鴻利光電發(fā)布2011年度業(yè)績快報：全年實現(xiàn)營業(yè)總收入5.49億元（以下簡稱元），同比增長25.50%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.73億元人民幣，同比增長16.08%，按最新股本計算實現(xiàn)EPS為0.595元。
公司有望繼續(xù)憑借先入和市場優(yōu)勢取得優(yōu)于行業(yè)的業(yè)績增速。1、公司2011年業(yè)績增速高于同行：據(jù)中國半導體照明產(chǎn)業(yè)與應用聯(lián)盟統(tǒng)計，2011年中國LED產(chǎn)值達1540億元，同比增長22%，產(chǎn)量同比增長50%；另據(jù)調(diào)研，2011年LED器件價格跌幅近半，大陸很多LED企業(yè)業(yè)績出現(xiàn)了下滑，而2011年公司收入和利潤依然增長25.50%、16.08%。2、公司在照明、汽車領(lǐng)域相比大陸同行有先發(fā)和市場優(yōu)勢：公司的白光LED封裝技術(shù)處于大陸領(lǐng)先地位，是大陸擁有白光專利最多的企業(yè)，還擁有螢光粉專利許可；同時公司已設(shè)立專門的子公司負責LED通用照明和汽車照明產(chǎn)品銷售，逐漸樹立品牌知名度，目前來看擁有管道的企業(yè)基本面更好。
LED行業(yè)節(jié)后出現(xiàn)急單，但預計全年量增價跌平穩(wěn)增長：1、節(jié)后出現(xiàn)急單難言行業(yè)景氣回升：目前訂單回暖是對去年價格大幅下跌導致的清庫存行為的修復，另外春節(jié)長假與元旦重疊導致大量訂單無法滿足而出現(xiàn)了追單現(xiàn)象，可見訂單存在一定水分，同時訂單能見度依然較差，2月份訂單同比維持平穩(wěn)。2、全年看LED行業(yè)將繼續(xù)保持量升價跌的平穩(wěn)態(tài)勢：分領(lǐng)域看，小尺寸背光源市場需求增長平穩(wěn)，首先單部智慧手機較傳統(tǒng)手機對LED需求量并沒有增加，其次已實現(xiàn)LED背光全滲透；中大尺寸背光源市場有望獲得較好增長，除了滲透率繼續(xù)提升外，直下式比量提升對LED需求量增加，另外去年去庫存徹底，而Pad以及Ultrabook有望帶來新增市場；顯示幕市場外需依然不好，大陸競爭激烈，增量不增利；汽車照明市場產(chǎn)品附加值高，盈利水準穩(wěn)定；照明市場今年在室內(nèi)照明將有所增長。
下調(diào)盈利預測，三年復合增速25%：預計2012-2014年公司將實現(xiàn)凈利潤0.91、1.13和1.41億元，同比增長24.75%、23.94%和25.05%，按最新的股本計算對應的EPS為0.74、0.92、1.15元。
維持“買入”評級：公司目前股價對應2012年24倍PE，處于電子行業(yè)平均估值水準附件；但考慮到公司在A股上市LED公司中競爭力較強，未來將受益于行業(yè)整合機會，維持“買入”評級。
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