中國(guó)移動(dòng)及聯(lián)通推出增值業(yè)務(wù)新規(guī) 重挫SP股

上周，中移動(dòng)（0941.HK）及聯(lián)通（0762.HK）推出增值業(yè)務(wù)新規(guī)，移動(dòng)電訊增值服務(wù)供應(yīng)商股價(jià)應(yīng)聲下挫。TOM在線（8282.HK）全周急挫18.3％，騰訊（0700.HK）亦一度急挫6％。由于TOM在線超過90％的盈利來自無線增值服務(wù)，因此沽壓最為嚴(yán)重，投資評(píng)級(jí)也被高盛調(diào)低至“沽售”。

　　相比而言，騰訊移動(dòng)短信服務(wù)只占其收入25％，加上騰訊其獨(dú)有網(wǎng)上游戲QQ平臺(tái)用戶增長(zhǎng)快速（占其總收入70％），基本上騰訊對(duì)無限增值業(yè)務(wù)的依賴已由2003年的70％下跌至現(xiàn)在25％。凱基建議，如果這兩只股再次被拋售，宜趁低吸納騰訊，并提醒投資者，該事件再一次反映了政策風(fēng)險(xiǎn)對(duì)此類股的影響，加上此類高增長(zhǎng)股市盈率均高達(dá)20倍以上，一有風(fēng)吹草動(dòng)，便損失慘重。

　　其它藍(lán)籌股方面，電訊盈科（0008.HK）自從宣布李澤楷將手上22％股權(quán)轉(zhuǎn)讓予梁伯韜后，雖然小股東可獲取0.33港元－0.38港元的特別股息，但其股自復(fù)牌后由5.55港元跌至上周五的5.05港元，遠(yuǎn)低于梁伯韜每股6港元的收購價(jià)。凱基指出，電盈小股東在這次交易中只獲得低于預(yù)期的特別股息，而原先高溢價(jià)出售電訊資產(chǎn)所獲得的巨額特別股息化為泡影，令部分投機(jī)者止損離場(chǎng)。電盈短期將難有令人驚喜的消息，故預(yù)期股價(jià)將在4.9港元－5.5港元之間震蕩。

　　凱基證券認(rèn)為，盡管恒指上周曾攀越16600點(diǎn)，但中東局勢(shì)不穩(wěn)，道指上周五再度跌逾百點(diǎn)，日本如期加息、內(nèi)地傳加息，港股短期缺乏反彈動(dòng)力，加上市場(chǎng)資金明顯少于前幾個(gè)月，故預(yù)計(jì)大市短期仍會(huì)調(diào)整，首個(gè)支撐位在16100點(diǎn)，若跌穿，不排除有反復(fù)下試15900點(diǎn)的可能。不過投資者也不必過分看淡，可考慮趁機(jī)低吸業(yè)績(jī)優(yōu)質(zhì)及估值合理股。