陽光照明調(diào)研報(bào)告:發(fā)展與轉(zhuǎn)型并舉 看好公司前景

LED半導(dǎo)體照明網(wǎng)訊 2014年全球LED應(yīng)用市場有望保持40%以上高速增長。一方面受益于全球“禁白”政策不斷推廣，節(jié)能燈及LED燈市場份額將快速提升；另一方面，伴隨LED燈成本降低及效能提升，LED較之節(jié)能燈的比價(jià)關(guān)系明顯改善，預(yù)計(jì)LED在全球照明市場的滲透率將從當(dāng)前10%提升到16年50%水平，市場迎來快速增長良機(jī)。

公司作為全球LED應(yīng)用產(chǎn)品主流供應(yīng)及品牌商，有望最大化受益行業(yè)高景氣度。2014年公司LED產(chǎn)能有望實(shí)現(xiàn)翻番以上增長，隨著全球范圍內(nèi)LED需求快速增長，公司作為率先布局該項(xiàng)業(yè)務(wù)的貼牌供應(yīng)商及品牌商，成為最明確受益者之一。

公司在高速發(fā)展的同時(shí)積極調(diào)整發(fā)展模式，力爭在未來競爭中搶占戰(zhàn)略制高點(diǎn)。2014年的重要看點(diǎn)在于公司對(duì)渠道大客戶的開拓和梳理，未來通過打造多元化渠道降低運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)是公司一項(xiàng)重要舉措；此外，打造自有品牌及提升燈具銷售比重亦是公司轉(zhuǎn)型升級(jí)的重要方面。

盈利預(yù)測及投資建議。我們預(yù)計(jì)公司2013~2015年凈利潤增長率分別為22.37%、48.11%、24.05%,實(shí)現(xiàn)EPS分別為0.40元、0.59元、0.73元，維持公司“買入”評(píng)級(jí)，建議中長期關(guān)注公司投資機(jī)會(huì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。市場競爭加劇導(dǎo)致盈利能力下降；大客戶占比高導(dǎo)致訂單波動(dòng)；國內(nèi)自有品牌及渠道建設(shè)進(jìn)程較慢導(dǎo)致未來市場占有率下降。