IPO重啟 LED業(yè)資本市場何去何從?

2013年11月30日，經(jīng)過大幅修改的《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》終于問世，自去年底證監(jiān)會宣布IPO停擺至今終于有望重新打開。證監(jiān)會發(fā)言人稱，預(yù)計到2014年1月底約有50家企業(yè)能夠完成程序并陸續(xù)上市。

IPO即首次公開招股(Initial Public Offering，簡稱IPO)，是指一家企業(yè)首次將其股份在公開市場向一般投資者出售。一般來說，一旦首次公開上市完成后，這家公司就可以申請到證券交易所或報價系統(tǒng)掛牌交易。

新政策出臺后，便可能就是集中發(fā)行。預(yù)計2014年1月，約有50家企業(yè)完成程序，并陸續(xù)上市，83家已過會企業(yè)中有9家屬電子行業(yè)，其中3家屬LED企業(yè)，1家企業(yè)與LED燈具相關(guān)。3家已過會的LED企業(yè)分別為：深圳市艾比森光電股份有限公司、木林森股份有限公司、廣東金萊特電器股份有限公司；與LED燈具相關(guān)的企業(yè)為浙江友邦集成吊頂股份有限公司?！稄V東LED》記者在采訪調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，很多業(yè)內(nèi)專家都認(rèn)為IPO重啟，LED企業(yè)融資的渠道將會進一步打開，必然會給目前盈利變?nèi)酢鞍櫛橐啊钡男袠I(yè)帶來新的希望，想要上市的LED企業(yè)可以繼續(xù)沖刺IPO，但同時，IPO新政也對包括LED企業(yè)在內(nèi)的廣大企業(yè)發(fā)起了挑戰(zhàn)。

IPO的開閘會對市場供給產(chǎn)生一定壓力，時機把握應(yīng)當(dāng)慎重

中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長、金融與證券研究所副所長趙錫軍

宏觀經(jīng)濟走勢、宏觀經(jīng)濟政策、市場供求、上市公司情況、投資者心態(tài)都會對整個市場產(chǎn)生影響。在其他因素不變的情況下，從市場供求來看，IPO的開閘會對市場供給產(chǎn)生一定壓力，供求壓力可能會對整個市場的資金帶來一定的影響。趙錫軍表示。如果一個市場長時間沒有新的上市公司進入，一級市場沒有變化，那么市場的活力則會越來越差，從一級市場和二級市場的總體發(fā)展看，一級市場的發(fā)行和二級市場的交易應(yīng)該共同來推進。

IPO新政的出臺，對于已上市LED企業(yè)來說，對IPO新政的出臺的關(guān)注度會比還沒上市的企業(yè)低，畢竟他們已經(jīng)上市了，但他們也會從行業(yè)發(fā)展、行業(yè)內(nèi)上市企業(yè)增加等角度考慮對他們的影響。目前在中國的2500家左右的上市公司中，房地產(chǎn)行業(yè)的上市公司最多，數(shù)量約在140家。但就行業(yè)產(chǎn)值而言，照明及LED行業(yè)遠(yuǎn)遠(yuǎn)容納不了那么多的上市公司。同時LED行業(yè)明顯正在失去初期新能源的光環(huán)。資本市場需要持續(xù)的增長性和企業(yè)自身的獨特性，LED領(lǐng)域同類的競爭者越來越多，后期想再融資就會變得很困難。

對于已過會的LED企業(yè)來說，IPO新政出臺和IPO重啟，是他們“盼星星盼月亮”期待的事情。一直不重啟，已過會的LED企業(yè)不但要“提心吊膽”，光是補充半年報、年報也會增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。由于要考慮到上市對企業(yè)的重要性，遇到影響上市進程的工作，企業(yè)會有意識的往后拖，這也影響了企業(yè)的正常發(fā)展。對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融產(chǎn)品與投資研究中心主任宋國良強調(diào)，把握整個市場的運行節(jié)奏對于IPO的開閘是十分重要的，近期市場在恢復(fù)性上漲之后又經(jīng)歷了一個短期的調(diào)整，如果經(jīng)濟基本面保持持續(xù)的溫和狀態(tài)，市場還呈現(xiàn)出上升的趨勢。

LED行業(yè)的并購會越來越多，資金需求在不斷擴大

廣東省半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)聯(lián)合創(chuàng)新中心 眭世榮

由于近兩年LED產(chǎn)品價格由上而下地迅速下跌，從LED芯片到LED燈具，它們的價格以每年下降15%—30%的速度走到了2013年。有能力“上馬”LED的上游項目都對企業(yè)的資本實力有很高的標(biāo)準(zhǔn)，在中國唯有上市企業(yè)有能力支付及有足夠的流動資金維持企業(yè)正常運營。IPO的開放，在一定程度上可能會給那些有能力進一步在LED這個行業(yè)繼續(xù)走下去，但又十分艱難的有前景的公司提供出路，改善融資環(huán)境，保證其企業(yè)流動資金的不崩斷。

但是，我們也必須深刻的認(rèn)識到，LED企業(yè)固然能夠通過IPO成功上市可以獲得更加的融資機會，改善自身的資金狀況，但也會面臨諸多問題。其一是可能誘發(fā)新一輪的“血腥屠殺”，行業(yè)整合與重并會進一步加快?！癓ED行業(yè)的并購會越來越多，因為在目前的情況下企業(yè)想要上市，難度會很大，但資金需求卻在不斷擴大?！苯谑召彴咐芏?，被收購的企業(yè)往往面臨著資金、品牌等各方面的問題，而LED行業(yè)近年來競爭漸趨白熱化，只有先活下來才能談到盈利。

IPO重啟，讓更多優(yōu)質(zhì)的LED企業(yè)能夠加入上市公司的行列，將加速LED行業(yè)的洗牌。LED企業(yè)的上市，將有更多LED上市企業(yè)通過提高產(chǎn)能降低平均生產(chǎn)成本，對于技術(shù)壁壘不高的LED封裝和應(yīng)用來說，市場競爭將加劇。在2011年到2012年，多家LED企業(yè)成功上市，這些企業(yè)上市后的重大舉措莫不是巨資投入LED產(chǎn)業(yè)基地項目，提高產(chǎn)能。另一方面，上市公司同非上市公司相比畢竟在品牌、資金等方面具有天然優(yōu)勢，尤其是融資能力方面，上市公司有了錢，必然會加速并購重組，行業(yè)整合成了自然而然的事情，而且優(yōu)質(zhì)的企業(yè)借助資本市場會越來越優(yōu)秀。另外，LED上市企業(yè)增加，也增加了股民選擇的余地，上市企業(yè)之間也會相互比拼實力，以爭取股民的更多“投票”。

產(chǎn)品整合能力、資本支撐前景喜人，新的商業(yè)模式有望獲得未來

北京瑞德桑節(jié)能科技有限公司深圳分公司總經(jīng)理 曹東貞

過去幾年間，LED產(chǎn)業(yè)掀起了“投資熱”，不斷有資本涌入LED產(chǎn)業(yè)，由于政府政策扶持和財政補貼，更多的外來資本和“外行”投入LED行業(yè)，導(dǎo)致了LED產(chǎn)業(yè)開始進入瘋狂投資階段，特別是LED上游領(lǐng)域，藍寶石襯底、外延芯片、芯片等項目規(guī)劃投資金額巨大。但兩年里瘋狂投資產(chǎn)生了嚴(yán)峻的負(fù)面效應(yīng)，結(jié)果是LED產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，價格戰(zhàn)的烽火燃遍全國，LED行業(yè)直接進入微利時代。例如現(xiàn)在將要上市的企業(yè)名單有幾個是中下游產(chǎn)業(yè)鏈的，這些將要上市的企業(yè)和已經(jīng)上市的企業(yè)的主營業(yè)務(wù)有所重疊，若成功上市，可想而知，明年LED中下游產(chǎn)業(yè)鏈的廝殺將更加“血腥”。

當(dāng)然，LED技術(shù)和專利在今后還是會扮演一個非常重要的角色，比如芯片的尺寸變小為配光和散熱帶來的變化、一體化LED燈具的出現(xiàn)、統(tǒng)一接口標(biāo)準(zhǔn)和智能化等，都會對照明產(chǎn)生重要影響。目前LED照明企業(yè)還是把過多的研發(fā)成本和精力投放在替代傳統(tǒng)燈具上面，大部分企業(yè)的障礙還在如何解決燈具的配光問題。實際上在LED特性應(yīng)用方面還是有非常大的空間和市場，比如建材化LED，就很難說其是照明產(chǎn)品還是建材，但確實存在很大的市場機會。但是越到后面，大規(guī)模的制造能力和成本控制能力會決定很多中低端產(chǎn)品路線企業(yè)的生死。并購和重組會成為LED行業(yè)的主要資本獲取形態(tài)，單純的企業(yè)IPO會組建飽和，目前已經(jīng)非常明顯。在40多家相關(guān)的上市公司中，上下游的布局已經(jīng)有了，只有以LED照明為主營業(yè)務(wù)的上市企業(yè)數(shù)量最少。但是上游的上市公司已經(jīng)在做產(chǎn)業(yè)垂直整合了，那些手握資本、有持續(xù)盈利能力或在某細(xì)分領(lǐng)域有優(yōu)勢的企業(yè)終將更勝一籌，很多企業(yè)不會再把上市當(dāng)作融資的手段，全產(chǎn)業(yè)鏈的垂直整合或同行業(yè)之間的并購會成為主流。 [!--empirenews.page--]