面板雙虎 將演補漲行情

瑞信證券昨（30）日指出，過去12個月，隨著財務結(jié)構(gòu)改善、自由現(xiàn)金流量（FCF）由負轉(zhuǎn)正，臺灣面板產(chǎn)業(yè)已擺脫「DRAM化」風險。由于友達、群創(chuàng)股價自去年第四季以來表現(xiàn)落后給彩晶，預期將展開一波投資價值補漲行情。

此外，與瑞信證同樣是此波面板族群大多頭的美銀美林證券也指出，來自「日圓貶值潛在效應」、「折舊成本降低」、「產(chǎn)品組合優(yōu)化（4k2k電視比重攀升）」等三大利多題材，將繼續(xù)推升面板雙虎友達與群創(chuàng)的股價走勢。

瑞信證券科技產(chǎn)業(yè)分析師蘇厚合指出，去年第四季以來，「利基型」個股表現(xiàn)相對突出，從面板族群的彩晶優(yōu)于友達、群創(chuàng)，及IC封裝測試族群的頎邦優(yōu)于日月光、矽品等即可看出，友達與群創(chuàng)股價補漲可期。

蘇厚合認為，這幾年來臺灣面板產(chǎn)業(yè)「DRAM化」風險已大幅降低的重要指標之一，是資本支出管控得宜，以整體資本支出占營收比重變化來看，已由2010年的18％，一路下滑至2011年的10％與2012年的6％，2013年預估更可進一步降至5％，為歷史新低水位。

蘇厚合表示，資本支出控管得宜的結(jié)果，反應在過去12個月各大面板廠商FCF陸續(xù)由負轉(zhuǎn)正的財務結(jié)構(gòu)好轉(zhuǎn)，杠桿風險進一步降低。

美林證券科技產(chǎn)業(yè)分析師程翔也表示，友達與群創(chuàng)的6代廠折舊幾乎已完畢，7.5代廠也將于2013至2014年陸續(xù)完成折舊，由于既有產(chǎn)能幾乎都可維持在高利用率的情況，包括營業(yè)獲利、資產(chǎn)使用效率、ROE均可望同步提升。

此外，程翔也看好面板族群可受惠于日圓貶值趨勢。根據(jù)評估，臺灣面板產(chǎn)業(yè)有13％的銷貨成本是由日圓報價，因此，日圓兌新臺幣匯率每貶值1％，面板族群營益率即可提升0.1至0.12個百分點，有利于友達與群創(chuàng)獲利表現(xiàn)。