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[導(dǎo)讀]  創(chuàng)業(yè)投資研究與顧問公司清科近日發(fā)布一份調(diào)查年報(bào)宣布:經(jīng)歷了2001年的低潮和2002年的調(diào)整之后,2003年中國創(chuàng)業(yè)投資總量大幅攀升。  在清科公司的調(diào)查范圍內(nèi)共有170多家企業(yè)獲得投資,總投資金額約為9.9億美元,超過前兩年的投資量總和。綜合考慮各項(xiàng)指標(biāo),清科創(chuàng)業(yè)投資研究中...

  創(chuàng)業(yè)投資研究與顧問公司清科近日發(fā)布一份調(diào)查年報(bào)宣布:經(jīng)歷了2001年的低潮和2002年的調(diào)整之后,2003年中國創(chuàng)業(yè)投資總量大幅攀升。

  在清科公司的調(diào)查范圍內(nèi)共有170多家企業(yè)獲得投資,總投資金額約為9.9億美元,超過前兩年的投資量總和。綜合考慮各項(xiàng)指標(biāo),清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心認(rèn)為,在各項(xiàng)利好因素的驅(qū)動(dòng)下,中國創(chuàng)業(yè)投資正走向回暖。但這種回暖能否得到延續(xù),還需要看中國創(chuàng)業(yè)投資宏觀環(huán)境能否持續(xù)得到改善。

  IC制造吸納巨資

  清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心認(rèn)為,全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等行業(yè)因素成為驅(qū)動(dòng)2003年中國創(chuàng)業(yè)投資增長的主要因素,該觀點(diǎn)可以從IC制造通訊設(shè)備制造行業(yè)發(fā)生的多起巨額投資案例得到印證。其中IC業(yè)盡管融資案例不多,但由于其制造企業(yè)吸納巨資的行業(yè)特點(diǎn),其獲得的投資額占到總投資額的40%。此外,對(duì)互聯(lián)網(wǎng)也令人矚目。盡管調(diào)查范圍內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)獲投資企業(yè)數(shù)量雖然比2002年少2例,但是投資金額卻是2002年的兩倍多,其主要的原因是2003年獲投資的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多數(shù)已比較成熟,從而需要更多的資金注入。

  從投資數(shù)量看,IT行業(yè)依然最受關(guān)注,共有超過40項(xiàng)投資案例發(fā)生,其中軟件行業(yè)再次以12項(xiàng)投資居于IT行業(yè)之首,這與今年美國的創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)分布亦有類似之處。

  外資創(chuàng)投引領(lǐng)復(fù)蘇

  2003年中國創(chuàng)業(yè)投資量的大幅上升更大程度上需要?dú)w功于那些巨額的投資案例。與成熟的美國創(chuàng)投不同,在中國,上千萬美元的投資即可歸入巨額案例之列,而當(dāng)時(shí)多數(shù)的投資只在百萬美元的量級(jí)。而在2003年,千萬美元以上的案例有十多項(xiàng)。

  但值得注意的是,本年度幾乎所有大額案例的投資者均是外資創(chuàng)投機(jī)構(gòu),極少看到本土機(jī)構(gòu)的身影。導(dǎo)致二者在這方面差距的原因固然有投資行業(yè)以及階段取向上的差異,但更主要的原因是兩類機(jī)構(gòu)在資本實(shí)力上的懸殊。本土創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)普遍管理資本規(guī)模較小,未能全面捕捉需要大量資本注入的投資機(jī)會(huì)。

  單項(xiàng)投資金額上揚(yáng)

  2003年,中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)關(guān)注的投資階段整體呈現(xiàn)出后移的趨勢,初創(chuàng)期企業(yè)獲資金額只占總投資金額的16%。另外,即使排除少數(shù)巨額投資案例的影響,2003年各投資階段的平均單項(xiàng)投資額度仍較2002年有不同幅度的上升。這兩個(gè)數(shù)據(jù)的變化反映了經(jīng)歷了波折的中國創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu),對(duì)于規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的要求。

  一方面,處于中后期階段的創(chuàng)業(yè)企業(yè)前景更為明朗,從而收益可能更加穩(wěn)定。另一方面,對(duì)單個(gè)項(xiàng)目注入更多資金可以使創(chuàng)投機(jī)構(gòu)集中精力在少數(shù)精選的項(xiàng)目中,在降低管理成本的同時(shí)也可以增強(qiáng)單個(gè)項(xiàng)目的實(shí)力和抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力。清科創(chuàng)業(yè)投資中心認(rèn)為,在回報(bào)的壓力下,中國創(chuàng)投機(jī)構(gòu)在未來幾年還仍將延續(xù)這種趨勢。

  退出曙光初現(xiàn)

  2003年超過2億美元的退出金額令人驚喜,其中發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的多起并購和IPO案例對(duì)創(chuàng)投退出貢獻(xiàn)不菲。以3721、易趣為代表的互聯(lián)網(wǎng)并購案例,以攜程網(wǎng)為代表的海外上市案例,讓人們重拾對(duì)網(wǎng)絡(luò)企業(yè)的信心。

  但在中國創(chuàng)業(yè)投資退出的宏觀政策環(huán)境沒有實(shí)質(zhì)性改變的狀況下,股權(quán)轉(zhuǎn)讓退出仍然是2003年創(chuàng)投退出的主要方式,這是中國創(chuàng)投退出整體回報(bào)水平偏低的重要原因之一。雖然2004年已有多家創(chuàng)投支持的企業(yè)排隊(duì)等候海外上市,但清科創(chuàng)業(yè)投資研究中心認(rèn)為,從長期來看,中國創(chuàng)業(yè)投資退出的好轉(zhuǎn),從根本上還需要本土資本市場有力的政策支持。

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