擺脫營(yíng)收虧損陰霾光電產(chǎn)業(yè)掀整并與4K×2K風(fēng)潮

2013年光電產(chǎn)業(yè)將引爆整并與大尺寸4K×2K面板熱潮。歷經(jīng)2012年因供給過剩導(dǎo)致營(yíng)收虧損后，LED磊晶與晶粒廠，以及太陽(yáng)能電池業(yè)者，已計(jì)畫透過更積極的購(gòu)并策略強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)體質(zhì)；至于面板廠則是加緊投入高毛利的4K× 2K面板開發(fā)，期沖高營(yíng)收及獲利。
2013年光電廠商將積極透過整并與大尺寸4K×2K面板力挽獲利頹勢(shì)。2012年發(fā)光二極體(LED)上游磊晶、太陽(yáng)能電池及顯示面板供應(yīng)商皆面臨市場(chǎng)嚴(yán)重供過于求的窘境，導(dǎo)致營(yíng)收大幅虧損。預(yù)期2013年市場(chǎng)供給過量仍難有好轉(zhuǎn)，且需求成長(zhǎng)有限，因此LED磊晶與太陽(yáng)能電池產(chǎn)業(yè)整并勢(shì)必將持續(xù)上演。面板廠則亟欲尋求高獲利的產(chǎn)品組合，以突破營(yíng)收持續(xù)下滑的困境，遂讓大尺寸4K×2K面板成為面板廠群起攻之的市場(chǎng)。 強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)規(guī)模LED廠購(gòu)并加劇
囿于2013年LED TV與LED照明市場(chǎng)僅會(huì)維持微幅成長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)(圖1)，且LED磊晶市場(chǎng)持續(xù)供給過剩，導(dǎo)致磊晶廠商獲利挑戰(zhàn)更形加劇，遂使磊晶廠商加緊展開收購(gòu)計(jì)畫，以壯大營(yíng)運(yùn)規(guī)模。預(yù)期2013年整并潮過后，磊晶產(chǎn)業(yè)將逐步回歸正向發(fā)展，至2014年仍存活的磊晶廠，獲利則可望顯著攀升。
圖1 2012～2015年全球高亮度LED晶粒市場(chǎng)產(chǎn)值變化
NPD DisplaySearch臺(tái)灣分公司分析師佘慶威表示，2013年50吋以上的大尺寸LED TV預(yù)估將蔚為風(fēng)潮，可望帶動(dòng)LED市場(chǎng)需求看漲，但由于LED亮度提升，故使用的LED顆數(shù)不增反減，整體產(chǎn)值將與今年相差不遠(yuǎn)。至于全球LED照明市場(chǎng)則仍處于萌芽期，將維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，因此，明年全球LED市場(chǎng)成長(zhǎng)幅度有限。
由于2013年LED市場(chǎng)需求不夠強(qiáng)勁，加上LED供過于求的情況尚未解決，繼2012年一連串的整并與入股事件后，2013年LED磊晶制造商預(yù)計(jì)將再掀起一波整并潮，以擴(kuò)大營(yíng)運(yùn)規(guī)模。佘慶威分析，2012年晶元光電收購(gòu)廣鎵、隆達(dá)合并威力盟、三安光電入股璨圓等案例，在在顯見國(guó)內(nèi)LED磊晶廠亟欲透過購(gòu)并獲得更充裕的資金，以度過2013年LED獲利不易的市場(chǎng)困境。
不僅是臺(tái)商，中國(guó)大陸LED磊晶廠商的收購(gòu)風(fēng)潮亦蠢蠢欲動(dòng)。佘慶威認(rèn)為，中國(guó)大陸政府為避免LED廠商投資過熱，已逐步將補(bǔ)貼集中在大規(guī)模、有潛力的業(yè)者，而縮減對(duì)其他中小型制造商的金援，因此預(yù)期2013年技術(shù)能量高卻無充分銀彈支撐的廠商，恐將成為首波被購(gòu)并的對(duì)象。
佘慶威預(yù)期，2013年中國(guó)大陸與臺(tái)灣LED磊晶廠一樁樁整并案陸續(xù)出現(xiàn)，將助力產(chǎn)業(yè)秩序回歸健康與正面；而重整后存活下來的LED磊晶廠商體質(zhì)將更強(qiáng)健，產(chǎn)能亦更集中且可避免過度擴(kuò)產(chǎn)的情況發(fā)生，有利于市場(chǎng)逐步朝供需平衡邁進(jìn)。至2014年LED磊晶市場(chǎng)將可望完全擺脫2012和2013年供過于求的窘境，LED磊晶業(yè)者的產(chǎn)品策略也將從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)為標(biāo)榜產(chǎn)品性能，各家的產(chǎn)品獲利將會(huì)有較為顯著的增長(zhǎng)。
除LED磊晶之外，下游LED封裝業(yè)者是否亦將掀起購(gòu)并潮？佘慶威強(qiáng)調(diào)，相較于LED磊晶廠，LED封裝業(yè)者的技術(shù)門檻與資金規(guī)模是小巫見大巫，因此較不會(huì)有購(gòu)并需求，但在中國(guó)大陸補(bǔ)貼政策縮手之下，預(yù)計(jì)將會(huì)出現(xiàn)一波倒閉潮；至于臺(tái)灣LED封裝廠商，由于已在各自擅長(zhǎng)的應(yīng)用領(lǐng)域取得一席之地，故仍將有不錯(cuò)的獲利。
面對(duì)上游LED晶粒供給過剩仍未改善，除水平整合同性質(zhì)的廠商之外，上游磊晶與晶粒供應(yīng)商未來亦計(jì)畫垂直購(gòu)并系統(tǒng)商，以持續(xù)拓展下游LED出?？凇Ｈ缋^2012年合并威力盟后，隆達(dá)亦已計(jì)畫借收購(gòu)下游系統(tǒng)業(yè)者，進(jìn)一步擴(kuò)大出海口。
紓解LED供過于求隆達(dá)擬擴(kuò)大下游出?？?
隆達(dá)合并威力盟，除資金考量之外，主要系透過合并以掌握雙方的下游客戶群，以擴(kuò)大下游出?？?，發(fā)揮一加一大于二的營(yíng)收綜效。然面對(duì)2013年上游晶粒將持續(xù)供過于求的情形，隆達(dá)亦規(guī)畫透過直接整并LED照明或背光源模組供應(yīng)商，以借此消化上游晶粒爆量的產(chǎn)能，并渡過2013年LED TV與LED照明市場(chǎng)需求不夠強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)。
圖2 隆達(dá)電子財(cái)務(wù)長(zhǎng)暨發(fā)言人張博儀表示，2013年LED市場(chǎng)仍面臨供給過剩的窘境；至于2014年的景氣，目前仍難判定。
隆達(dá)電子財(cái)務(wù)長(zhǎng)暨發(fā)言人張博儀(圖2)表示，展望2013年LED產(chǎn)業(yè)景氣仍未見明朗，將為L(zhǎng)ED廠商整并的最佳時(shí)機(jī)點(diǎn)，特別是出貨量過剩的LED晶粒制造商，整并的急迫性大于下游封裝和系統(tǒng)商；隆達(dá)未來亦將會(huì)有收購(gòu)他廠的計(jì)畫，購(gòu)并的優(yōu)先對(duì)象將為下游系統(tǒng)廠。
盡管LED晶粒供應(yīng)商生產(chǎn)過量，使得價(jià)格和毛利率驟降并導(dǎo)致上游LED產(chǎn)業(yè)亟須重整。不過張博儀認(rèn)為，現(xiàn)階段隆達(dá)LED晶粒產(chǎn)能利用率約70?80%，再加上中國(guó)大陸產(chǎn)線??產(chǎn)能已高于市場(chǎng)所需，因此擴(kuò)產(chǎn)或經(jīng)由收購(gòu)?fù)愋蚅ED晶粒廠的需求并不高，相較之下，反而更迫切借助購(gòu)并擴(kuò)張下游系統(tǒng)出?？?，以加速消耗多余的產(chǎn)能。
然而，張博儀亦強(qiáng)調(diào)，雖然LED照明或背光源模組廠商將為隆達(dá)電子首要的收購(gòu)選項(xiàng)，但該公司亦不會(huì)排斥任何與上游LED晶粒業(yè)者的合作形式。
著眼于擴(kuò)展下游系統(tǒng)的出?？跒楫?dāng)務(wù)之急，且收購(gòu)計(jì)畫尚未底定，隆達(dá)電子將于2013年大舉增加友達(dá)以外的客戶群。張博儀不諱言，眼見LED產(chǎn)能供給過剩，以及晶粒價(jià)格和毛利率直落，隆達(dá)除憑借一條龍策略持續(xù)降低成本之外，更積極擴(kuò)大母公司友達(dá)之外的LED背光源模組客戶群，同時(shí)亦爭(zhēng)取更多照明系統(tǒng)客戶，以提高市占、利潤(rùn)及營(yíng)收貢獻(xiàn)。
與LED上游晶粒廠商同樣面臨市場(chǎng)供過于求的太陽(yáng)能電池制造商，在手上可運(yùn)用資金逐步消耗之下，亦將于2013年出現(xiàn)更多起購(gòu)并案件。
供給過剩難解PV廠掀更大波整并潮2013年太陽(yáng)能電池廠商的銀根將持續(xù)緊縮，且仍難脫離市場(chǎng)供過于求的困境(圖3)，恐將面臨加速整并的抉擇，以借此掌握品牌、專利技術(shù)、增資籌碼、客戶群等有力的資源強(qiáng)化營(yíng)運(yùn)體質(zhì)，渡過這波景氣寒冬。
圖3 2010～2015年全球太陽(yáng)能需求走勢(shì)
資策會(huì)產(chǎn)業(yè)情報(bào)研究所(MIC)產(chǎn)業(yè)顧問兼組長(zhǎng)高鴻翔表示，太陽(yáng)能電池供應(yīng)商競(jìng)爭(zhēng)過于激烈，導(dǎo)致擴(kuò)產(chǎn)速度過快，已釀成供給過剩與獲利急遽下滑的窘境，不堪虧損擴(kuò)大的歐洲與美國(guó)太陽(yáng)能電池廠紛紛宣布破產(chǎn)；其他透過有限資金仍在苦撐的太陽(yáng)能電池制造商則相繼面臨倒閉，抑或收購(gòu)或被收購(gòu)的命運(yùn)，預(yù)計(jì)2013年將會(huì)出現(xiàn)更多太陽(yáng)能電池業(yè)者倒閉和整并案件。
值得注意的是，相較于上游材料和下游系統(tǒng)，太陽(yáng)能中游電池與模組獲利最少，且毛利率不斷下探，使得電池及模組已淪為賠本生意，換言之，電池業(yè)者藉由購(gòu)并獲得更多產(chǎn)能的同時(shí)，亦等同賠掉更多的錢，故擴(kuò)展?fàn)I運(yùn)規(guī)模已不再是太陽(yáng)能電池廠收購(gòu)的主要?jiǎng)訖C(jī)。高鴻翔分析，2012年開始，太陽(yáng)能電池廠商收購(gòu)的目的并非為取得充裕??的銀彈與產(chǎn)能，而是獲取品牌、專利技術(shù)、增資、客戶群等更有價(jià)值的營(yíng)運(yùn)利器，如2012年新日光買下臺(tái)達(dá)電旗下太陽(yáng)能電池制造商旺能，以及韓國(guó)韓華集團(tuán)收購(gòu)Q-cells等，在在顯見此一發(fā)展趨勢(shì)。 [!--empirenews.page--]
由于太陽(yáng)能景氣轉(zhuǎn)趨低迷，太陽(yáng)能廠向銀行借貸門檻拉高，新日光憑借旺能母公司臺(tái)達(dá)電的光環(huán)，將較容易向銀行尋求增資，以獲取更多資金持續(xù)支撐企業(yè)營(yíng)運(yùn)；據(jù)了解，臺(tái)達(dá)電將擁有新日光與旺能合并后新公司約17%的股權(quán)，成為最大股東。至于韓華集團(tuán)則可透過購(gòu)并Q-cells取得品牌、專利技術(shù)及歐洲和美國(guó)生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)。
另一方面，在歐盟及美國(guó)雙反案持續(xù)發(fā)酵之下，中國(guó)大陸太陽(yáng)能電池廠于2013年也將掀起更大一波整并風(fēng)潮。高鴻翔指出，隨著中國(guó)大陸政府財(cái)務(wù)吃緊，扶植國(guó)內(nèi)為數(shù)眾多的太陽(yáng)能電池和模組制造商已逐漸難以為繼，因此培植政策勢(shì)必有所取舍，以目前中國(guó)大陸太陽(yáng)能電池與模組廠產(chǎn)能達(dá)1千兆瓦(GW)以上的至少十四家觀之，遲早會(huì)面臨僅能挑選少數(shù)大廠繼續(xù)培育的局面；預(yù)期大品牌、財(cái)務(wù)較健全、負(fù)擔(dān)就業(yè)人口偏高及借貸過于龐大的太陽(yáng)能電池廠，將成為優(yōu)先受政府保護(hù)的對(duì)象。
有鑒于此，2013年中國(guó)大陸太陽(yáng)能電池廠將更迫切尋求整并。高鴻翔認(rèn)為，中國(guó)大陸太陽(yáng)能電池制造商的收購(gòu)對(duì)象，除國(guó)內(nèi)同性質(zhì)的業(yè)者之外，亦極有可能購(gòu)并歐洲或美國(guó)太陽(yáng)能電池廠，以借此取得歐洲或美國(guó)的生產(chǎn)據(jù)點(diǎn)，以降低歐盟與美國(guó)雙反案的沖擊。
除LED上游晶粒與太陽(yáng)能電池廠之外，面板供應(yīng)商亦受到大尺寸面板市場(chǎng)供給過剩牽累，造成毛利率逐步萎縮而面臨獲利困境。所幸，國(guó)際一線與二線電視品牌商已積極投入4K×2K電視產(chǎn)品開發(fā)，因而激勵(lì)大尺寸4K×2K面板需求走揚(yáng)，可望成為面板廠高獲利的產(chǎn)品線。
電視品牌商力拱4K×2K面板需求增溫
資策會(huì)產(chǎn)業(yè)情報(bào)研究所資深產(chǎn)業(yè)分析師葉貞秀表示，三星(Samsung)與樂金(LG)有機(jī)發(fā)光二極體(OLED)電視量產(chǎn)時(shí)間遞延，遂讓4K×2K電視趁勢(shì)填補(bǔ)高階電視機(jī)市場(chǎng)的缺口，不僅國(guó)際一線電視品牌商趨之若鶩，中國(guó)大陸與臺(tái)灣品牌商亦對(duì)此市場(chǎng)躍躍欲試。
據(jù)了解，繼索尼(Sony)、樂金、東芝(Toshiba)、康佳、奇美、聲寶等電視品牌商4K×2K終端產(chǎn)品上市后，中國(guó)大陸六大電視品牌商長(zhǎng)虹、海爾、海信、康佳、創(chuàng)維及TCL亦醞釀跟進(jìn)，惟目前商品面市時(shí)間未知。
有鑒于此，夏普(Sharp)、三星、樂金顯示(LGD)、友達(dá)、奇美、京東方、華星等面板制造商無不加快大尺寸4K×2K面板投產(chǎn)速度，搶分市場(chǎng)杯羹(表1) 。

不過，葉貞秀分析，盡管在眾多一線與二線電視品牌商力挺之下，2013年大尺寸4K×2K面板市場(chǎng)需求將有較為顯著的增長(zhǎng)，然而，電視品牌商布局4K×2K電視，主要系瞄準(zhǔn)50吋以上的高階電視市場(chǎng)，因此面板供應(yīng)商雖可藉由大尺寸4K×2K面板獲得較高的利潤(rùn)，但挹注的營(yíng)收貢獻(xiàn)仍有限，難成為獲利的主力來源。
葉貞秀認(rèn)為，目前索尼84吋4K×2K電視售價(jià)約新臺(tái)幣80萬元。若欲進(jìn)一步加速4K×2K電視普及，降低售價(jià)與發(fā)展支援具吸引力的內(nèi)容為當(dāng)務(wù)之急。因此，除透過提高良率降低生產(chǎn)成本之外，電視品牌商亦計(jì)畫推出55吋與60吋4K×2K電視，讓4K×2K電視價(jià)格更容易為市場(chǎng)所接受。
總的來說，面對(duì)2013年市場(chǎng)供過于求態(tài)勢(shì)仍將延續(xù)，LED上游磊晶、太陽(yáng)能電池及面板供應(yīng)商已計(jì)畫藉由整并與發(fā)展高毛利產(chǎn)品，來掌握更多有力的營(yíng)運(yùn)籌碼并提高獲利，以待景氣回春時(shí)，搶攻更大的市場(chǎng)版圖。