法實(shí)施”，2007年12月29日終止。

“最好的出路仍是上廣電、京東方、龍騰光電等整合，若保持現(xiàn)狀、分散競(jìng)爭(zhēng)，各自要面對(duì)的對(duì)手都是全球巨頭，日子當(dāng)然難過(guò)。”該上廣電中層人士時(shí)隔多日仍然為此而感到遺憾。

盡管“大聯(lián)合”方案擱淺，但上廣電并未放棄整合計(jì)劃，只不過(guò)這次針對(duì)的是集團(tuán)的TFT-LCD資產(chǎn)。

“當(dāng)時(shí)是想將光電子公司通過(guò)定向增發(fā)全部注入廣電電子，實(shí)現(xiàn)TFT-LCD業(yè)務(wù)在集團(tuán)內(nèi)的整合，廣電信息則致力于液晶電視、等離子電視等下游業(yè)務(wù)，但方案提交到證監(jiān)會(huì)，由于液晶市場(chǎng)趨冷，被要求補(bǔ)充說(shuō)明。”一位曾跟蹤上述項(xiàng)目的上海本地某券商投行人士透露。

去年9月13日，廣電電子以市場(chǎng)尚不明朗為由，向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)暫緩報(bào)送反饋意見。

“儀電托管，對(duì)于上述資產(chǎn)應(yīng)會(huì)有全盤整合計(jì)劃，也可能仍按原來(lái)的整合思路進(jìn)行，但現(xiàn)在的關(guān)鍵是資金從哪來(lái)。”上述投行人士表示。