雷士照明官方態(tài)度模糊 雷德聯(lián)姻整合難

有人譏諷太狗血，有人贊美是創(chuàng)舉，不論如何，在2012年年尾的時(shí)候，雷士照明和德豪潤(rùn)達(dá)還是走到了一起。這對(duì)“伉儷”一個(gè)因內(nèi)部爭(zhēng)斗而飽經(jīng)風(fēng)雨，一個(gè)因市場(chǎng)需求不足而深陷過(guò)剩之困，雙方的聯(lián)合給外界無(wú)限遐想。

昨日（1月6日），中投顧問(wèn)光電行業(yè)研究員田博生表示，德豪潤(rùn)達(dá)并購(gòu)雷士照明上演了一番“蛇吞象”好戲，但遭到資本市場(chǎng)唾棄，其主要原因在于，一向不按常規(guī)“出牌”的雷士照明操盤手吳長(zhǎng)江的股份賣出與買入的過(guò)程讓人生疑，經(jīng)營(yíng)手段讓人難以理解，使避險(xiǎn)情緒回潮。

機(jī)構(gòu)不買賬

2012年12月31日，雷士照明創(chuàng)始人吳長(zhǎng)江在微博中說(shuō)，LED的發(fā)展及普及超出所有人的預(yù)料，讓傳統(tǒng)照明企業(yè)面臨巨大挑戰(zhàn)，不轉(zhuǎn)型必將淘汰，雷士的優(yōu)勢(shì)在于品牌和渠道，與德豪的合作是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，在LED整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，對(duì)雷士和德豪是一個(gè)雙贏的局面。

吳長(zhǎng)江的看法得到不少業(yè)界人士的認(rèn)同，“強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合”、“優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)”成為關(guān)鍵詞。

“可以說(shuō)，品牌與渠道就是雷士照明的核心競(jìng)爭(zhēng)力的體現(xiàn)。”華泰證券判斷，德豪潤(rùn)達(dá)與雷士照明聯(lián)姻的意圖，是為LED芯片產(chǎn)能的集中釋放做好銷售渠道的準(zhǔn)備，利用雷士照明的渠道優(yōu)勢(shì)將是德豪潤(rùn)達(dá)入主的主要?jiǎng)訖C(jī)。

吳長(zhǎng)江在微博中表示：“我希望用時(shí)間和事實(shí)來(lái)證明我所做所努力和犧牲是正確的，是值得的！請(qǐng)大家關(guān)注2013、2014年中國(guó)照明行業(yè)的巨變吧?！辈贿^(guò)，無(wú)論是吳長(zhǎng)江的吶喊，還是行業(yè)分析人士的助威，資本市場(chǎng)對(duì)這場(chǎng)充滿想象空間的聯(lián)姻，并未表現(xiàn)出多少熱情。

2013年1月4日，看著德豪潤(rùn)達(dá)股票的走勢(shì)，廣州投資者王先生還悔恨不已。2012年12月27日，德豪潤(rùn)達(dá)發(fā)布收購(gòu)吳長(zhǎng)江所持雷士照明部分股份公告當(dāng)日，王先生認(rèn)為，德豪潤(rùn)達(dá)又一個(gè)春天已經(jīng)來(lái)臨，隨舉旗殺入，便被套。

德豪潤(rùn)達(dá)股價(jià)在2012年12月27日以8.50元的價(jià)格高開(kāi)后，一路下跌。1月4日，該股的收盤價(jià)格為7.08元，下跌近4%，換手率高達(dá)9.18%。資料顯示，當(dāng)天賣出前兩名均為機(jī)構(gòu)席位，成交額分別為80220528.33元和23771581.46元。

整合難題

丁建華一直關(guān)注德豪潤(rùn)達(dá)同雷士照明的合作事宜，并且最早在其微博中透露了雙方合作的消息。

丁建華表示，在各界的推動(dòng)下，LED產(chǎn)業(yè)大熱，但市場(chǎng)并沒(méi)有同步升溫，已經(jīng)有好幾家過(guò)億的企業(yè)倒閉，行業(yè)的共識(shí)是做垂直整合。德豪潤(rùn)達(dá)往產(chǎn)業(yè)下游走，雷士照明往產(chǎn)業(yè)上游走，是大家想象中的最理想的產(chǎn)業(yè)整合模式。

丁建華分析稱，德豪潤(rùn)達(dá)收購(gòu)雷士照明的一個(gè)重要原因應(yīng)該是看中后者渠道優(yōu)勢(shì)，通過(guò)其專賣店銷售德豪潤(rùn)達(dá)的產(chǎn)品。但德豪潤(rùn)達(dá)和雷士照明都在生產(chǎn)終端照明產(chǎn)品，德豪潤(rùn)達(dá)就面臨打自己的品牌還是雷士品牌的問(wèn)題。如果打自己品牌，在終端就會(huì)和雷士照明的產(chǎn)品形成同質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，在很大程度上會(huì)觸及雷士照明其他股東的權(quán)益，肯定會(huì)招致反彈。如果不打自己的品牌，公司面臨失去終端的危險(xiǎn)，這顯然不符合德豪潤(rùn)達(dá)打造全產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略意圖。