麥格理：臺表科受惠平板電腦、LCD產(chǎn)業(yè)回溫優(yōu)于大盤表現(xiàn)

光電控制板、燈條等印刷電路板組裝加工龍頭臺表科（6278-TW），麥格理證券表示，近期臺表科除了在白色家電組裝加工有一席之地外，已切入平板電腦銷售熱潮，在LCD業(yè)務(wù)回溫以及中國綠色節(jié)能的推廣下可望受惠，加上臺表科表面貼裝技術(shù)已具經(jīng)濟(jì)規(guī)模和強(qiáng)大的執(zhí)行力，因此給予優(yōu)于大盤表現(xiàn)評等，以及目標(biāo)價115元。

麥格理證券指出，雖然臺表科自2009年9月在平板電腦的零組件部位就尚未達(dá)68%，但臺表科以迎頭趕上切入平板電腦風(fēng)潮，在基本面見底后，今年下半年獲利可望成長38%，2012年可達(dá)年成長37%的水準(zhǔn)。


麥格理證券進(jìn)一步指出，由于平板電腦燈條和LED照明就占臺表科營收的50%。 其中，臺表科在平板電腦燈條業(yè)務(wù)在2011年就領(lǐng)先美國競爭對手，因極具經(jīng)濟(jì)規(guī)模和管理執(zhí)行力，已有40%的市占比，后市可望持續(xù)成長。 而臺表科將在2012年改善LED照明燈條，因應(yīng)平板電腦推出新一世代的LED照明應(yīng)用，將使用兩條燈管，具有更高規(guī)格、亮度更明亮的特色，這也有助于臺表科進(jìn)一步擴(kuò)張市場規(guī)模。

同時，麥格理證券看好臺表科的高規(guī)格光棒應(yīng)用在超薄NB技術(shù)，預(yù)期在2012年NB市場應(yīng)用將可提升至30%，也比傳統(tǒng)NB零組件的應(yīng)用在獲利和產(chǎn)品單價上來得佳。 雖然近期占營收比45%TFT控制面板業(yè)務(wù)已放緩，但今年第3季起LCD業(yè)產(chǎn)業(yè)可望回溫，加上已切入家電應(yīng)用，預(yù)期第3季起LCD業(yè)務(wù)可望有季增33 %的成績。

另外，麥格理證券也說明，在中國十二五計劃中節(jié)能項目的推展下，臺表科已拿下獲利較高的節(jié)能電視控制面板、節(jié)能效率較佳的家用電器(如：空調(diào))等訂單，以長遠(yuǎn)來看，臺表科將可成為LED產(chǎn)業(yè)中主要的OEM廠商。

麥格理證券認(rèn)為，市場并沒有考量臺表科良好的營運(yùn)能力，預(yù)期在未來三年內(nèi)，臺表科就可成為LED燈棒最大的OEM廠商，進(jìn)一步提升股東權(quán)益報酬率（ROE）。 但臺表科近期表現(xiàn)稍微落后大盤，可望有36%上檔空間，加上既有OPM廠的形象和營運(yùn)經(jīng)歷，預(yù)期今年下半年起至2012年獲利將相當(dāng)強(qiáng)勁。