LED進入復(fù)蘇期，機電熱零組件成本壓縮首當(dāng)其沖

全球照明大廠如飛利浦、歐司朗相繼推出低價燈泡，明年度LED燈泡零售價可望再降3成，加速LED照明普及。外資里昂證券認為，接下來LED產(chǎn)業(yè)將進入為期一年半的復(fù)蘇期，看好磊晶大廠晶電和陶瓷基板廠同欣電。

里昂證券指出，國際一級大廠的LED燈泡（400流明／取代25瓦白熾燈泡），零售價將從今年的8-9美元，降到明年的6美元，降幅達30%。如果從燈泡制造成本（BOM）分析，降幅最大的不再是LED晶片，而是機電熱（機構(gòu)、驅(qū)動IC、散熱）等零組件。

主要是LED晶片過去兩年全球產(chǎn)能過剩，價格跌幅接近8成，明年開始產(chǎn)業(yè)供需較為平衡，跌幅不像往年那么大。另外，LED晶片占燈泡成本僅35%，機電熱占比高達65%以上，因此國際大廠壓縮成本時，會以機電熱等零組件為優(yōu)先。里昂估算，一顆400流明的LED燈泡，其中的LED晶片成本明年將下降2成至1.4美元，機電熱零組件將降價36%至2.1美元，相加后總成本為3.5美元，達成零售價6美元并不難。

里昂分析，隨著中國對LED上游磊晶機臺的補助在今年結(jié)束，晶粒廠明年度的產(chǎn)能擴充將更為理性而健康。再加上照明需求穩(wěn)健成長，全球LED晶粒需求明年將成長35%。LED產(chǎn)業(yè)在連續(xù)8季萎縮之后，可望進入長達18個月的復(fù)蘇期。臺廠供應(yīng)鏈中，里昂點名晶電，是因未來照明需求主要在三家國際大廠飛利浦、歐司朗及奇異，而晶電都有接單。明年度晶電稼動率增至9成（今年為85%），產(chǎn)品組合也將改善，亦即低利潤的背光減少，高利潤的照明增加。晶電自估明年毛利率可達20%。