粵傳媒4.5億收購戶外LED運(yùn)營商 復(fù)牌高開低走

10月27日晚，粵傳媒發(fā)布公告，公司及其全資子公司擬以現(xiàn)金和發(fā)行股份相結(jié)合的方式購買上海香榭麗廣告?zhèn)髅焦煞萦邢薰?00%的股權(quán)，交易對價(jià)為4.5億元。其中，發(fā)行股份數(shù)為3319.6374股,發(fā)行價(jià)格為10.92元/股。今日粵傳媒宣告復(fù)牌，早盤高開低走，截至發(fā)稿報(bào)10.58元，跌幅3.82%。

戶外LED媒體未來有望穩(wěn)步增長

先來看看看粵傳媒的收購對象：香榭麗傳媒廣告是國內(nèi)戶外LED大屏新媒體市場的領(lǐng)軍企業(yè)之一，公司主營業(yè)務(wù)為戶外大型LED媒體開發(fā)與運(yùn)營業(yè)務(wù)，是一家成熟的具備高成長性、高附加值特性的新媒體企業(yè)，擁有廣泛的客戶資源、良好的業(yè)界口碑與品牌形象。香榭麗傳媒所處行業(yè)是否具備較好的前景?根據(jù)公告，香榭麗傳媒2013年至2016年承諾利潤分別不低于4600萬元、5683萬元、6870萬元和8156萬元。對比公司所付出的4.5億元的對價(jià)，這筆買賣是否劃算?

大同證券投資顧問付永翀?jiān)诖笾腔圬?cái)經(jīng)《新聞解碼》節(jié)目中表示，應(yīng)該說這次收購標(biāo)的香榭麗傳媒是涉及戶外電子屏廣告，中國戶外電子屏廣告市場增長比較穩(wěn)定，今年第三季度已經(jīng)達(dá)到24.76億元，環(huán)比增長15%的水平，表明戶外業(yè)務(wù)會逐漸提升，未來廣告主的營銷會逐漸下沉，對于戶外廣告會逐漸提升，加之城市化建設(shè)會形成外部商圈，外部商圈對于LED戶外廣告業(yè)務(wù)有明顯的拖動作用，從未來講，香榭麗的發(fā)展對于公司業(yè)績起到穩(wěn)定增長的作用，同時(shí)香榭麗對于未來四年業(yè)績增長有承諾，承諾的業(yè)績也是不錯的，從收購資產(chǎn)的盈利能力及發(fā)展看，對于粵傳媒自身起到正面的帶動作用。

廣告業(yè)務(wù)有望形成有力整合

從粵傳媒的中報(bào)看，新媒體在其中毛利率確實(shí)高，63.74%，主營占比不足2%，僅1.82%，貢獻(xiàn)的利潤也非常低，而同期增長也僅2%多一點(diǎn)，從這個(gè)角度看，公司開疆拓土，拿下香榭麗傳媒，是否有壓錯寶的嫌疑?

付永翀分析認(rèn)為，香榭麗傳媒和粵傳媒在業(yè)務(wù)方面，還是有很大契合度的。我們看到，粵傳媒在從傳統(tǒng)的印刷業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向以廣告為主的業(yè)務(wù)之后，今年中期廣告業(yè)務(wù)收入占比就達(dá)到56%，并且業(yè)務(wù)的毛利率接近60%的水平，對于粵傳媒來講，目前的主要利潤來源都是來自于廣告業(yè)務(wù)。從香榭麗傳媒來看，雖然打著傳媒的旗號，但是公司贏利最大的部分仍然是廣告業(yè)務(wù)，所以說，廣告業(yè)務(wù)這部分，兩家公司還是有很大的重合度。對于粵傳媒來講，以往主要是以紙媒為主，這次加入香榭麗傳媒的戶外LED業(yè)務(wù)，會對公司廣告業(yè)務(wù)形成一個(gè)比較有利的整合。對于粵傳媒未來廣告業(yè)務(wù)的提升來看，將會有非常大的空間。