[導讀]TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)關鍵零組件族群近期股價表現(xiàn)活絡。許多沉寂已久的股票于盤中動輒大漲3%-5%、甚至亮燈漲停。這是因為TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)2013年下半年修正調(diào)節(jié)后、即將迎來2014年新一波轉(zhuǎn)機？還是因為股價跌
TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)關鍵零組件族群近期股價表現(xiàn)活絡。許多沉寂已久的股票于盤中動輒大漲3%-5%、甚至亮燈漲停。這是因為TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)在歷經(jīng)2013年下半年修正調(diào)節(jié)后、即將迎來2014年新一波轉(zhuǎn)機？還是因為股價跌深、本益比偏低，況且目前正值歲末年終，有作帳、搭轎搶反彈買盤？耐人尋味。
短期業(yè)績來看，不少光學膜、偏光板、導光板廠商均認為2013年12月、甚至2014年1-2月營收表現(xiàn)仍偏淡，一方面系年終客戶盤點，另方面是1-2月又逢中國農(nóng)歷春節(jié)假期。因此，業(yè)者預期，最快可能自2014年3月份以后，市場需求和業(yè)績才會出現(xiàn)較顯著彈升。這也一并考量了中國農(nóng)歷年后可能發(fā)生短暫缺工問題，以及品牌新機種推出、中國五一備貨等因素的交錯影響。
若綜合各家廠商2013年度獲利預估值、每股凈值、當前股價來看，TFT-LCD液晶面板零組件族群近期則或多或少有些個股呈現(xiàn)股價低于每股凈值，或是本益比不算太高的現(xiàn)象。
截至2013年12/26為止，穎臺（3573）雖被預估2013年可能續(xù)虧，但股價約30.9元、低于每股凈值（40.46元）。F-茂林（4935）2013年獲利（每股估1.6-1.8元）也可能不如2012年，惟目前股價約32.9元、亦低于每股凈值（37.4元）。華宏（8240）2013年獲利（每股估近1.6元）同樣被預期將低于2012年，目前股價約30.4元，也與每股凈值（45.7元）有段差距。嘉威（3557）2013年雖估續(xù)虧，但目前股價約8.05元、而每股凈值仍有12元。
再從本益比來看，友輝（4933）2013年每股盈余估近5.5元、目前本益比約13-14倍。政翔（3685）2013年每股盈余估近1.5元，本益比近14-15倍。奇美材料（4960）、明基材料（8215）2013年每股盈余分別上看4.5元、4元，近期本益比分別約近8倍、6-7倍。瑞儀（6176）2013年每股盈余估達9-10元、本益比約11倍。中強光電（5371）2013年每股盈余估近2.3-2.5元，本益比約12倍。在股價正值低檔之際，相對穩(wěn)定的籌碼、不算高的本益比，經(jīng)常也是買盤考量因素之一。
惟就中長線而言，排除廠商不同方向的轉(zhuǎn)型計劃，臺灣面板關鍵零組件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，某種程度仍將隨著TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)景氣波動而起伏。盡管液晶電視、液晶監(jiān)視器、智慧型手機螢幕大型化與高規(guī)格化（高解析度、4K2K、廣視角等），將使面板整體產(chǎn)出效率受到壓抑，但中國在地8代線面板廠新產(chǎn)能陸續(xù)開出，仍是影響全球液晶面板供需結(jié)構(gòu)最大變數(shù)。
倘若面板景氣修正，面板廠營運壓力增強、對于面板零組件的成本要求（costdown）可能加重，同時面板零組件若供過于求、也會為零組件價格帶來壓力。多重因素都是評估產(chǎn)業(yè)/廠商中長期基本面變化的關鍵。
個別廠商業(yè)績方面，光學膜大廠友輝、華宏2013年第四季受到季節(jié)性因素影響，加上部分面板大廠積極出清庫存，初估第四季營收可能都較上季減少，減幅可能落在1成以內(nèi)。其中，友輝2013年全年每股盈余估近5.5元、可能低于2012年（每股盈余10.3元），華宏2013年每股盈余估近1.6元、亦恐不如2012年（每股賺3.44元）。
而嘉威則因因同時受到面板產(chǎn)業(yè)和觸控面板市場修正影響，2013年第四季營收估近1.8億元，季減20%-30%，全年每股虧損估2元，為自2010年以來、連續(xù)第4年虧損。
導光板大廠如穎臺、F-茂林均預估12月營收可能較上月略降，整體第四季營收估將季減個位數(shù)幅度。中小尺寸導光板廠政翔淡季業(yè)績降溫較為明顯，推估第四季營收可能季減2成以上。但以政翔2013年全年營收估近7億元來看，可望創(chuàng)下年度營收歷史新高。
至于獲利，穎臺2013年第三季雖轉(zhuǎn)虧為盈，但第四季營收及產(chǎn)能利用率又降，推估單季可能接近損平，2013年每股虧損估近0.6-0.8元，所幸仍較2012年（每股虧3.92元）改善。F-茂林2013年每股盈余估近1.6-1.8元，低于2012年（2.19元）。政翔2013年每股盈余則估近1.5元，較2012年（0.25元）增長數(shù)倍。
偏光板大廠奇美材料、明基材料第四季分別受到客戶產(chǎn)品規(guī)格轉(zhuǎn)換、新機種認證進度遞延，以及季節(jié)性因素影響，單季營收預估可能分別季減5%-10%或接近1成。不過，明基材2013年全年每股盈余挑戰(zhàn)4元、可能是該公司自2004年以來、近10年最佳獲利表現(xiàn)，主要系受惠于新機種量產(chǎn)效益提升。奇美材來自于日圓的匯兌收益挹注不少，2013年每股盈余力拼4.5元。
背光模組大廠瑞儀光電在平板電腦新機種（iPad等）出貨帶動下，初估12月份營收還有機會走高，整體第四季營收估近184-187億元、季增上看25%。2013年全年每股盈余上看9-10元，雖不如2012年（EPS達12元），但連續(xù)3年累計賺進3個資本額，在TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)仍屬少見資優(yōu)生。
中強光電受惠于投影機急單，以及電視、筆電、平板電腦穩(wěn)定出貨，初估12月營收可能持平，第四季營收估近205億元、季增5%-10%。預估2013年第四季獲利可能續(xù)增，2013年全年每股盈余估達2.3-2.5元，不僅優(yōu)于2012年（每股盈余1.23元），也可能是中光電自2011年以來、近3年最佳獲利表現(xiàn)。
短期業(yè)績來看，不少光學膜、偏光板、導光板廠商均認為2013年12月、甚至2014年1-2月營收表現(xiàn)仍偏淡，一方面系年終客戶盤點，另方面是1-2月又逢中國農(nóng)歷春節(jié)假期。因此，業(yè)者預期，最快可能自2014年3月份以后，市場需求和業(yè)績才會出現(xiàn)較顯著彈升。這也一并考量了中國農(nóng)歷年后可能發(fā)生短暫缺工問題，以及品牌新機種推出、中國五一備貨等因素的交錯影響。
若綜合各家廠商2013年度獲利預估值、每股凈值、當前股價來看，TFT-LCD液晶面板零組件族群近期則或多或少有些個股呈現(xiàn)股價低于每股凈值，或是本益比不算太高的現(xiàn)象。
截至2013年12/26為止，穎臺（3573）雖被預估2013年可能續(xù)虧，但股價約30.9元、低于每股凈值（40.46元）。F-茂林（4935）2013年獲利（每股估1.6-1.8元）也可能不如2012年，惟目前股價約32.9元、亦低于每股凈值（37.4元）。華宏（8240）2013年獲利（每股估近1.6元）同樣被預期將低于2012年，目前股價約30.4元，也與每股凈值（45.7元）有段差距。嘉威（3557）2013年雖估續(xù)虧，但目前股價約8.05元、而每股凈值仍有12元。
再從本益比來看，友輝（4933）2013年每股盈余估近5.5元、目前本益比約13-14倍。政翔（3685）2013年每股盈余估近1.5元，本益比近14-15倍。奇美材料（4960）、明基材料（8215）2013年每股盈余分別上看4.5元、4元，近期本益比分別約近8倍、6-7倍。瑞儀（6176）2013年每股盈余估達9-10元、本益比約11倍。中強光電（5371）2013年每股盈余估近2.3-2.5元，本益比約12倍。在股價正值低檔之際，相對穩(wěn)定的籌碼、不算高的本益比，經(jīng)常也是買盤考量因素之一。
惟就中長線而言，排除廠商不同方向的轉(zhuǎn)型計劃，臺灣面板關鍵零組件產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，某種程度仍將隨著TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)景氣波動而起伏。盡管液晶電視、液晶監(jiān)視器、智慧型手機螢幕大型化與高規(guī)格化（高解析度、4K2K、廣視角等），將使面板整體產(chǎn)出效率受到壓抑，但中國在地8代線面板廠新產(chǎn)能陸續(xù)開出，仍是影響全球液晶面板供需結(jié)構(gòu)最大變數(shù)。
倘若面板景氣修正，面板廠營運壓力增強、對于面板零組件的成本要求（costdown）可能加重，同時面板零組件若供過于求、也會為零組件價格帶來壓力。多重因素都是評估產(chǎn)業(yè)/廠商中長期基本面變化的關鍵。
個別廠商業(yè)績方面，光學膜大廠友輝、華宏2013年第四季受到季節(jié)性因素影響，加上部分面板大廠積極出清庫存，初估第四季營收可能都較上季減少，減幅可能落在1成以內(nèi)。其中，友輝2013年全年每股盈余估近5.5元、可能低于2012年（每股盈余10.3元），華宏2013年每股盈余估近1.6元、亦恐不如2012年（每股賺3.44元）。
而嘉威則因因同時受到面板產(chǎn)業(yè)和觸控面板市場修正影響，2013年第四季營收估近1.8億元，季減20%-30%，全年每股虧損估2元，為自2010年以來、連續(xù)第4年虧損。
導光板大廠如穎臺、F-茂林均預估12月營收可能較上月略降，整體第四季營收估將季減個位數(shù)幅度。中小尺寸導光板廠政翔淡季業(yè)績降溫較為明顯，推估第四季營收可能季減2成以上。但以政翔2013年全年營收估近7億元來看，可望創(chuàng)下年度營收歷史新高。
至于獲利，穎臺2013年第三季雖轉(zhuǎn)虧為盈，但第四季營收及產(chǎn)能利用率又降，推估單季可能接近損平，2013年每股虧損估近0.6-0.8元，所幸仍較2012年（每股虧3.92元）改善。F-茂林2013年每股盈余估近1.6-1.8元，低于2012年（2.19元）。政翔2013年每股盈余則估近1.5元，較2012年（0.25元）增長數(shù)倍。
偏光板大廠奇美材料、明基材料第四季分別受到客戶產(chǎn)品規(guī)格轉(zhuǎn)換、新機種認證進度遞延，以及季節(jié)性因素影響，單季營收預估可能分別季減5%-10%或接近1成。不過，明基材2013年全年每股盈余挑戰(zhàn)4元、可能是該公司自2004年以來、近10年最佳獲利表現(xiàn)，主要系受惠于新機種量產(chǎn)效益提升。奇美材來自于日圓的匯兌收益挹注不少，2013年每股盈余力拼4.5元。
背光模組大廠瑞儀光電在平板電腦新機種（iPad等）出貨帶動下，初估12月份營收還有機會走高，整體第四季營收估近184-187億元、季增上看25%。2013年全年每股盈余上看9-10元，雖不如2012年（EPS達12元），但連續(xù)3年累計賺進3個資本額，在TFT-LCD液晶面板產(chǎn)業(yè)仍屬少見資優(yōu)生。
中強光電受惠于投影機急單，以及電視、筆電、平板電腦穩(wěn)定出貨，初估12月營收可能持平，第四季營收估近205億元、季增5%-10%。預估2013年第四季獲利可能續(xù)增，2013年全年每股盈余估達2.3-2.5元，不僅優(yōu)于2012年（每股盈余1.23元），也可能是中光電自2011年以來、近3年最佳獲利表現(xiàn)。
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