上半年不擔(dān)心需求,下半年勿擔(dān)心供給

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上周臺(tái)灣 LED 企業(yè)晶電、璨圓、億光、東貝等LED 企業(yè)董事長集體對2014 年LED行業(yè)景氣度表示樂觀,預(yù)期LED將脫離供過于求的窘境。

評論

上半年不用擔(dān)心需求:我們對于上半年需求的信心主要基于北美市場的啟動(dòng)以及照明巨頭的應(yīng)對策略。根據(jù)DOE的數(shù)據(jù)截至2012年,北美白熾燈占球泡燈比重的55%左右,而截至2012年底LED的滲透率則不足1%,因此美國從2014年元旦開始全面禁白給LED照明創(chuàng)造了空間;2013年Cree率先挑起價(jià)格戰(zhàn)使得原先的照明巨頭Philips、GE、Osram等都處于被動(dòng)局面,為了維持市場占有率,Philips等照明巨頭都制定了極為激進(jìn)的銷售策略,大廠對2014年出貨量增速預(yù)設(shè)在80%-100%,我們認(rèn)為上半年照明巨頭有足夠的動(dòng)力去爭取LED 照明市場,從而帶動(dòng)LED 需求的快速增長。

下半年勿擔(dān)憂供給:基于目前行業(yè)1月份淡季不淡的情形,市場對LED芯片供應(yīng)短缺和漲價(jià)給予了較為樂觀的預(yù)期,但是我們認(rèn)為芯片緊缺漲價(jià)的局面至少在2014年上半年難以看到:雖然業(yè)內(nèi)預(yù)估三安光電、晶元光電會(huì)在2季度完成Veeco和Aixtron新型MOCVD設(shè)備的測試,并且基于新型號設(shè)備性價(jià)比更高的考量在1-2季度會(huì)減少甚至停止MOCVD 設(shè)備的采購,但是由于對LED照明的樂觀預(yù)期,部分企業(yè)已經(jīng)在2013年末完成了擴(kuò)產(chǎn),我們預(yù)計(jì)在不考慮三安、德豪等設(shè)備產(chǎn)能釋放的情況。

2014年1-2季度國內(nèi)至少有60-80臺(tái)設(shè)備的產(chǎn)能會(huì)釋放,因此我們對上半年芯片價(jià)格的樂觀預(yù)期是平穩(wěn),相反由于1-2季度購置設(shè)備動(dòng)力的下降,上半年將是上游產(chǎn)能的最后釋放期,下半年LED芯片的供需關(guān)系將更趨于良性,即使3季度開始LED需求仍然低于預(yù)期也無需擔(dān)心對芯片企業(yè)的沖擊;國際供應(yīng)鏈受益最大:由于大廠對供應(yīng)鏈的把控嚴(yán)格,一般從審廠到大批量采購需要經(jīng)過數(shù)年的時(shí)間,目前能進(jìn)入國際供應(yīng)鏈的企業(yè)并不多,陽光照明等傳統(tǒng)照明廠商是主要受益企業(yè),而LED芯片龍頭三安光電通過入主璨圓光電繞過專利壁壘,有望通過為璨圓代工以進(jìn)入國際供應(yīng)鏈;國內(nèi)市場由于商業(yè)環(huán)境導(dǎo)致在傳統(tǒng)照明時(shí)代劣幣驅(qū)逐良幣,使得優(yōu)質(zhì)企業(yè)大多只能做出口市場,雖然LED照明面臨的情況有所改善,但是劣幣驅(qū)逐良幣仍然難以避免,只有具備渠道品牌的企業(yè)能夠享受品牌溢價(jià)帶來的收益;