河北鋼鐵：轉(zhuǎn)投LED前景難料，巨無霸縮成了小蟻人

“產(chǎn)能中國第一、穩(wěn)居全球次席、民族鋼鐵旗艦”，一系列盛名之下，河北鋼鐵的二級市場表現(xiàn)卻讓人大跌眼鏡。每股收益僅為1分錢，股價跌破兩元，總市值從2008年巔峰時期縮水超過90%。

鋼鐵價格持續(xù)低迷，國家收緊投資步調(diào)，治霾被迫壓縮產(chǎn)能，一系列組合利空打擊之下，河北鋼鐵這個曾經(jīng)的鋼鐵巨無霸已經(jīng)變得贏弱不堪。在銀行持續(xù)壓縮信貸的背景下，再融資似乎已經(jīng)成為河北鋼鐵的最后一根救命稻草，然而自2011年啟動的鐵礦石注入計劃，最終胎死腹中。

2013年底，集團(tuán)原董事長王義芳突然請辭，于勇火線接棒。履新伊始，于勇即主推河北鋼鐵多元化轉(zhuǎn)型，宣布旗下唐鋼創(chuàng)元方大公司和韓國浦項(xiàng)ICT公司聯(lián)合組建唐鋼浦項(xiàng)（唐山）新型光源有限公司，正式進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)，放言五年成中國第一。從鋼鐵巨無霸，轉(zhuǎn)投與主業(yè)并無直接關(guān)聯(lián)的LED產(chǎn)業(yè)，河北鋼鐵修改航線之后，果真能夠一帆風(fēng)順？

延長折舊粉飾報表

2008年，河北兩大上市鋼鐵集團(tuán)，邯鋼、唐鋼正式合并成河北鋼鐵，一舉超越寶鋼成為中國第一大鋼鐵公司。然而，鋼鐵行業(yè)的蜜月期似乎就此走向了終結(jié)，2008年全球金融海嘯突然爆發(fā)，河北鋼鐵業(yè)績受重創(chuàng)，之后幾年鋼鐵全產(chǎn)業(yè)鏈陷入困境，特別是各地方政府收緊投資，更是直接抑制了鋼鐵需求市場。

河北鋼鐵股價過山車似的跳水，直接反應(yīng)出近幾年業(yè)績的大幅度滑坡。2007年底公司股價高達(dá)近30元，目前股價僅為約1.8元，即便進(jìn)行復(fù)權(quán)，股價縮水也超過90%。在河北鋼鐵加緊內(nèi)部整合的同時，外部環(huán)境卻在迅速惡化。在投資快速收緊的大背景下，鋼鐵市場陷入極度萎靡，公司業(yè)績一落千丈。

業(yè)績迅速惡化，迫使河北鋼鐵不得不動用財務(wù)手段“粉飾”業(yè)績報表。河北鋼鐵日前公告，擬從2014年1月1日起調(diào)整固定資產(chǎn)折舊年限，會計變更后，預(yù)計2014年公司將減少固定資產(chǎn)折舊20億元，所有者權(quán)益及凈利潤增加15 億元。

根據(jù)公告，河北鋼鐵擬延長固定資產(chǎn)的折舊年限，如房屋建筑物，此前的折舊年限為25至30年，調(diào)整至40至45年，運(yùn)輸工具的折舊年限從6至8年調(diào)整為10至15年。公司稱，對比同行業(yè)其他公司的固定資產(chǎn)折舊情況發(fā)現(xiàn)，公司目前執(zhí)行的固定資產(chǎn)折舊速度明顯偏快，折舊年限偏短。

“延長固定資產(chǎn)折舊期限，可以從財務(wù)上增加凈利潤。但對企業(yè)的經(jīng)營狀況并不會帶來實(shí)質(zhì)影響?！鼻笆鲅芯繂T對記者表示，預(yù)計年內(nèi)鋼鐵市場不會有太大反彈，全行業(yè)仍然處于去庫存過程之中。

轉(zhuǎn)投LED前景難料

中投顧問冶金行業(yè)研究員魏啟寧對記者表示，鋼鐵行業(yè)面臨的問題屬于系統(tǒng)性、結(jié)構(gòu)性問題，產(chǎn)能過剩、效率低下、企業(yè)盈利能力薄弱、污染嚴(yán)重、鐵礦石對外依賴度過大等問題的解決并非一朝一夕，單純通過刺激需求端的措施很難使產(chǎn)業(yè)重新步入上升軌道。

記者注意到，主業(yè)萎靡不振，河北鋼鐵也在主動謀求轉(zhuǎn)型。新任董事長于勇上任不久，河北鋼鐵集團(tuán)宣布旗下唐鋼創(chuàng)元方大公司和韓國浦項(xiàng)ICT公司聯(lián)合組建唐鋼浦項(xiàng)（唐山）新型光源有限公司，正式進(jìn)軍LED產(chǎn)業(yè)。

唐鋼創(chuàng)元方大公司公開宣稱，“新公司最終要達(dá)到中國照明市場排名第一的目標(biāo)?！表n國浦項(xiàng)ICT社長、浦項(xiàng)LED總經(jīng)理趙奉來也表示，“新公司將在2014年實(shí)現(xiàn)盈利，實(shí)現(xiàn)五年內(nèi)達(dá)到中國照明市場排名第一的目標(biāo)，甚至成為世界第一LED的照明公司?！?br/>
根據(jù)披露的信息，LED合資項(xiàng)目總投資為6126萬元，由唐鋼和浦項(xiàng)雙方共同投資管理并負(fù)責(zé)中國市場的銷售，其產(chǎn)品定位為節(jié)能、長壽、高效的高端LED照明產(chǎn)品。

“發(fā)展非鋼業(yè)務(wù)是鋼鐵行業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重要舉措，也是鋼鐵巨頭扭虧為盈的唯一出路，中小企業(yè)若能迅速找到其他高盈利業(yè)務(wù)并及時進(jìn)駐或能取得不錯效果。”魏啟寧同時強(qiáng)調(diào)，大型鋼鐵巨頭的轉(zhuǎn)型工作并非想象中那么容易，國企改革、產(chǎn)業(yè)規(guī)劃、地方政府經(jīng)濟(jì)指標(biāo)調(diào)整等多項(xiàng)工作牽涉其中，企業(yè)無法自行解決結(jié)構(gòu)性風(fēng)險。

實(shí)際上，經(jīng)過前幾年的爆炸性投資，國內(nèi)LED產(chǎn)業(yè)已經(jīng)呈現(xiàn)產(chǎn)能過剩狀況，LED產(chǎn)品價格一路走低，行業(yè)毛利率水平被嚴(yán)重壓縮。河北鋼鐵的大力度轉(zhuǎn)型能否一帆風(fēng)順仍是個未知數(shù)。

來源：投資時報

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