瑞信：面板業(yè)正在復(fù)蘇，友達/奇美電估Q3轉(zhuǎn)盈

時間：2013-06-19 07:12:00

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[導(dǎo)讀]瑞士信貸證券分析師蘇厚合指出，TFT-LCD 液晶面板產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇。盡管中國大陸面板廠已構(gòu)成威脅，但目前僅局限低階產(chǎn)品。友達（2409）、奇美電（3481）可繼續(xù)在高附加價值產(chǎn)品領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，而友達、奇美電致力于

瑞士信貸證券分析師蘇厚合指出，TFT-LCD 液晶面板產(chǎn)業(yè)正在復(fù)蘇。盡管中國大陸面板廠已構(gòu)成威脅，但目前僅局限低階產(chǎn)品。友達（2409）、奇美電（3481）可繼續(xù)在高附加價值產(chǎn)品領(lǐng)域保持領(lǐng)先地位，而友達、奇美電致力于平板電腦、筆記型電腦面板和AMOLED顯示技術(shù)，應(yīng)有助于2012年下半年到2013年業(yè)績表現(xiàn)。預(yù)估友達、奇美電今年第2季虧損金額將可縮減，第3季將轉(zhuǎn)虧為盈。
友達今年第2季合并營收約952億元，大尺寸面板出貨量約達3175萬片。由于第2季良率仍受到新產(chǎn)品導(dǎo)入影響，并且面板價格漲勢緩慢，瑞信預(yù)估，友達第2季虧損金額可能達92億元、單季每股虧損估約1元，目標(biāo)價從原本的19元、調(diào)降至18元。
展望第3季，瑞信表示，友達第3季應(yīng)可轉(zhuǎn)虧為盈，主要系因為市場需求增加，以及面板價格改善，而且友達本身的產(chǎn)品組合亦將好轉(zhuǎn)，例如，高附加價值的電視面板與平板電腦、ultrabook 筆記型電腦面板量產(chǎn)等等。尤其iPad Mini面板出貨對于股價也是正面消息。
奇美電今年第2季營收約達1125億元、季增約3%，大尺寸面板出貨量約達3500萬片，表現(xiàn)均低于預(yù)期。不過，瑞信認為，奇美電第2季虧損也將較首季縮減、降到接近80億元、單季每股虧損估約1元。給予奇美電投資評等從原本的Neutral中立、調(diào)升為OUTPERFORM優(yōu)于大盤表現(xiàn)，目標(biāo)價16元。
瑞信預(yù)期，奇美電今年第3季營收可望季增10%。包括利基型新尺寸如39寸、50寸面板，以及高解析度面板、ultrabook筆電面板等新產(chǎn)品，均有利于奇美電 2012年下半年獲利復(fù)蘇。至于奇美電通過發(fā)行（20億股額度）增資計畫則可能在今年7月獲準辦理。
面板價格方面，在7.5代線生產(chǎn)的主要尺寸產(chǎn)品包括40寸、42寸、50寸等等面板，由于供給較為緊俏，預(yù)料相關(guān)尺寸面板第3季報價還有續(xù)漲空間。主流尺寸32寸面板價格則有望于8月份反彈，主要助漲力道來自于中國十一長假和第4季旺季備貨需求。