中移動收購巴科泰爾 海外拓展邁出一小步

　　謹(jǐn)慎是中移動海外戰(zhàn)略所秉承的重要原則，對Paktel的成功并購體現(xiàn)了這一點(diǎn)。

　　今年1月22日，中移動突然宣布與米雷康姆國際移動通信公司(Millicom International Cellular S.A.)簽訂協(xié)議，收購后者持有的巴基斯坦電信運(yùn)營商巴科泰爾有限公司(Paktel Limited)88.86%股份。

　　近段時(shí)間，在對“3G 元年”的熱切期盼中，中移動引發(fā)業(yè)內(nèi)更多關(guān)注的是其與TD 的微妙關(guān)系，但是就在此時(shí)，中移動卻出人意料地邁出了海外擴(kuò)張的實(shí)質(zhì)性一步。

　　貌似倉促的這一收購，中移動實(shí)際上已經(jīng)做了很長時(shí)間的鋪墊工作。

　　在聲明中，中移動表示，該項(xiàng)交易中Paktel的估值為4.6億美元，包括償還內(nèi)部債務(wù)在內(nèi)，中移動將為收購支付2.84億美元。在接近千億元人民幣的年利潤和超過千億美元的市值面前，這只能算是中移動的一樁“小買賣”，但這卻是中國的電信運(yùn)營商首次實(shí)質(zhì)性的海外擴(kuò)張，并令中移動今后的擴(kuò)張之旅充滿了想象空間。

　　謹(jǐn)慎一小步

　　實(shí)力雄厚的中移動從來不掩飾自己對于“走出去”的沖動。經(jīng)過近10年高速增長之后，中國移動通信市場的增長速度開始放緩，另外，隨3G的日益臨近，新移動運(yùn)營商的加入將使得國內(nèi)移動市場的競爭加劇，因此海外就成了中移動挖掘未來增長潛力的重要市場。

　　2004年年底，現(xiàn)任董事長王建宙上任之初，就為中移動的海外擴(kuò)張戰(zhàn)略定下了基調(diào)：“國際戰(zhàn)略的步伐必須謹(jǐn)慎，出發(fā)點(diǎn)都應(yīng)該是以盈利為原則，海外擴(kuò)張是為中移動尋求新的利潤增長點(diǎn)?！?br />
　　在剛剛結(jié)束的中移動2007年工作會議上，王建宙再次強(qiáng)調(diào)：“今年中移動的海外拓展戰(zhàn)略，將繼續(xù)保持謹(jǐn)慎和注重效益的推進(jìn)策略?！?

　　王建宙為中移動劃定的目標(biāo)市場范圍是：“不是北美也不是西歐，而是我們所說的亞洲、非洲、拉丁美洲等新興市場?！痹谕踅ㄖ婵磥?，目前中移動主要有兩大特長：具有新興市場快速發(fā)展移動通信的運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，另外中移動的本土市場規(guī)模巨大，規(guī)模效應(yīng)可以降低采購和綜合運(yùn)營成本。

　　兩年前，中移動成立了對外投資辦公室，肩負(fù)執(zhí)行中移動國際化戰(zhàn)略任務(wù)，負(fù)責(zé)收集國際電信市場上各類并購機(jī)會信息，同時(shí)也是收購的直接操作機(jī)構(gòu)。據(jù)稱，對外投資辦公室制定了一份主要針對新興市場的收購清單，中移動最近兩年嘗試的收購對象都來自于此。

　　然而，中移動的海外擴(kuò)張之路并不順利。2005年1月，中移動向巴基斯坦電信遞交了競標(biāo)意向書，宣布參加股權(quán)競購，中移動這第一次嘗試海外擴(kuò)張的舉動受到了國資委等政府部門大力支持，中移動也對收購志在必得。為了詳細(xì)分析巴基斯坦電信的各種資料，中移動不僅先后四次實(shí)地考察，還從世界銀行以及日本、印度等國家獲得了大量相關(guān)信息。呼聲最高的中移動進(jìn)入了最后一輪競爭，最后出價(jià)14.06億美元，溢價(jià)幅度為20%。但是，半路殺出的阿聯(lián)酋電信卻給出了25.99億美元的天價(jià)，中移動做出了堅(jiān)持原報(bào)價(jià)的決定，并最終退出角逐。

　　雖然首次競購的結(jié)局不盡如人意，但中移動對海外市場的胃口卻絲毫沒有減少。2006年4月傳出消息，中移動計(jì)劃以53億美元的價(jià)格收購總部設(shè)在盧森堡的電信運(yùn)營商Millicom公司。中移動2005年的凈利潤為535.49億元人民幣，因此53億美元即使對于中移動來說價(jià)格已經(jīng)顯得很高了，但是Millicom在包括薩爾瓦多、乍得和柬埔寨在內(nèi)的16個(gè)國家提供電信服務(wù)，共有1000萬用戶，非常符合中移動進(jìn)軍新興市場的戰(zhàn)略思路。不過不久Millicom突然提高價(jià)格，這使得收購陷入了僵局。2006年7月，中移動經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評估之后決定放棄。

　　現(xiàn)在，體驗(yàn)了種種艱險(xiǎn)之后的中移動終于迎來了一次真正意義上的跨國并購?，F(xiàn)在看來，選擇Paktel是一件順理成章的事情，經(jīng)過前兩次不成功的競購，中移動對Paktel所在的巴基斯坦電信市場以及它的母公司Millicom都有了深入的了解。從去年11月， Millicom決定出售Paktel，先后有10家收購方表示有意接手。中移動組織團(tuán)隊(duì)多次赴巴基斯坦進(jìn)行接洽，還聘請了全球一流的投資顧問團(tuán)隊(duì)進(jìn)行支持。面對區(qū)區(qū)2.84億美元的一次小規(guī)模收購，中移動還是表現(xiàn)出了相當(dāng)大的耐心和謹(jǐn)慎。

　　中移動有3.18億用戶，而Paktel只有156萬，中移動并不指望其帶來多少海外收入，但是要在這塊“試驗(yàn)田”上取得戰(zhàn)略性的收益——獲得跨國運(yùn)營的經(jīng)驗(yàn)。

　　國際化陷阱

　　王建宙為中移動制定了海外收購的三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)：價(jià)格、協(xié)同效應(yīng)、風(fēng)險(xiǎn)。Paktel幾乎滿足全部條件。這次交易相對還是很實(shí)惠的?！鞍凑誔aktel的150萬用戶計(jì)算，中移動付出的單個(gè)用戶成本不足200美元，比國內(nèi)的用戶成本低了60%?！?BDA的電信分析師張宇分析說。

　　巴基斯坦電信市場與幾年前的中國市場非常相似：人口規(guī)模已達(dá)到1.6億，居全世界第6。截止到2005年年底，巴基斯坦移動通信普及率只有12.8%。目前，巴基斯坦移動通信市場已經(jīng)進(jìn)入了快速增長期，是全球增長最快的市場之一。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為：“面對類似的市場環(huán)境，中移動可以把在中國的網(wǎng)絡(luò)覆蓋、客戶服務(wù)、品牌營銷經(jīng)驗(yàn)移植到Paktel?！?br />
　　另外，巴基斯坦和中國毗鄰，是中國的傳統(tǒng)盟國，有利于降低潛在的非經(jīng)濟(jì)因素風(fēng)險(xiǎn)。收購Paktel之后，對于在中國以外市場沒有運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)的中移動來說，最大挑戰(zhàn)則來自于真正的跨國運(yùn)營，經(jīng)驗(yàn)匱乏導(dǎo)致的未來風(fēng)險(xiǎn)很難預(yù)估?！巴瑯拥漠a(chǎn)品，在世界不同地區(qū)的采購、生產(chǎn)價(jià)格相差巨大，業(yè)務(wù)定價(jià)和運(yùn)營模式也千差萬別?！睒I(yè)內(nèi)人士分析說。而這次小規(guī)模的“試點(diǎn)”，能否成功將直接影響到中移動今后的海外戰(zhàn)略布局和模式。

　　另外，也有專家認(rèn)為：“中國企業(yè)的海外收購大體分為參股、完全收購和合作伙伴三種類型。初期中移動國際化的模式應(yīng)該是參股或者是尋找戰(zhàn)略合作伙伴，而不是全盤收購。參股風(fēng)險(xiǎn)比較小，也很容易退出，全盤收購使得中移動要組建團(tuán)隊(duì)參與經(jīng)營管理，這需要有足夠的人才儲備和國際市場經(jīng)驗(yàn)?？陀^地講，目前的時(shí)機(jī)還未到?！?br />
　　當(dāng)前，國際電信巨頭的海外擴(kuò)張已成為一種趨勢，但在表面風(fēng)光的背后，盲目國際化很有可能成為令企業(yè)不能自拔的陷阱。

　　2000年前后，著名的英國電信(BT)一度陷入絕境，原因之一就是其以收購為手段進(jìn)行的擴(kuò)張之旅大都以失敗告終，再加上競拍3G牌照付出的高昂代價(jià)，英國電信成為當(dāng)時(shí)最大的債務(wù)電信公司之一。此后，英國電信一方面實(shí)施戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，另一方面則選擇了收縮戰(zhàn)線，剝離了移動業(yè)務(wù)，并退出了部分海外市場，最終重新確立了在國內(nèi)的地位，獲得了新的生機(jī)。[!--empirenews.page--]

　　沃達(dá)豐是當(dāng)今移動通信領(lǐng)域的老大，持續(xù)的并購擴(kuò)張成為其最鮮明的特征之一。不過隨著其去年從日本市場退出，很多人已經(jīng)對沃達(dá)豐的全球戰(zhàn)略提出了質(zhì)疑。沃達(dá)豐大肆收購擴(kuò)張留下的后遺癥正在逐漸顯露。沃達(dá)豐高層曾表示：集團(tuán)至少要到2010年才能還清無形資產(chǎn)債務(wù)。這也使其在全球各地的業(yè)務(wù)拓展多少有些“后勁不足”，兵敗日本就是最明顯的例子。

　　有接近中移動的人士稱：“雖然中移動自身也對國際化之路存在困惑，但其會繼續(xù)走下去”。在艱難走出了第一步之后，張宇認(rèn)為：“在接下來的收購中，中移動很可能繼續(xù)現(xiàn)在的思路，由小到大按規(guī)模依次展開并購?！?