貝爾家族重新聚首 美國(guó)電信產(chǎn)業(yè)新版圖浮現(xiàn)
[導(dǎo)讀]經(jīng)歷21年的殘酷競(jìng)爭(zhēng)后，“貝爾一家人”重新聚首，電信業(yè)似乎走了一段彎路，但市場(chǎng)版圖已大不一樣，每個(gè)人都在進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)
始于去年初的美國(guó)電信業(yè)并購(gòu)風(fēng)潮令人眼花繚亂，盡管迄今余波未息，但新版圖的脈絡(luò)已清
經(jīng)歷21年的殘酷競(jìng)爭(zhēng)后，“貝爾一家人”重新聚首，電信業(yè)似乎走了一段彎路，但市場(chǎng)版圖已大不一樣，每個(gè)人都在進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)
始于去年初的美國(guó)電信業(yè)并購(gòu)風(fēng)潮令人眼花繚亂，盡管迄今余波未息，但新版圖的脈絡(luò)已清晰可見。2005年初的兩筆收購(gòu)，不啻為此奠下基石。
1月30日，曾經(jīng)一手遮天的電信業(yè)巨人AT&T(NYSE：T)以160億美元出售，收購(gòu)方正是昔日從AT&T剝離出來的一個(gè)小貝爾——西南貝爾(NYSE：SBC)；2月14日，待價(jià)而沽多時(shí)的MCI(NasdaqNM：MCIP)以67億美元被另一個(gè)小貝爾Verizon(NYSE：VZ)收購(gòu)。
兩宗收購(gòu)立即獲得了華爾街的首肯。收購(gòu)當(dāng)日，AT&T股價(jià)上揚(yáng)3.6％，此后一路走高；MCI收購(gòu)日股價(jià)上漲1.42％，之后也節(jié)節(jié)攀升。
收購(gòu)AT&T后，西南貝爾一躍成為美國(guó)第一大電話公司，2003年兩者的總收入為754億美元；僅兩周后，Verizon和MCI的并購(gòu)，很快又以957億美元的總收入躍上頭把交椅。
兩個(gè)掙扎已久的獨(dú)立長(zhǎng)話公司終于消逝，而當(dāng)年分拆出來的小貝爾公司則在業(yè)界風(fēng)云中站穩(wěn)腳跟。在度過2000年那場(chǎng)綿綿的電信寒冬后，小貝爾們以一系列凌厲的收購(gòu)，發(fā)展成為集市話、長(zhǎng)話和無線通話于一身的全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商。
兩宗收購(gòu)也標(biāo)志著美國(guó)電信業(yè)一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。美國(guó)司法部1984年將AT&T強(qiáng)制拆分為長(zhǎng)話部分和市話部分，在20世紀(jì)八九十年代炙手可熱的長(zhǎng)話公司，此刻已全部融入原來的市話公司。
“今天如果要辦一個(gè)電話公司，你將不會(huì)再考慮是提供長(zhǎng)話服務(wù)還是市話服務(wù)——你只是提供服務(wù)?！笔袌?chǎng)分析公司Gartner的專家考斯(Ron Cowels)強(qiáng)調(diào)，“這是一個(gè)市場(chǎng)融合的過程?！?
AT&T分家
時(shí)值1982年，AT&T和美國(guó)司法部的反壟斷官司已經(jīng)僵持了七年多。它同時(shí)還面對(duì)著以MCI為首的一批競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提出的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)訴訟。
司法部最終決定拆分AT&T，理由很簡(jiǎn)單：AT&T利用對(duì)市話系統(tǒng)的控制，限制長(zhǎng)話競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手接入當(dāng)?shù)仉娫捪到y(tǒng)，實(shí)質(zhì)上形成AT&T對(duì)長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的壟斷。此外，AT&T控股的Western Electric提供了幾乎全部貝爾系統(tǒng)的設(shè)備，因此，電信設(shè)備生產(chǎn)也在AT&T的壟斷之下。
“司法部將電話系統(tǒng)分為兩部分，可以自由競(jìng)爭(zhēng)的長(zhǎng)話系統(tǒng)和天然壟斷的市話業(yè)務(wù)；而將競(jìng)爭(zhēng)引入長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的惟一辦法，就是將二者拆開?！泵绹?guó)密執(zhí)安州立大學(xué)電信系教授鮑爾(Johannes Bauer)憶起昔日風(fēng)云，“聯(lián)邦通訊委員會(huì)(FCC)提議，將AT&T分拆成幾個(gè)可以同時(shí)提供市話和長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的公司，但FCC的方案沒有成功?！?
在今天看來，“分拆是政府的主意，但全程談判AT&T都參與了。AT&T覺得這是了結(jié)反壟斷官司最容易的辦法。其它的選擇可能讓AT&T陷入更多政府管制的束縛中，或者徹底被肢解?！滨U爾對(duì)《財(cái)經(jīng)》說。
曾任職于FCC的哥倫比亞大學(xué)電信－信息研究所主任艾金森(Robert Atkinson)對(duì)《財(cái)經(jīng)》談起當(dāng)時(shí)另一種普遍看法：“AT&T判斷，市話業(yè)務(wù)沒有太大的增長(zhǎng)空間，但Western Electric卻有很多發(fā)展機(jī)會(huì)。但這是他們的錯(cuò)誤決定?！?
時(shí)任AT&T董事長(zhǎng)的布朗(Charles Brown)認(rèn)為，未來的信息時(shí)代將融合電腦和通訊，AT&T須占據(jù)有利位置，繼續(xù)保有 Western Electric將更加重要，為此他寧愿放棄市話系統(tǒng)。
貝爾系統(tǒng)拆分后的新電信結(jié)構(gòu)從1984年1月1日開始啟動(dòng)。AT&T帶走了它當(dāng)時(shí)認(rèn)為“精華部分”的長(zhǎng)話業(yè)務(wù)和設(shè)備生產(chǎn)，也帶走了700億美元收入中的一半。拆分的后五年，長(zhǎng)話業(yè)務(wù)繼續(xù)提供AT&T一半的收入和利潤(rùn)。
冰火兩重天
競(jìng)爭(zhēng)放開后，新興電信運(yùn)營(yíng)商如雨后春筍，第一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)便是長(zhǎng)話。
MCI一開始就是AT&T的挑戰(zhàn)者，到20世紀(jì)90年代，它已躍升為全美第二大電信公司。同樣在AT&T拆分后進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)的Sprint則憑借價(jià)格戰(zhàn)術(shù)逐漸嶄露頭角。
AT&T則優(yōu)勢(shì)逐漸消失。一如人們所料，長(zhǎng)話領(lǐng)域雖然利潤(rùn)豐厚，但競(jìng)爭(zhēng)迅速展開，AT&T的市場(chǎng)份額不斷受到MCI和Sprint的蠶食而急速滑落，從1984年的超過90％下降到幾年后的50％，而通話價(jià)格到20世紀(jì)80年代末已下降了40％。1999年，Bell Atlantic在小貝爾中第一個(gè)獲得進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)的批準(zhǔn)，競(jìng)爭(zhēng)激化。2000年，AT&T的股價(jià)已經(jīng)蒸發(fā)了40％。
長(zhǎng)話利潤(rùn)下降勢(shì)不可擋，能否進(jìn)軍市話便成為AT&T的生死戰(zhàn)。1994年，AT&T以115億美元高價(jià)收購(gòu)了無線電話公司McCaw——拆分十年之后，AT&T終于得以再次向客戶直接提供電話服務(wù)。AT&T無線很快成為全國(guó)最大的無線電話運(yùn)營(yíng)商，并在業(yè)內(nèi)第一個(gè)提出沒有長(zhǎng)途費(fèi)和漫游費(fèi)的全國(guó)統(tǒng)一通話計(jì)劃。
這個(gè)領(lǐng)先的舉動(dòng)卻為AT&T埋下敗筆。無線業(yè)務(wù)的擴(kuò)展無形中與其核心的長(zhǎng)話業(yè)務(wù)展開內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。而在AT&T的全國(guó)通話計(jì)劃可行性得到驗(yàn)證后，它的競(jìng)爭(zhēng)者開始大舉進(jìn)入手機(jī)市場(chǎng)。很快，AT&T引為驕傲的全國(guó)通話計(jì)劃和客戶服務(wù)優(yōu)勢(shì)不再明顯。
在涉足無線業(yè)務(wù)之初，AT&T保守的技術(shù)選擇也桎梏了其長(zhǎng)期的發(fā)展。McCaw的網(wǎng)絡(luò)基于20世紀(jì)80年代后期出現(xiàn)的TDMA，因此，AT&T收購(gòu)McCaw時(shí)，必須在TDMA與兩個(gè)更先進(jìn)而新銳的CDMA和GSM之間作出選擇。AT&T選擇了現(xiàn)有技術(shù)。幾年后，文字信息、圖像傳輸、互聯(lián)網(wǎng)接入成為手機(jī)的幾大賣點(diǎn)，AT&T的舊網(wǎng)絡(luò)難以實(shí)現(xiàn)這些功能。當(dāng)AT&T在2000年末不得不花費(fèi)更大代價(jià)更新技術(shù)時(shí)，它在無線領(lǐng)域已盡失領(lǐng)先地位。
在這個(gè)漫長(zhǎng)的演變過程中，作為AT&T的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，世界通訊(WorldCOM)扮演的角色舉足輕重。世通的前身長(zhǎng)途電話折扣公司成立于拆分AT&T定案的那一年。至1998年，僅15年歷史的世通通過成功的市場(chǎng)運(yùn)作，成為美國(guó)電信業(yè)一大巨頭。這一年，世通以400億美元高價(jià)收購(gòu)MCI公司，創(chuàng)下美國(guó)并購(gòu)史的記錄。很快，世通又提出以1290億天價(jià)收購(gòu)當(dāng)時(shí)第三大長(zhǎng)話公司Sprint。但這宗難以想像的收購(gòu)被司法部以“阻礙競(jìng)爭(zhēng)”為由阻攔。
面對(duì)咄咄逼人的世界通訊，AT&T不得不在20世紀(jì)末展開一系列并購(gòu)行動(dòng)，正是這些不成功的并購(gòu)最終將AT&T拖入泥沼。
與此同時(shí)，七個(gè)小貝爾繼續(xù)享受對(duì)市話業(yè)務(wù)的壟斷，坐收長(zhǎng)途電信商的“買路錢”。雖然他們的基礎(chǔ)市話業(yè)務(wù)盈利面不大，但穩(wěn)定可靠，在風(fēng)起云涌的長(zhǎng)話大戰(zhàn)中偏安一隅。
電信法爭(zhēng)議纏身
20世紀(jì)90年代，美國(guó)開始醞釀新的電信法，初衷是放開全部電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，特別是打破市話壟斷。盡管其中規(guī)定了三種新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入市話業(yè)務(wù)的方式，但1996年問世后，并沒有達(dá)到鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)的目的。 [!--empirenews.page--]
根據(jù)這部法律，首先，新競(jìng)爭(zhēng)者可以批發(fā)價(jià)從現(xiàn)有市話公司購(gòu)買服務(wù)，再以另一個(gè)品牌轉(zhuǎn)售給消費(fèi)者，從而進(jìn)入市話市場(chǎng)；第二，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)者重新建設(shè)網(wǎng)絡(luò)和原有市話公司競(jìng)爭(zhēng)?！斑@類競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)了，但不如人們預(yù)想的快，因?yàn)橹匦陆ňW(wǎng)代價(jià)高昂。而為了尋找最集中的客戶群，新進(jìn)者聚焦于小型和中型商業(yè)客戶，家庭用戶的競(jìng)爭(zhēng)局面幾乎沒有改變?！泵苄髮W(xué)的鮑爾認(rèn)為。
1996年電信法未能奏效的更主要原因，是其規(guī)定的第三種競(jìng)爭(zhēng)方法，即非捆綁(unbundling)。這一規(guī)定強(qiáng)制現(xiàn)有市話公司將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)營(yíng)市話業(yè)務(wù)所需的所有網(wǎng)絡(luò)組成部分——包括本地環(huán)路、切換設(shè)備、本地傳輸設(shè)備等——以優(yōu)惠價(jià)格出租給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)者是合算的選擇，但法律中沒有規(guī)定對(duì)原有市話公司不履行義務(wù)的懲罰，使得小貝爾有充分理由拒絕將網(wǎng)絡(luò)出租給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
“很強(qiáng)烈的觀點(diǎn)認(rèn)為，這部電信法是失敗的?！滨U爾說。美國(guó)通信業(yè)協(xié)會(huì)(TIA)的數(shù)據(jù)顯示，到2003年，新市話競(jìng)爭(zhēng)者擁有的市話線路占16.3％；也就是說，絕大多數(shù)市話線路依然掌握在原有市話公司手中，競(jìng)爭(zhēng)局面并沒有真正形成。電信法出臺(tái)迄今八年，市話公司一直在法庭挑戰(zhàn)“低價(jià)租賃網(wǎng)絡(luò)”的義務(wù)。2002年，法庭判決曾推翻了FCC的部分條款，迫使FCC在2004年將政策轉(zhuǎn)向，新競(jìng)爭(zhēng)者必須以相當(dāng)昂貴的代價(jià)租賃現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)。
此消彼長(zhǎng)
被司法部強(qiáng)制固定在長(zhǎng)話和市話業(yè)務(wù)的AT&T和小貝爾，在分家后一直沒有停止過進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)的努力。按法律規(guī)定，在市話業(yè)務(wù)出現(xiàn)足夠競(jìng)爭(zhēng)后，小貝爾可以進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)；但博弈的結(jié)果是，小貝爾把觸角伸到長(zhǎng)話領(lǐng)域的同時(shí)，成功阻擋了AT&T向市話領(lǐng)域發(fā)展。當(dāng)FCC宣布新市話競(jìng)爭(zhēng)政策后，AT&T宣布退出消費(fèi)者市話市場(chǎng)。
受挫的AT&T為轉(zhuǎn)型為“全業(yè)務(wù)提供商”開始了一系列大手筆收購(gòu)，包括以350億美元將原有網(wǎng)絡(luò)升級(jí)；收購(gòu)市話公司TCG從而進(jìn)入商業(yè)客戶市話市場(chǎng)；收購(gòu)兩家大型有線公司TCI和MediaOne，組成AT&T寬帶，兩筆收購(gòu)耗資超過1100億美元。但以寬帶提供全業(yè)務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展并沒有預(yù)料中的快?！鞍⒛匪固乩?AT&T CEO)希望快速擴(kuò)張，但他把攤子鋪得太大了?！滨U爾如此評(píng)價(jià)。
AT&T股價(jià)一路下滑。只見投資不見回報(bào)，是華爾街最不愿看到的。2000年10月，AT&T再次重組，將業(yè)務(wù)分成四塊——AT&T無線、AT&T寬帶、AT&T消費(fèi)者和AT&T商業(yè)。這樣安排的目的是每一部分業(yè)務(wù)可以分別形成最理想的資本結(jié)構(gòu)，以獲得增長(zhǎng)需要的資金。這次重組后，業(yè)內(nèi)已經(jīng)認(rèn)為，AT&T獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的時(shí)代行將結(jié)束，被出售是早晚的事。與此同時(shí)，由于1996年電信法允許市話公司在全國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，直接促成了小貝爾之間的聯(lián)合，因?yàn)樗麄冎袥]有一個(gè)有力量在全國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
第一個(gè)走出地區(qū)限制的小貝爾是西南貝爾。1996年，在小貝爾中排行第四的西南貝爾以167億美元收購(gòu)了Pacific Telesis，成為僅次于AT&T的全國(guó)第二大電信公司。不到一個(gè)星期，Bell Atlantic和NYNEX也宣布合并，且規(guī)模超過西南貝爾。
到2000年，七個(gè)小貝爾已經(jīng)合并成四個(gè)，這樣的市話版圖一直延續(xù)至今——占據(jù)東部市場(chǎng)的Verizon；西南部、西海岸和中西部的西南貝爾；南部的貝爾南方和西部的Qwest。事實(shí)上，在并購(gòu)道路上走得最快的西南貝爾1997年就提出過收購(gòu)AT&T，但這一交易被當(dāng)時(shí)FCC主席認(rèn)為是“不能接受”的。
在這一輪急速擴(kuò)張中，兩個(gè)被資本市場(chǎng)追捧的明星公司被不成功的并購(gòu)擴(kuò)張搞得焦頭爛額：高速膨脹的世通背上了一身債務(wù)，AT&T陷入低迷，美國(guó)電信業(yè)進(jìn)入漫長(zhǎng)的冬季。股市泡沫破滅后，曾經(jīng)無限風(fēng)光的世界通訊在巨額財(cái)務(wù)丑聞曝光后，于2002年以申請(qǐng)歷史上最大的一宗破產(chǎn)案收?qǐng)觥Ｐ∝悹栯m然也在網(wǎng)絡(luò)泡沫崩潰中受到打擊，但背靠市話業(yè)務(wù)，終于挺過了寒冬，股價(jià)也相對(duì)穩(wěn)定下來。
風(fēng)云際會(huì)
存活下來的公司2004年開始了新一輪整合。兩起平行收購(gòu)——Cingular收購(gòu)AT&T無線、Sprint收購(gòu)Nextel、兩起垂直收購(gòu)——西南貝爾收購(gòu)AT&T、Verizon收購(gòu)MCI的總額超過1200億美元。
對(duì)于西南貝爾和Verizon，新囊括的業(yè)務(wù)的重要意義均在于公司客戶。投資公司Bernstein的分析報(bào)告預(yù)計(jì)，今后五年，美國(guó)2500億美元的電信服務(wù)業(yè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)將有一半來自大型企業(yè)客戶。況且西南貝爾和Verizon都有龐大的無線業(yè)務(wù)，可以向公司客戶提供固話和無線的聯(lián)合解決方案。盡管華爾街對(duì)新近兩起收購(gòu)的長(zhǎng)期效益表示贊同，但從短期趨勢(shì)看，欲消化AT&T和MCI的巨大債務(wù)，并將他們?nèi)谌敫髯缘臉I(yè)務(wù)體系，對(duì)西南貝爾和Verizon來說都是不小的負(fù)擔(dān)。
大板塊震動(dòng)之后，市場(chǎng)很可能余震不斷?，F(xiàn)存的四個(gè)小貝爾中，貝爾南方和Qwest由于沒有全國(guó)性業(yè)務(wù)平臺(tái)，形勢(shì)顯得非常不妙。Qwest是四個(gè)小貝爾中最小的一家，此次以高于Verizon13億美元的出價(jià)爭(zhēng)購(gòu)MCI而落敗，將使其在未來的競(jìng)爭(zhēng)中處于尷尬境地。
更糟糕的是，留給他們的選擇已經(jīng)不多了。在分析師的目光中，Qwest和貝爾南方的合并也并非沒有可能。Qwest擁有高質(zhì)量的長(zhǎng)話網(wǎng)絡(luò)，貝爾南方可以把持有的Cingular股份賣給西南貝爾，再將Sprint-Nextel買進(jìn)來，分得市場(chǎng)一杯羹。鑒于無線業(yè)務(wù)的光明前景，Verizon也可能把它在Verizon無線中的股份從合資方英國(guó)公司沃達(dá)豐手上買下來。
經(jīng)歷了21年的殘酷競(jìng)爭(zhēng)之后，“貝爾一家人”重新聚首。電信業(yè)似乎走了一段彎路。但實(shí)際上，“電信業(yè)版圖和20年前已經(jīng)大不一樣?！盕CC固話競(jìng)爭(zhēng)部的一位官員向《財(cái)經(jīng)》這樣總結(jié)：“不同電信板塊之間的相互競(jìng)爭(zhēng)(intermodal competition)在以前根本不存在，而現(xiàn)在每個(gè)人都在進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)?！?
21年前，AT&T橫跨長(zhǎng)話、市話和設(shè)備制造的全部領(lǐng)域；今日，設(shè)備制造有朗訊(Lucent)、北電(Nortel)；電話業(yè)務(wù)多了無線公司、有線公司的選擇。四個(gè)現(xiàn)有的市話公司之間也在展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。
“回過頭看，分拆AT&T在當(dāng)時(shí)仍是最好的決定。”FCC固話競(jìng)爭(zhēng)部這位官員指出。而新技術(shù)、新并購(gòu)及政府管制變化的時(shí)代，終將美國(guó)電信業(yè)帶向何方呢？
紛繁起伏的并購(gòu)背后，電信公司正在發(fā)展成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，提供從市話、長(zhǎng)話、無線、互聯(lián)網(wǎng)乃至有線電視的捆綁服務(wù)。更重要的是，新技術(shù)的出現(xiàn)模糊了曾經(jīng)清晰的市場(chǎng)界限。有線公司在自身已有的寬帶網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，結(jié)合VoIP(IP語(yǔ)音傳輸)技術(shù)，推出網(wǎng)絡(luò)通話服務(wù)。這已是懸在電信公司頭上最大的陰云。有線公司經(jīng)過整合，目前已經(jīng)形成Comcast、時(shí)代華納兩大巨頭。 [!--empirenews.page--]
傳統(tǒng)電信公司也在試圖反向進(jìn)入有線公司的領(lǐng)域?！度A爾街日?qǐng)?bào)》消息稱，西南貝爾計(jì)劃今年11月開始提供電視服務(wù)，并將推出聯(lián)合電信、互聯(lián)網(wǎng)和Video-on-demand的捆綁服務(wù)。通信加上娛樂，傳統(tǒng)電信商的定義正在改變。
不難想像，今后的電信市場(chǎng)很可能是Verizon、西南貝爾兩家傳統(tǒng)巨頭和有線公司之間的分庭抗禮——每家公司都有遍及全國(guó)的觸角，為個(gè)人和企業(yè)消費(fèi)者提供任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、任何方式的互聯(lián)服務(wù)。
“電信業(yè)今后令人擔(dān)心之處，是電信商缺乏投資基礎(chǔ)研究的動(dòng)力，而這是未來發(fā)展的基石?！痹谪悹枌?shí)驗(yàn)室工作的南加州大學(xué)通訊系教授諾爾(Michael Noll)向《財(cái)經(jīng)》指出：“手機(jī)的出現(xiàn)還是基于貝爾實(shí)驗(yàn)室40年前研究的結(jié)果。AT&T留下的兩個(gè)最珍貴遺產(chǎn)，就是對(duì)技術(shù)的投入和優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)?！?
始于去年初的美國(guó)電信業(yè)并購(gòu)風(fēng)潮令人眼花繚亂，盡管迄今余波未息，但新版圖的脈絡(luò)已清晰可見。2005年初的兩筆收購(gòu)，不啻為此奠下基石。
1月30日，曾經(jīng)一手遮天的電信業(yè)巨人AT&T(NYSE：T)以160億美元出售，收購(gòu)方正是昔日從AT&T剝離出來的一個(gè)小貝爾——西南貝爾(NYSE：SBC)；2月14日，待價(jià)而沽多時(shí)的MCI(NasdaqNM：MCIP)以67億美元被另一個(gè)小貝爾Verizon(NYSE：VZ)收購(gòu)。
兩宗收購(gòu)立即獲得了華爾街的首肯。收購(gòu)當(dāng)日，AT&T股價(jià)上揚(yáng)3.6％，此后一路走高；MCI收購(gòu)日股價(jià)上漲1.42％，之后也節(jié)節(jié)攀升。
收購(gòu)AT&T后，西南貝爾一躍成為美國(guó)第一大電話公司，2003年兩者的總收入為754億美元；僅兩周后，Verizon和MCI的并購(gòu)，很快又以957億美元的總收入躍上頭把交椅。
兩個(gè)掙扎已久的獨(dú)立長(zhǎng)話公司終于消逝，而當(dāng)年分拆出來的小貝爾公司則在業(yè)界風(fēng)云中站穩(wěn)腳跟。在度過2000年那場(chǎng)綿綿的電信寒冬后，小貝爾們以一系列凌厲的收購(gòu)，發(fā)展成為集市話、長(zhǎng)話和無線通話于一身的全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商。
兩宗收購(gòu)也標(biāo)志著美國(guó)電信業(yè)一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。美國(guó)司法部1984年將AT&T強(qiáng)制拆分為長(zhǎng)話部分和市話部分，在20世紀(jì)八九十年代炙手可熱的長(zhǎng)話公司，此刻已全部融入原來的市話公司。
“今天如果要辦一個(gè)電話公司，你將不會(huì)再考慮是提供長(zhǎng)話服務(wù)還是市話服務(wù)——你只是提供服務(wù)?！笔袌?chǎng)分析公司Gartner的專家考斯(Ron Cowels)強(qiáng)調(diào)，“這是一個(gè)市場(chǎng)融合的過程?！?
AT&T分家
時(shí)值1982年，AT&T和美國(guó)司法部的反壟斷官司已經(jīng)僵持了七年多。它同時(shí)還面對(duì)著以MCI為首的一批競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手提出的不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)訴訟。
司法部最終決定拆分AT&T，理由很簡(jiǎn)單：AT&T利用對(duì)市話系統(tǒng)的控制，限制長(zhǎng)話競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手接入當(dāng)?shù)仉娫捪到y(tǒng)，實(shí)質(zhì)上形成AT&T對(duì)長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的壟斷。此外，AT&T控股的Western Electric提供了幾乎全部貝爾系統(tǒng)的設(shè)備，因此，電信設(shè)備生產(chǎn)也在AT&T的壟斷之下。
“司法部將電話系統(tǒng)分為兩部分，可以自由競(jìng)爭(zhēng)的長(zhǎng)話系統(tǒng)和天然壟斷的市話業(yè)務(wù)；而將競(jìng)爭(zhēng)引入長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的惟一辦法，就是將二者拆開?！泵绹?guó)密執(zhí)安州立大學(xué)電信系教授鮑爾(Johannes Bauer)憶起昔日風(fēng)云，“聯(lián)邦通訊委員會(huì)(FCC)提議，將AT&T分拆成幾個(gè)可以同時(shí)提供市話和長(zhǎng)話業(yè)務(wù)的公司，但FCC的方案沒有成功?！?
在今天看來，“分拆是政府的主意，但全程談判AT&T都參與了。AT&T覺得這是了結(jié)反壟斷官司最容易的辦法。其它的選擇可能讓AT&T陷入更多政府管制的束縛中，或者徹底被肢解?！滨U爾對(duì)《財(cái)經(jīng)》說。
曾任職于FCC的哥倫比亞大學(xué)電信－信息研究所主任艾金森(Robert Atkinson)對(duì)《財(cái)經(jīng)》談起當(dāng)時(shí)另一種普遍看法：“AT&T判斷，市話業(yè)務(wù)沒有太大的增長(zhǎng)空間，但Western Electric卻有很多發(fā)展機(jī)會(huì)。但這是他們的錯(cuò)誤決定?！?
時(shí)任AT&T董事長(zhǎng)的布朗(Charles Brown)認(rèn)為，未來的信息時(shí)代將融合電腦和通訊，AT&T須占據(jù)有利位置，繼續(xù)保有 Western Electric將更加重要，為此他寧愿放棄市話系統(tǒng)。
貝爾系統(tǒng)拆分后的新電信結(jié)構(gòu)從1984年1月1日開始啟動(dòng)。AT&T帶走了它當(dāng)時(shí)認(rèn)為“精華部分”的長(zhǎng)話業(yè)務(wù)和設(shè)備生產(chǎn)，也帶走了700億美元收入中的一半。拆分的后五年，長(zhǎng)話業(yè)務(wù)繼續(xù)提供AT&T一半的收入和利潤(rùn)。
冰火兩重天
競(jìng)爭(zhēng)放開后，新興電信運(yùn)營(yíng)商如雨后春筍，第一個(gè)戰(zhàn)場(chǎng)便是長(zhǎng)話。
MCI一開始就是AT&T的挑戰(zhàn)者，到20世紀(jì)90年代，它已躍升為全美第二大電信公司。同樣在AT&T拆分后進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)的Sprint則憑借價(jià)格戰(zhàn)術(shù)逐漸嶄露頭角。
AT&T則優(yōu)勢(shì)逐漸消失。一如人們所料，長(zhǎng)話領(lǐng)域雖然利潤(rùn)豐厚，但競(jìng)爭(zhēng)迅速展開，AT&T的市場(chǎng)份額不斷受到MCI和Sprint的蠶食而急速滑落，從1984年的超過90％下降到幾年后的50％，而通話價(jià)格到20世紀(jì)80年代末已下降了40％。1999年，Bell Atlantic在小貝爾中第一個(gè)獲得進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)的批準(zhǔn)，競(jìng)爭(zhēng)激化。2000年，AT&T的股價(jià)已經(jīng)蒸發(fā)了40％。
長(zhǎng)話利潤(rùn)下降勢(shì)不可擋，能否進(jìn)軍市話便成為AT&T的生死戰(zhàn)。1994年，AT&T以115億美元高價(jià)收購(gòu)了無線電話公司McCaw——拆分十年之后，AT&T終于得以再次向客戶直接提供電話服務(wù)。AT&T無線很快成為全國(guó)最大的無線電話運(yùn)營(yíng)商，并在業(yè)內(nèi)第一個(gè)提出沒有長(zhǎng)途費(fèi)和漫游費(fèi)的全國(guó)統(tǒng)一通話計(jì)劃。
這個(gè)領(lǐng)先的舉動(dòng)卻為AT&T埋下敗筆。無線業(yè)務(wù)的擴(kuò)展無形中與其核心的長(zhǎng)話業(yè)務(wù)展開內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)。而在AT&T的全國(guó)通話計(jì)劃可行性得到驗(yàn)證后，它的競(jìng)爭(zhēng)者開始大舉進(jìn)入手機(jī)市場(chǎng)。很快，AT&T引為驕傲的全國(guó)通話計(jì)劃和客戶服務(wù)優(yōu)勢(shì)不再明顯。
在涉足無線業(yè)務(wù)之初，AT&T保守的技術(shù)選擇也桎梏了其長(zhǎng)期的發(fā)展。McCaw的網(wǎng)絡(luò)基于20世紀(jì)80年代后期出現(xiàn)的TDMA，因此，AT&T收購(gòu)McCaw時(shí)，必須在TDMA與兩個(gè)更先進(jìn)而新銳的CDMA和GSM之間作出選擇。AT&T選擇了現(xiàn)有技術(shù)。幾年后，文字信息、圖像傳輸、互聯(lián)網(wǎng)接入成為手機(jī)的幾大賣點(diǎn)，AT&T的舊網(wǎng)絡(luò)難以實(shí)現(xiàn)這些功能。當(dāng)AT&T在2000年末不得不花費(fèi)更大代價(jià)更新技術(shù)時(shí)，它在無線領(lǐng)域已盡失領(lǐng)先地位。
在這個(gè)漫長(zhǎng)的演變過程中，作為AT&T的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，世界通訊(WorldCOM)扮演的角色舉足輕重。世通的前身長(zhǎng)途電話折扣公司成立于拆分AT&T定案的那一年。至1998年，僅15年歷史的世通通過成功的市場(chǎng)運(yùn)作，成為美國(guó)電信業(yè)一大巨頭。這一年，世通以400億美元高價(jià)收購(gòu)MCI公司，創(chuàng)下美國(guó)并購(gòu)史的記錄。很快，世通又提出以1290億天價(jià)收購(gòu)當(dāng)時(shí)第三大長(zhǎng)話公司Sprint。但這宗難以想像的收購(gòu)被司法部以“阻礙競(jìng)爭(zhēng)”為由阻攔。
面對(duì)咄咄逼人的世界通訊，AT&T不得不在20世紀(jì)末展開一系列并購(gòu)行動(dòng)，正是這些不成功的并購(gòu)最終將AT&T拖入泥沼。
與此同時(shí)，七個(gè)小貝爾繼續(xù)享受對(duì)市話業(yè)務(wù)的壟斷，坐收長(zhǎng)途電信商的“買路錢”。雖然他們的基礎(chǔ)市話業(yè)務(wù)盈利面不大，但穩(wěn)定可靠，在風(fēng)起云涌的長(zhǎng)話大戰(zhàn)中偏安一隅。
電信法爭(zhēng)議纏身
20世紀(jì)90年代，美國(guó)開始醞釀新的電信法，初衷是放開全部電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，特別是打破市話壟斷。盡管其中規(guī)定了三種新競(jìng)爭(zhēng)者進(jìn)入市話業(yè)務(wù)的方式，但1996年問世后，并沒有達(dá)到鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)的目的。 [!--empirenews.page--]
根據(jù)這部法律，首先，新競(jìng)爭(zhēng)者可以批發(fā)價(jià)從現(xiàn)有市話公司購(gòu)買服務(wù)，再以另一個(gè)品牌轉(zhuǎn)售給消費(fèi)者，從而進(jìn)入市話市場(chǎng)；第二，鼓勵(lì)競(jìng)爭(zhēng)者重新建設(shè)網(wǎng)絡(luò)和原有市話公司競(jìng)爭(zhēng)?！斑@類競(jìng)爭(zhēng)出現(xiàn)了，但不如人們預(yù)想的快，因?yàn)橹匦陆ňW(wǎng)代價(jià)高昂。而為了尋找最集中的客戶群，新進(jìn)者聚焦于小型和中型商業(yè)客戶，家庭用戶的競(jìng)爭(zhēng)局面幾乎沒有改變?！泵苄髮W(xué)的鮑爾認(rèn)為。
1996年電信法未能奏效的更主要原因，是其規(guī)定的第三種競(jìng)爭(zhēng)方法，即非捆綁(unbundling)。這一規(guī)定強(qiáng)制現(xiàn)有市話公司將競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手經(jīng)營(yíng)市話業(yè)務(wù)所需的所有網(wǎng)絡(luò)組成部分——包括本地環(huán)路、切換設(shè)備、本地傳輸設(shè)備等——以優(yōu)惠價(jià)格出租給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這對(duì)新競(jìng)爭(zhēng)者是合算的選擇，但法律中沒有規(guī)定對(duì)原有市話公司不履行義務(wù)的懲罰，使得小貝爾有充分理由拒絕將網(wǎng)絡(luò)出租給競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。
“很強(qiáng)烈的觀點(diǎn)認(rèn)為，這部電信法是失敗的?！滨U爾說。美國(guó)通信業(yè)協(xié)會(huì)(TIA)的數(shù)據(jù)顯示，到2003年，新市話競(jìng)爭(zhēng)者擁有的市話線路占16.3％；也就是說，絕大多數(shù)市話線路依然掌握在原有市話公司手中，競(jìng)爭(zhēng)局面并沒有真正形成。電信法出臺(tái)迄今八年，市話公司一直在法庭挑戰(zhàn)“低價(jià)租賃網(wǎng)絡(luò)”的義務(wù)。2002年，法庭判決曾推翻了FCC的部分條款，迫使FCC在2004年將政策轉(zhuǎn)向，新競(jìng)爭(zhēng)者必須以相當(dāng)昂貴的代價(jià)租賃現(xiàn)有網(wǎng)絡(luò)。
此消彼長(zhǎng)
被司法部強(qiáng)制固定在長(zhǎng)話和市話業(yè)務(wù)的AT&T和小貝爾，在分家后一直沒有停止過進(jìn)入對(duì)方市場(chǎng)的努力。按法律規(guī)定，在市話業(yè)務(wù)出現(xiàn)足夠競(jìng)爭(zhēng)后，小貝爾可以進(jìn)入長(zhǎng)話市場(chǎng)；但博弈的結(jié)果是，小貝爾把觸角伸到長(zhǎng)話領(lǐng)域的同時(shí)，成功阻擋了AT&T向市話領(lǐng)域發(fā)展。當(dāng)FCC宣布新市話競(jìng)爭(zhēng)政策后，AT&T宣布退出消費(fèi)者市話市場(chǎng)。
受挫的AT&T為轉(zhuǎn)型為“全業(yè)務(wù)提供商”開始了一系列大手筆收購(gòu)，包括以350億美元將原有網(wǎng)絡(luò)升級(jí)；收購(gòu)市話公司TCG從而進(jìn)入商業(yè)客戶市話市場(chǎng)；收購(gòu)兩家大型有線公司TCI和MediaOne，組成AT&T寬帶，兩筆收購(gòu)耗資超過1100億美元。但以寬帶提供全業(yè)務(wù)市場(chǎng)的發(fā)展并沒有預(yù)料中的快?！鞍⒛匪固乩?AT&T CEO)希望快速擴(kuò)張，但他把攤子鋪得太大了?！滨U爾如此評(píng)價(jià)。
AT&T股價(jià)一路下滑。只見投資不見回報(bào)，是華爾街最不愿看到的。2000年10月，AT&T再次重組，將業(yè)務(wù)分成四塊——AT&T無線、AT&T寬帶、AT&T消費(fèi)者和AT&T商業(yè)。這樣安排的目的是每一部分業(yè)務(wù)可以分別形成最理想的資本結(jié)構(gòu)，以獲得增長(zhǎng)需要的資金。這次重組后，業(yè)內(nèi)已經(jīng)認(rèn)為，AT&T獨(dú)立經(jīng)營(yíng)的時(shí)代行將結(jié)束，被出售是早晚的事。與此同時(shí)，由于1996年電信法允許市話公司在全國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，直接促成了小貝爾之間的聯(lián)合，因?yàn)樗麄冎袥]有一個(gè)有力量在全國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
第一個(gè)走出地區(qū)限制的小貝爾是西南貝爾。1996年，在小貝爾中排行第四的西南貝爾以167億美元收購(gòu)了Pacific Telesis，成為僅次于AT&T的全國(guó)第二大電信公司。不到一個(gè)星期，Bell Atlantic和NYNEX也宣布合并，且規(guī)模超過西南貝爾。
到2000年，七個(gè)小貝爾已經(jīng)合并成四個(gè)，這樣的市話版圖一直延續(xù)至今——占據(jù)東部市場(chǎng)的Verizon；西南部、西海岸和中西部的西南貝爾；南部的貝爾南方和西部的Qwest。事實(shí)上，在并購(gòu)道路上走得最快的西南貝爾1997年就提出過收購(gòu)AT&T，但這一交易被當(dāng)時(shí)FCC主席認(rèn)為是“不能接受”的。
在這一輪急速擴(kuò)張中，兩個(gè)被資本市場(chǎng)追捧的明星公司被不成功的并購(gòu)擴(kuò)張搞得焦頭爛額：高速膨脹的世通背上了一身債務(wù)，AT&T陷入低迷，美國(guó)電信業(yè)進(jìn)入漫長(zhǎng)的冬季。股市泡沫破滅后，曾經(jīng)無限風(fēng)光的世界通訊在巨額財(cái)務(wù)丑聞曝光后，于2002年以申請(qǐng)歷史上最大的一宗破產(chǎn)案收?qǐng)觥Ｐ∝悹栯m然也在網(wǎng)絡(luò)泡沫崩潰中受到打擊，但背靠市話業(yè)務(wù)，終于挺過了寒冬，股價(jià)也相對(duì)穩(wěn)定下來。
風(fēng)云際會(huì)
存活下來的公司2004年開始了新一輪整合。兩起平行收購(gòu)——Cingular收購(gòu)AT&T無線、Sprint收購(gòu)Nextel、兩起垂直收購(gòu)——西南貝爾收購(gòu)AT&T、Verizon收購(gòu)MCI的總額超過1200億美元。
對(duì)于西南貝爾和Verizon，新囊括的業(yè)務(wù)的重要意義均在于公司客戶。投資公司Bernstein的分析報(bào)告預(yù)計(jì)，今后五年，美國(guó)2500億美元的電信服務(wù)業(yè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)將有一半來自大型企業(yè)客戶。況且西南貝爾和Verizon都有龐大的無線業(yè)務(wù)，可以向公司客戶提供固話和無線的聯(lián)合解決方案。盡管華爾街對(duì)新近兩起收購(gòu)的長(zhǎng)期效益表示贊同，但從短期趨勢(shì)看，欲消化AT&T和MCI的巨大債務(wù)，并將他們?nèi)谌敫髯缘臉I(yè)務(wù)體系，對(duì)西南貝爾和Verizon來說都是不小的負(fù)擔(dān)。
大板塊震動(dòng)之后，市場(chǎng)很可能余震不斷?，F(xiàn)存的四個(gè)小貝爾中，貝爾南方和Qwest由于沒有全國(guó)性業(yè)務(wù)平臺(tái)，形勢(shì)顯得非常不妙。Qwest是四個(gè)小貝爾中最小的一家，此次以高于Verizon13億美元的出價(jià)爭(zhēng)購(gòu)MCI而落敗，將使其在未來的競(jìng)爭(zhēng)中處于尷尬境地。
更糟糕的是，留給他們的選擇已經(jīng)不多了。在分析師的目光中，Qwest和貝爾南方的合并也并非沒有可能。Qwest擁有高質(zhì)量的長(zhǎng)話網(wǎng)絡(luò)，貝爾南方可以把持有的Cingular股份賣給西南貝爾，再將Sprint-Nextel買進(jìn)來，分得市場(chǎng)一杯羹。鑒于無線業(yè)務(wù)的光明前景，Verizon也可能把它在Verizon無線中的股份從合資方英國(guó)公司沃達(dá)豐手上買下來。
經(jīng)歷了21年的殘酷競(jìng)爭(zhēng)之后，“貝爾一家人”重新聚首。電信業(yè)似乎走了一段彎路。但實(shí)際上，“電信業(yè)版圖和20年前已經(jīng)大不一樣?！盕CC固話競(jìng)爭(zhēng)部的一位官員向《財(cái)經(jīng)》這樣總結(jié)：“不同電信板塊之間的相互競(jìng)爭(zhēng)(intermodal competition)在以前根本不存在，而現(xiàn)在每個(gè)人都在進(jìn)入對(duì)方的市場(chǎng)?！?
21年前，AT&T橫跨長(zhǎng)話、市話和設(shè)備制造的全部領(lǐng)域；今日，設(shè)備制造有朗訊(Lucent)、北電(Nortel)；電話業(yè)務(wù)多了無線公司、有線公司的選擇。四個(gè)現(xiàn)有的市話公司之間也在展開激烈競(jìng)爭(zhēng)。
“回過頭看，分拆AT&T在當(dāng)時(shí)仍是最好的決定。”FCC固話競(jìng)爭(zhēng)部這位官員指出。而新技術(shù)、新并購(gòu)及政府管制變化的時(shí)代，終將美國(guó)電信業(yè)帶向何方呢？
紛繁起伏的并購(gòu)背后，電信公司正在發(fā)展成為全業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)商，提供從市話、長(zhǎng)話、無線、互聯(lián)網(wǎng)乃至有線電視的捆綁服務(wù)。更重要的是，新技術(shù)的出現(xiàn)模糊了曾經(jīng)清晰的市場(chǎng)界限。有線公司在自身已有的寬帶網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，結(jié)合VoIP(IP語(yǔ)音傳輸)技術(shù)，推出網(wǎng)絡(luò)通話服務(wù)。這已是懸在電信公司頭上最大的陰云。有線公司經(jīng)過整合，目前已經(jīng)形成Comcast、時(shí)代華納兩大巨頭。 [!--empirenews.page--]
傳統(tǒng)電信公司也在試圖反向進(jìn)入有線公司的領(lǐng)域?！度A爾街日?qǐng)?bào)》消息稱，西南貝爾計(jì)劃今年11月開始提供電視服務(wù)，并將推出聯(lián)合電信、互聯(lián)網(wǎng)和Video-on-demand的捆綁服務(wù)。通信加上娛樂，傳統(tǒng)電信商的定義正在改變。
不難想像，今后的電信市場(chǎng)很可能是Verizon、西南貝爾兩家傳統(tǒng)巨頭和有線公司之間的分庭抗禮——每家公司都有遍及全國(guó)的觸角，為個(gè)人和企業(yè)消費(fèi)者提供任何時(shí)間、任何地點(diǎn)、任何方式的互聯(lián)服務(wù)。
“電信業(yè)今后令人擔(dān)心之處，是電信商缺乏投資基礎(chǔ)研究的動(dòng)力，而這是未來發(fā)展的基石?！痹谪悹枌?shí)驗(yàn)室工作的南加州大學(xué)通訊系教授諾爾(Michael Noll)向《財(cái)經(jīng)》指出：“手機(jī)的出現(xiàn)還是基于貝爾實(shí)驗(yàn)室40年前研究的結(jié)果。AT&T留下的兩個(gè)最珍貴遺產(chǎn)，就是對(duì)技術(shù)的投入和優(yōu)質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)?！?
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