LED扶持力度強(qiáng) 勤上光電將迎快速發(fā)展期

近日勤上光電發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2012年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入85,738萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)11.45%；凈利潤(rùn)12,846萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.08%。具體來(lái)看公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)利潤(rùn)13,781萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)9.23%；利潤(rùn)總額15,507萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.01%；每股收益0.46元，同比增長(zhǎng)6.98%。由于公司終止實(shí)施首期股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，因此加速計(jì)提2,650.94萬(wàn)元股份支付費(fèi)用使得公司2012年第四季度凈利潤(rùn)下降。如將此費(fèi)用計(jì)算在內(nèi)，公司12年凈利潤(rùn)應(yīng)同比增長(zhǎng)20.7%。

對(duì)于公司未來(lái)發(fā)展我們主要觀點(diǎn)如下：

1.LED照明行業(yè)得到大力扶持，半導(dǎo)體照明市場(chǎng)有望進(jìn)入快速發(fā)展階段。

國(guó)家六部委于今年2月17日聯(lián)合發(fā)布《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》以下簡(jiǎn)稱“規(guī)劃”，明確提出LED照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值年均增長(zhǎng)30%左右，2015年達(dá)到4500億元，其中LED照明應(yīng)用產(chǎn)品1800億元。同時(shí)“規(guī)劃”指出要使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，形成10-15家掌握核心技術(shù)、擁有較多自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)的龍頭企業(yè)。

2.公司以LED路燈等戶外照明為切入點(diǎn)，借助政策東風(fēng)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)。

基于大功率白光LED照明技術(shù)的LED功能照明是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的主要方面和發(fā)展方向，其主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)閼敉庹彰?。因而公司的主營(yíng)產(chǎn)品很好的迎合了國(guó)家對(duì)于LED行業(yè)的扶持政策，即以戶外照明為起點(diǎn)，依次向商用照明和家居照明發(fā)展。所以公司憑借自身技術(shù)優(yōu)勢(shì)有望在產(chǎn)業(yè)政策的帶動(dòng)下迎來(lái)主營(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)展的快速增長(zhǎng)期。

3.燈具成本逐步下降，家居照明需求將得到釋放。

LED燈具目前在家居照明市場(chǎng)推廣緩慢的主要原因之一是較高的產(chǎn)品價(jià)格。因此降低LED制造成本成為L(zhǎng)ED照明產(chǎn)品能否替代其他家居照明節(jié)能產(chǎn)品的關(guān)鍵。據(jù)美國(guó)能源部測(cè)算，至2020年LED芯片及封裝成本較2012年將減少80%，同時(shí)發(fā)光效率增加60%到100%。因此，如果LED燈具成本下降幅度能達(dá)預(yù)期，家居照明需求將進(jìn)一步釋放，LED照明行業(yè)將進(jìn)入加速發(fā)展階段。

結(jié)論：[!--empirenews.page--]

我們預(yù)計(jì)勤上光電2013-2014年公司凈利潤(rùn)分別為1.86億元和2.61億元，對(duì)應(yīng)每股EPS為0.50元和0.70元，目前公司股價(jià)12.08元，對(duì)應(yīng)市盈率24.4倍和17.4倍。鑒于國(guó)家對(duì)于LED照明行業(yè)的大力扶持以及公司主營(yíng)產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)政策的高度吻合，公司有望迎來(lái)快速發(fā)展期，因此維持公司“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。