陽光照明季報(bào)解析:銷售超預(yù)期 LED與傳統(tǒng)業(yè)務(wù)齊發(fā)力

LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 陽光照明三季報(bào)高于預(yù)期。報(bào)告內(nèi)公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.83億元,同比增長26.1%,毛利率19.0%,同比下滑0.8%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.81億元,同比增長0.7%,歸屬與上市股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤1.40,同比下滑17.3%,EPS為0.28元/股,高于我們的預(yù)期。

Q3收入快速增長、費(fèi)用率下降。公司Q3實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.18億元,同比增長32.2%,環(huán)比增長13.2%,相比上半年收入同比增速22.5%提速長9.7%,Q3收入快速增長的主要原因在于在海外市場大客戶訂單釋放,而LED也出現(xiàn)超預(yù)期的增長。公司3Q的銷售、管理費(fèi)用率合計(jì)9.8%,顯著低于上半年11.8%,這是業(yè)績超預(yù)期的另一重要因素。值得注意的是,3Q營業(yè)外收入較少,盈利主要是主營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)。

傳統(tǒng)照明穩(wěn)中略降。傳統(tǒng)照明受益于業(yè)務(wù)向傳統(tǒng)照明大廠集中的趨勢,公司業(yè)務(wù)基本保持穩(wěn)定,略微有所下滑。3Q傳統(tǒng)業(yè)務(wù)因?yàn)橥怃N大客戶的訂單釋放而較好,考慮到LED的替代影響,我們預(yù)計(jì)13年傳統(tǒng)照明業(yè)務(wù)收入相比去年下滑5%,2014年預(yù)計(jì)將下降10%。

LED綜合競爭力強(qiáng),2013-14將高速增長。傳統(tǒng)照明產(chǎn)品制造、供應(yīng)鏈管理和代工渠道方面的優(yōu)勢使公司在LED室內(nèi)照明方面也具有強(qiáng)大競爭力。公司目前的出貨能力在220萬只/月(產(chǎn)能在250萬只/月),上虞總部“年產(chǎn)6000萬只(套)LED照明產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”已于5月份開始投入生產(chǎn),3Q上虞的產(chǎn)能釋放,所以LED業(yè)務(wù)銷售狀況好于預(yù)期。預(yù)計(jì)2013年LED將實(shí)現(xiàn)11億元收入,2014年預(yù)計(jì)將有接近翻番的增長。