分析認(rèn)為負(fù)債率過高對(duì)網(wǎng)通IPO產(chǎn)生負(fù)面影響

即將海外上市的中國(guó)網(wǎng)通，由于網(wǎng)絡(luò)建設(shè)速度過快，目前的負(fù)債率居高不下。據(jù)有關(guān)機(jī)
構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，2003年年底網(wǎng)通的負(fù)債與凈資產(chǎn)之比高達(dá)147%，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)電信同期的凈資
產(chǎn)負(fù)債率約為70%，前者高出后者一倍有余。這已經(jīng)對(duì)網(wǎng)通15億美元的IPO計(jì)劃構(gòu)成了較大的
障礙。



去年中國(guó)網(wǎng)通的利息支出上升了6.3%，高達(dá)30.3億元。由于本就缺乏盈利記
錄，因此網(wǎng)通目前急需降低負(fù)債，并以低于中國(guó)電信的股價(jià)來吸引投資者。分析人士建議，
網(wǎng)通上市公司可將部分債務(wù)剝離到母公司。目前母公司中國(guó)網(wǎng)通集團(tuán)持有上市公司86.4%的
股權(quán)。



網(wǎng)通的主要業(yè)務(wù)集中在北京、天津、河北、河南、山東、遼寧等省市的固話與
數(shù)據(jù)服務(wù)，公司在上海、廣東也有部分業(yè)務(wù)。2003年網(wǎng)通虧損111億元，并核銷了258億固定
資產(chǎn)。不過，去年的營(yíng)業(yè)額為599億元，比2002年的486億元有較大增長(zhǎng)。與此同時(shí)，公司國(guó)
際業(yè)務(wù)收入今年有望增長(zhǎng)81%，達(dá)20億元，亞洲網(wǎng)通的總裁William Barney預(yù)計(jì)其海外商業(yè)
用戶的數(shù)量將保持每年增長(zhǎng)15-20%的勢(shì)頭。



截止去年年底，中國(guó)網(wǎng)通的固定電話用戶為6960萬戶，其中包括740萬移動(dòng)通
信用戶。而到2003年底網(wǎng)通的債務(wù)總額為703億元，其中46%為短期債務(wù)，同期網(wǎng)通的股東權(quán)
益為434億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量為253億元。



中國(guó)電信的海外上市之路可以作為網(wǎng)通的一個(gè)參照。2002年11月該公司由于需
求不足，不得不主動(dòng)降低了IPO規(guī)模，在海外募集資金14億美元。到今年公司股價(jià)已下降2成
左右，市盈率在8倍左右。



此外，網(wǎng)通集團(tuán)還透露，公司仍在與電訊盈科談判合資及入股事宜。但有消息
稱，電訊盈科的資產(chǎn)不會(huì)在IPO以前進(jìn)入上市公司。





摘自 新浪科技