東山精密定增被否 LED技術(shù)優(yōu)勢遭質(zhì)疑

9月22日晚，東山精密（002384.SZ）披露其年前的定增方案于9月18日被證監(jiān)會發(fā)審委否決。23日，公司股價在開盤后卻一路上揚，最終全天實現(xiàn)7.84%的漲幅，24日再微漲0.77%。

值得注意的是，9月17日東山精密公告表示，實際控制人袁永剛為了促進(jìn)公司發(fā)展，自掏腰包1.39億元填補(bǔ)公司3年虧損，然而這一舉措未能扭轉(zhuǎn)定增被否的命運，這也讓其他正在排隊等待LED項目定增審核的公司有了一絲擔(dān)憂。

LED封裝技術(shù)領(lǐng)先？

東山精密2010年上市之時，主要產(chǎn)品本是精密壓鑄和精密鈑金，后續(xù)在2011年增添LED生產(chǎn)線，此后產(chǎn)銷量迅速擴(kuò)張，2013年上半年LED及模組的營業(yè)收入就達(dá)到了4.8億元，占總營業(yè)收入份額是40%以上。

東山精密上市當(dāng)年，就以13369萬元超募資金購買美國SolFocus發(fā)行的2000萬美元優(yōu)先股，占其10.65%股權(quán)。東山精密稱：“在太陽能業(yè)務(wù)方面，公司為SolFocus的精密鈑金件與組裝服務(wù)唯一供應(yīng)商，目前尚不存在競爭對手。”

然而股權(quán)入手后，美國SolFocus陷入了漫長的虧損中，而且東山精密關(guān)聯(lián)交易采購額和銷售額也均不足同類交易的2%，因此東山精密收購SolFocus股權(quán)屢遭投資者詬病。

盡管如此，2012年1-9月，東山精密的營業(yè)收入和凈利潤仍同比增加39.82%和10.14%，于是東山精密12月推出的最終版定增預(yù)案中，計劃募集資金10.8億元用于擴(kuò)建精密鈑金件項目，擴(kuò)建精密金屬結(jié)構(gòu)件項目、擴(kuò)建精密電子器件項目、擴(kuò)建LED器件及精密模組項目。

其中LED器件及精密模組項目的投資預(yù)算占擬募投金額的一半，額度是5.3億元，可見東山精密的業(yè)務(wù)方向中LED分量較重。而LED投資中，背光和照明領(lǐng)域東山精密被看好，不過東山精密的劣勢也較為顯著，主要是公司處于LED產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)，但東山精密在定增預(yù)案中稱，其自主研發(fā)的LED封裝技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平。這一說法引來諸多質(zhì)疑，其中議論最多的是，LED和光伏產(chǎn)業(yè)均是產(chǎn)能過剩，東山精密的再擴(kuò)張或?qū)⒚媾R投資失敗的窘境。

果不其然，明明2012年1-9月實現(xiàn)凈利潤是7459萬元，券商機(jī)構(gòu)多予以看好，然而，公布的2012年報卻顯示，全年虧損1.1億元，應(yīng)收賬款減值損失和對LED企業(yè)投資失利成了業(yè)績之痛。

其中對蘇州工業(yè)園區(qū)多尼光電有限公司的投資損失高達(dá)5656萬元，而多尼光電則是東山精密在2010年6月與中國臺灣人沈育濃共同成立的合資公司，其中沈育濃以10項LED封裝等專利作價1.87億元出資，占70%股份。對于這項投資失利，東山精密公告稱，沈育濃出資的專利技術(shù)未能取得市場廣泛認(rèn)可是關(guān)鍵，因此多尼光電停產(chǎn)。

記者查閱專利局資料了解到，沈育濃所謂的專利出資，均是較早的專利，申請日聚集在2004年-2005年，而沈育濃于2006-2011年申請的專利多為己有，或者轉(zhuǎn)讓給英屬維爾京島的長春藤控股有限公司。

東山精密把2004年的LED技術(shù)當(dāng)做寶，予以大額投資，結(jié)果失利，那么其定增項目中“自主研發(fā)的LED封裝技術(shù)處于國內(nèi)領(lǐng)先、國際先進(jìn)水平”的說辭，真實性不免大打折扣。

5企業(yè)涉LED定增添隱憂？

經(jīng)過漫長的等待仍未見發(fā)審委給出審批意見，直到2013年9月17日，東山精密控股股東袁永剛突然發(fā)來《承諾函》，承諾將以全額補(bǔ)償因投資美國SolFocus所導(dǎo)致的2010年-2012年度產(chǎn)生的全部投資損失及長期資產(chǎn)減值損失，共計人民幣13369萬元。

然而9月18日證監(jiān)會發(fā)審委仍否決了公司的定增方案。針對是否因LED項目技術(shù)問題或者市場狀況問題導(dǎo)致定增被否，記者多次撥打東山精密的公開電話，卻始終無人接聽。

值得注意的是，今年A股有關(guān)LED項目的定增如雨后春筍，先是士蘭微定增8.8億元加碼生產(chǎn)LED相關(guān)產(chǎn)品，隨后三安光電啟動33億元募資計劃，再接著澳洋順昌推出定增9億元擴(kuò)張LED芯片計劃后，國星光電和廈門信達(dá)幾乎同時推出定增計劃，劍指LED芯片及封裝。

如果證監(jiān)會發(fā)審委否決東山精密定增項目針對的是LED行業(yè)性問題，那么上述正在排隊等待審批的企業(yè)，也將或多或少受到影響。

士蘭微證券事務(wù)代表馬良24日接受記者采訪時表示，他不認(rèn)為LED市場產(chǎn)能過剩，2013年之前，因為LED照明市場沒有打開，才會造成LED市場產(chǎn)能過剩，但今年政策出臺后，LED照明市場蓬勃發(fā)展，產(chǎn)能過剩問題已經(jīng)解決，因此LED廠才會決定定增擴(kuò)大規(guī)模。

馬良還表示，他覺得對于東山精密定增項目被否決，有關(guān)部門應(yīng)該是關(guān)注在其他問題上的，比如財務(wù)、信披等問題，而不是募投的LED項目上。