牧東最快年底上柜，第2期觸控新廠近期完工

觸控面板大廠牧東光電（4950）持續(xù)擴(kuò)充觸控面板產(chǎn)能，公司內(nèi)部并同時(shí)規(guī)劃評(píng)估強(qiáng)化在上游玻璃、ITO鍍膜布局。牧東指出，目前公司主要產(chǎn)品仍以電阻式觸控面板為主，占比達(dá)90%以上，主要應(yīng)用以手機(jī)為主，但現(xiàn)階段正在擴(kuò)充新產(chǎn)能，電容式觸控面板產(chǎn)品比例將會(huì)逐步拉高。預(yù)估蘇州廠區(qū)內(nèi)的第2期擴(kuò)建工程可望于近期完工，今年10月底、11月初，包括人員、生產(chǎn)設(shè)備就會(huì)逐步遷入。

另方面，牧東目前在上游的cover lens蓋板、化學(xué)強(qiáng)化玻璃等材料，也有內(nèi)制產(chǎn)能，其中，cover lens自制比率接近100%，化學(xué)強(qiáng)化玻璃的自制比率也有90%以上。牧東認(rèn)為，趨勢(shì)上來(lái)講，要穩(wěn)住毛利率必須要持續(xù)加強(qiáng)在上游的布局，未來(lái)公司可能采取收購(gòu)或自己擴(kuò)張的方式，繼續(xù)強(qiáng)化上游的材料。至于ITO鍍膜仍以向日本供貨商外購(gòu)為主。

客戶方面，牧東目前約有45%業(yè)績(jī)來(lái)自于間接外銷，也就是產(chǎn)品出貨給臺(tái)系廠商以及外資在大陸的工廠，例如奇美電子（3481）、富士康等等，這部分采用美元計(jì)價(jià)。另有55%業(yè)績(jī)來(lái)自于中國(guó)大陸地區(qū)的銷售，供應(yīng)大陸本地客戶、供應(yīng)內(nèi)地市場(chǎng)使用，這部分采用人民幣計(jì)價(jià)。主要客戶包括中興、聯(lián)想、萬(wàn)里達(dá)等等。

牧東指出，今年上半年出貨情況還算順暢，手機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品是數(shù)量最多的應(yīng)用。預(yù)期下半年還是會(huì)以手機(jī)應(yīng)用的電阻式觸控面板產(chǎn)品為主。不過(guò)，第2期擴(kuò)建工程已逐步進(jìn)行中，預(yù)計(jì)今年10月底、11月初，包括人員和生產(chǎn)設(shè)備等就會(huì)開始進(jìn)駐新廠，而第四季也將會(huì)有部份電容式觸控面板新產(chǎn)能開出。

以數(shù)量來(lái)看，牧東今年仍有90%以上出貨量，系以電阻式觸控面板為主。電容式觸控面板出貨量占比低于10%。但以營(yíng)收來(lái)看，牧東今年電阻式觸控面板營(yíng)收占比大約80%，電容式觸控面板大約20%。公司的目標(biāo)是，明年電阻式觸控面板和電容式觸控面板的營(yíng)收比例，能拉到1比1。

目前牧東的觸控面板產(chǎn)能大約200萬(wàn)片/月，預(yù)估第2期擴(kuò)建工程完工、陸續(xù)投產(chǎn)后，到明年中，牧東的觸控面板（含電阻式及電容式）總產(chǎn)能將達(dá)700萬(wàn)片/月。

牧東目前股本約5.2億元，營(yíng)運(yùn)總部位于臺(tái)灣臺(tái)北，生產(chǎn)基地位于中國(guó)大陸蘇州。主要產(chǎn)品以2.4吋以上的中小尺寸電阻式觸控面板為主，也有少量20吋級(jí)的消費(fèi)性電子應(yīng)用觸控面板，最大已推出23.5吋觸控面板，可供應(yīng)all-in one PC計(jì)算機(jī)應(yīng)用。公司已于日前送件申請(qǐng)股票上柜，預(yù)計(jì)最快將于今年底掛牌。目前興柜股價(jià)約70元左右。

今年上半年合并營(yíng)收約4.55億元，合并毛利率達(dá)33.98%，合并營(yíng)業(yè)利益7842萬(wàn)元，合并營(yíng)業(yè)利益率為17.24%，稅后凈利6800萬(wàn)元，每股稅后盈余1.3元。由于下半年為手機(jī)應(yīng)用產(chǎn)品的傳統(tǒng)旺季，法人預(yù)估，牧東今年每股稅后盈余有上看3元之實(shí)力。