面板業(yè)庫存8-9月續(xù)調(diào)節(jié)，Q4看十一銷售

面板產(chǎn)業(yè)近期持續(xù)進(jìn)行供應(yīng)鏈庫存大調(diào)節(jié)，市場對于面板廠8、9月份營收表現(xiàn)看法平平。展望第四季，廠商表示，由于歐美銷售旺季（感恩節(jié)、圣誕節(jié)）相關(guān)備貨需求，最遲到9-10月也就差不多了，目前看起來有點(diǎn)平靜，中國大陸近來也未針對十一銷售而特別拉貨。但是，如果十一銷售表現(xiàn)佳，使得通路庫存獲得有效去化，將有機(jī)會在11-12月推動一波因應(yīng)農(nóng)歷春節(jié)的備貨潮。

零組件廠商方面，盡管臺灣面板廠商近期業(yè)績和拉貨力道仍持續(xù)反應(yīng)下游客戶嚴(yán)控庫存、降價促銷，不過，由于LED背光液晶電視趨勢持續(xù)進(jìn)行，新推出的 TV面板都已采用LED背光，為產(chǎn)品組合涵蓋LED背光相關(guān)零組件的面板零組件廠商，提供一定程度的業(yè)績動能。加上零組件廠商的客戶不局限在臺系面板廠，也包括韓系面板廠，因此，就8月份營收來看，部分零組件廠商的業(yè)績狀況并不如想象中低迷。

其中，背光模塊大廠瑞儀（6176）公布今年8月份合并營收約42.19億元，較上月小增2%，較去年同期成長13.4%，累計(jì)今年1-8月份合并營收達(dá)303.9億元，年增27.9%。主要系因韓系客戶比重達(dá)50%以上。整體來看，單月營收仍連續(xù)數(shù)越站在歷史高峰40億元以上。若9月份業(yè)績依然持穩(wěn)，預(yù)估瑞儀今年第三季營收可望維持125億元水平，與上季大致相當(dāng)。

光學(xué)膜片大廠華宏新技（8240）近來力推適用于LED背光液晶電視的復(fù)合型光學(xué)膜，雖然取代掉部分傳統(tǒng)光學(xué)膜產(chǎn)品的市場，但因單價較高、毛利率較佳，第三季以來業(yè)績表現(xiàn)也持強(qiáng)。繼7月份合并營收剛以8.7億元創(chuàng)下新高，初估8月份營收至少還在高檔、不會比較差。市場預(yù)期，華宏今年第三季營收可望達(dá) 25億元以上，較上季仍小增5%左右。

擴(kuò)散板大廠穎臺（3573）今年7月份營收已先降溫，初估8月份營收變化不大（市場推估大約在3.5億元上下），第三季整體業(yè)績關(guān)鍵將在于9月份，若9月份持穩(wěn)，則穎臺今年第三季營收將大約在11億元左右，較上季增減10%以內(nèi)。公司新推出的PS材質(zhì)導(dǎo)光板目前正在認(rèn)證中，由于近期市況平淡，認(rèn)證作業(yè)也緩慢。預(yù)期若面板業(yè)整體市況回溫，或許也有助于加速認(rèn)證進(jìn)行。

法人指出，面板產(chǎn)業(yè)今年第三季傳統(tǒng)旺季不旺，部份面板廠商7月份營收已見下滑（友達(dá)（2409）、彩晶（6116）7月營收都下滑，奇美電（3481）小增1%，華映（2475）持平）。雖然中國十一長假需求仍在，歐美換機(jī)潮也持續(xù)進(jìn)行，但市場庫存去化需要時間，預(yù)估面板業(yè)第三季大尺寸面板出貨量僅將小幅成長、或持平。

業(yè)者也表示，歐美銷售旺季需要的貨（大尺寸），差不多訂單該也都下了，但目前看起來蠻平靜的，中國大陸十一長假則因庫存偏高、導(dǎo)致也沒有特別的備貨需求釋出。因此，經(jīng)過8月份的調(diào)節(jié)后，預(yù)估9月份訂單可能還是有些修正、或表現(xiàn)平平。目前市場的觀察重點(diǎn)，在于中國十一假期的銷售，如果銷售佳，就可能有效去化庫存，應(yīng)有助于11-12月帶動一波農(nóng)歷春節(jié)前的備貨需求。