電信業(yè)績(jī)符合預(yù)期 券商擔(dān)憂移動(dòng)替代效應(yīng)

中國(guó)固網(wǎng)電信業(yè)者中國(guó)電信股份有限公司受惠于數(shù)據(jù)業(yè)及
小靈通無(wú)線通話服務(wù)增加，上半年凈利按年增9%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但分析員擔(dān)心移動(dòng)電話替代固網(wǎng)
電話的問(wèn)題將加劇。


中國(guó)電信董事長(zhǎng)周德強(qiáng)周三還在業(yè)績(jī)記者會(huì)上表示，全年
整體本地電話新增用戶將較原本估計(jì)的800萬(wàn)戶為佳。


摩根士丹利分析師指出：“總體而言我們認(rèn)為業(yè)績(jī)理想，
不過(guò)，我們擔(dān)心移動(dòng)替代效應(yīng)將越演越烈?！?br />

摩根大通指出，小靈通上半年在一級(jí)城市推廣增長(zhǎng)迅速，
但傳統(tǒng)而言，下半年的用戶增長(zhǎng)較上半年慢，一旦小靈通增長(zhǎng)放緩，下半年中國(guó)電信的本地電話收
入將明顯下降。


中國(guó)電信公布上半年新增用戶534萬(wàn)戶中，其中收費(fèi)低且僅
單向收費(fèi)的無(wú)線服務(wù)小靈通業(yè)務(wù)即占了218萬(wàn)戶。


截至6月的小靈通業(yè)務(wù)比去年底增長(zhǎng)約68%達(dá)537萬(wàn)戶，已經(jīng)
超過(guò)中國(guó)電信今年4月透露的全年目標(biāo)479-519萬(wàn)戶；相對(duì)地，非小靈通的固定電話業(yè)務(wù)同期則僅
成長(zhǎng)5.8%。


數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)大幅增長(zhǎng)


上半年中國(guó)電信整體營(yíng)業(yè)額按年升7.2%，主要是受惠于數(shù)
據(jù)及互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)。期內(nèi)數(shù)據(jù)與互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)比去年同期增加45%至36.4億元人民幣，占營(yíng)業(yè)收
入比重也由去年同期的6.8%上升至9.2%。寬帶用戶則比去年底增近86%至256萬(wàn)戶。


另外，占總收入近一半的本地電話，收入僅增5.5%至184.9
億元；上半年用量?jī)H增3.9%，遠(yuǎn)低于去年全年的9.6%成長(zhǎng)率。


占營(yíng)業(yè)額22%的長(zhǎng)途電話上半年的收入更下跌1.1%至87.5
億元。


期內(nèi)，息稅折舊及攤銷前利潤(rùn)率由去年同期的56.8%升至
58.3%，這主要是營(yíng)運(yùn)成本僅按年上升5.3%至273.4億元。


中國(guó)電信資本開(kāi)支上半年僅96億元，董事長(zhǎng)周德強(qiáng)表示全
年將比去年的289億元大幅下降，但下半年的資本開(kāi)支不可能如上半年一樣低。


高盛調(diào)升目標(biāo)價(jià)至2.2港元


扣除入網(wǎng)費(fèi)攤?cè)?7.5億元的上半年凈利為65.1億元，比去
年同期的54億元升21%，略高于市場(chǎng)預(yù)期的62億元。未扣除入網(wǎng)費(fèi)攤?cè)耄习肽陜衾麨榘茨暝?%至
92.6億元。


業(yè)績(jī)公布后，高盛證券將中國(guó)電信12個(gè)月目標(biāo)價(jià)由1.8港元
調(diào)升至2.2港元。


不過(guò)中國(guó)電信表示不派中期息，DBS在一份報(bào)告中認(rèn)為這對(duì)
股價(jià)有輕微負(fù)面影響。中國(guó)電信上市時(shí)表示，2003年將派發(fā)不少于0.065港元。


中國(guó)電信今年7月中表示，年內(nèi)將收購(gòu)安徽、褔建、江西、
廣西、四川及重慶六省市的固網(wǎng)業(yè)務(wù)。由于市場(chǎng)憧憬這項(xiàng)收購(gòu)案將增厚每股盈利，公司股價(jià)過(guò)去三
個(gè)月累計(jì)上升逾27%，但周三出現(xiàn)了獲利回套，收跌5.56%至2.125港元。


公司管理層在業(yè)績(jī)記者會(huì)上未有進(jìn)一步交待收購(gòu)計(jì)劃的詳
情，僅重申不考慮發(fā)行股票融資。



摘自　ChinaByte