利亞德:小間距顯示業(yè)務(wù)逐漸成為營(yíng)收主力

利亞德發(fā)布2014年中期報(bào)告。

報(bào)告期內(nèi),實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入4.12億元,比去年同期增長(zhǎng)50.81%,在研發(fā)投入和市場(chǎng)推廣費(fèi)用大幅增長(zhǎng)并扣減股權(quán)激勵(lì)相關(guān)費(fèi)用之后,歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)達(dá)到5,399萬(wàn)元,比去年同期增長(zhǎng)76.02%。繼續(xù)保持了行業(yè)內(nèi)較高的毛利水平,綜合毛利率為37.83%。

LED小間距顯示占比接近50%。

小間距顯示產(chǎn)品市場(chǎng)培育過(guò)程進(jìn)展順利,營(yíng)業(yè)收入占比達(dá)到46.56%,且在并購(gòu)金達(dá)照明后LED智能照明業(yè)務(wù)板塊營(yíng)業(yè)收入大幅提升的前提下,已經(jīng)超過(guò)公司傳統(tǒng)顯示業(yè)務(wù)--LED顯示及集成業(yè)務(wù)比重,成為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的主力軍。同時(shí)也帶動(dòng)公司綜合毛利率的上升。

產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)程順利,海外訂單增速高。

公司三代電視已經(jīng)開發(fā)完成,并可小批量生產(chǎn),將于近日發(fā)布;成功研制像素間距為0.7mm的LED自發(fā)光顯示面板單元,屬于當(dāng)前全球點(diǎn)間距最小的LED顯示面板。

盈利預(yù)測(cè)。

我們預(yù)計(jì)公司2014、2015、2016年?duì)I收為10.76億元、14億元、18.01億元,EPS為0.41元、0.61元、0.73元,目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE分別為60倍、40倍、33倍,維持“推薦”評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。

小間距市場(chǎng)擴(kuò)張速度慢于預(yù)期;產(chǎn)品研發(fā)節(jié)奏慢于預(yù)期;LED照明市場(chǎng)增速放緩。