德豪潤(rùn)達(dá)三種投資方式拉開(kāi)進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)序幕

德豪潤(rùn)達(dá)公司以前主營(yíng)業(yè)務(wù)是小家電，為我國(guó)最大的三家小家電出口企業(yè)之一，2009年通過(guò)收購(gòu)介入led 產(chǎn)業(yè)，實(shí)施雙主業(yè)戰(zhàn)略，全面切LED芯片制造、封裝和下游應(yīng)用產(chǎn)品制造領(lǐng)域，用小家電經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和本身的規(guī)模優(yōu)勢(shì)、資金實(shí)力推動(dòng)LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展。德豪潤(rùn)達(dá)轉(zhuǎn)戰(zhàn)LED行業(yè)被外界譽(yù)為是一次華麗的轉(zhuǎn)身，但對(duì)德豪潤(rùn)達(dá)來(lái)說(shuō)，此次進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)，公司通過(guò)收購(gòu)、自有資金投資、合資設(shè)廠等一下投資方式擴(kuò)大LED市場(chǎng)領(lǐng)域份額，完成轉(zhuǎn)身初期的產(chǎn)業(yè)布局。

一 自行投資建設(shè)

2009年12月10日德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布公告稱，公司擬用自有資金對(duì)全資子公司北美電器(珠海)有限公司單方面增資50萬(wàn)美元（約341萬(wàn)元人民幣）。

由于北美電器擬在經(jīng)營(yíng)范圍中增加LED相關(guān)產(chǎn)品及機(jī)電設(shè)備，公司本次增資可以增加其自有資本額，降低資產(chǎn)負(fù)債率，提升運(yùn)營(yíng)能力。增資前后北美電器均為公司的全資子公司，所以本次增資不會(huì)影響德豪潤(rùn)達(dá)的合并財(cái)務(wù)報(bào)表。

德豪潤(rùn)達(dá)的子公司德豪潤(rùn)達(dá)國(guó)際（香港）有限公司2009年12月20日在揚(yáng)州成立“揚(yáng)州德豪潤(rùn)達(dá)光電科技有限公司”。該項(xiàng)目總投資近1億美元，計(jì)劃一期投資4980萬(wàn)美元，注冊(cè)資本金2500萬(wàn)美元，征地150畝，主要用于LED項(xiàng)目；項(xiàng)目二期增加投資5000萬(wàn)美元，注冊(cè)資本金2000萬(wàn)美元，增加用地143.5畝，主要用于MOCVD項(xiàng)目，項(xiàng)目完成后將實(shí)現(xiàn)LED上游芯片、中游封裝和下游應(yīng)用的全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋。

2010年2月1日，蕪湖市政府與德豪潤(rùn)達(dá)光電有限公司芯片項(xiàng)目合作正式簽約，項(xiàng)目以非公開(kāi)發(fā)行股票的方式，總投資達(dá)到60億元。德豪潤(rùn)達(dá)董事長(zhǎng)王冬雷透露，公司將在未來(lái)18個(gè)月內(nèi)建立起一個(gè)大型的LED光電產(chǎn)業(yè)基地，該基地將覆蓋LED照明產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈上中下游，包括該產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)領(lǐng)域的芯片制造、切割。基地占地816畝，計(jì)劃總投資60億元，第一期投資23億元，主要包括LED芯片、封裝、照明三大項(xiàng)目的制造及銷售。其中LED芯片項(xiàng)目計(jì)劃投資5億元，建成達(dá)產(chǎn)后年均銷售收入將達(dá)到4.87億元；LED封裝項(xiàng)目計(jì)劃投資5.7億元，建成后年均銷售收入將達(dá)到19.2億元；LED照明項(xiàng)目計(jì)劃投資5.33億元，建成后年均銷售收入將達(dá)到18億元。

二 合作投資

2010年2月1日德豪潤(rùn)達(dá)2010年第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議公告，審議通過(guò)了《關(guān)于簽署重大合資協(xié)議的議案》。德豪潤(rùn)達(dá)(75%股權(quán))與韓國(guó)Epivalley(15%)、英國(guó)Max Alpha(10%) 三方在中國(guó)大陸成立合資公司，注冊(cè)資本為1500 萬(wàn)美元。第一期2010年底完成，13臺(tái)Aixtron MOCVD外延爐，總投資6000萬(wàn)美元；第二期2011年底完成，20臺(tái)外延爐；如果進(jìn)展順利，第三期(2012年初開(kāi)始)將投資30-100臺(tái)外延爐。

合作也包括德豪潤(rùn)達(dá)完整、排他性且連續(xù)地享有對(duì)Epivalley LED芯片相關(guān)技術(shù)的使用權(quán)利，可以規(guī)避國(guó)內(nèi)LED芯片廠商普遍存在的專利風(fēng)險(xiǎn)；Epivalley必盡全力支持新公司成為亞洲頂尖LED 生產(chǎn)商，并在LED 亮度、產(chǎn)品一致性和其他方面處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

據(jù)悉，Epivalley為世界領(lǐng)先的LED芯片制造企業(yè)。未來(lái)將向新公司許可制造產(chǎn)品的所有相關(guān)知識(shí)產(chǎn)權(quán)，并承諾在合同期內(nèi)將持續(xù)轉(zhuǎn)讓技術(shù)。同時(shí)，Epivalley根據(jù)雙方約定的條款收取特許使用費(fèi)。在新工廠建成之后。Epivalley必須就產(chǎn)品研發(fā)、質(zhì)量穩(wěn)定、故障分析等方面提供支持。

三 收購(gòu)模式

德豪潤(rùn)達(dá)公司從2008年開(kāi)始跟蹤LED 產(chǎn)業(yè)，2009年通過(guò)大宗交易和股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式收購(gòu)了知名LED 封裝和應(yīng)用企業(yè)健隆達(dá)51%和銳拓30%股權(quán)(通過(guò)健隆達(dá)間接收購(gòu)60%)，以引入戰(zhàn)略投資者，與廣東健隆達(dá)在LED項(xiàng)目上進(jìn)行戰(zhàn)略合作。股份轉(zhuǎn)讓完成后，德豪電器仍為公司的第一大股東，廣東健隆達(dá)成為第二大股東。

德豪潤(rùn)達(dá)2009年已耗資1.23億元收購(gòu)了廣東健隆達(dá)光電公司、恩平健隆電路板廠和深圳銳拓顯示技術(shù)有限公司資產(chǎn)來(lái)拓展其LED業(yè)務(wù)。通過(guò)引入戰(zhàn)略投資者，公司正式拉開(kāi)進(jìn)軍LED行業(yè)的序幕。公司將以臺(tái)山健隆作為其與廣東健隆達(dá)合作發(fā)展LED產(chǎn)業(yè)的主要平臺(tái)，充分利用廣東健隆達(dá)在LED產(chǎn)業(yè)方面的生產(chǎn)、技術(shù)及銷售渠道等方面的優(yōu)勢(shì)，加快公司LED項(xiàng)目的發(fā)展。

分析人士認(rèn)為，德豪潤(rùn)達(dá)開(kāi)拓LED業(yè)務(wù)既是現(xiàn)實(shí)要求，也是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的需要。全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)使小家電產(chǎn)品盈利前景不明確，新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域和利潤(rùn)增長(zhǎng)源成為公司發(fā)展的現(xiàn)實(shí)要求。LED行業(yè)的廣闊前景，為公司盈利能力改善提供了很大的想象空間，公司通過(guò)收并購(gòu)快速切入LED行業(yè)公司繼年初收購(gòu)廣東健隆達(dá)LED相關(guān)資產(chǎn)后，又收購(gòu)了深圳銳拓60%的股權(quán)，并分別在蕪湖、揚(yáng)州設(shè)立光電子公司，從下游封裝應(yīng)用切入LED行業(yè)，逐步將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至LED芯片和外延片的生產(chǎn)。

在去年收購(gòu)的LED項(xiàng)目盈利支撐下，德豪潤(rùn)達(dá)一季度業(yè)績(jī)繼續(xù)“報(bào)喜”，公司凈利潤(rùn)同比上升233.42%，每股收益0.03元，同比上升250%。因看好LED產(chǎn)業(yè)發(fā)展，華夏系4.4億“押注”德豪潤(rùn)達(dá)，一季度大舉買入2284萬(wàn)股。

不過(guò)，也有研究人士表示，由于德豪潤(rùn)達(dá)剛剛涉足LED業(yè)務(wù)，之前并沒(méi)有太多積累，公司LED資產(chǎn)的盈利成長(zhǎng)性還需進(jìn)一步觀察，現(xiàn)階段可能只存在短期交易性的投資機(jī)會(huì)，持續(xù)性的估值提升還需實(shí)質(zhì)性業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的支撐。