利潤(rùn)持續(xù)負(fù)增長(zhǎng) 通信設(shè)備制造業(yè)期待3G來臨

信產(chǎn)部在日前發(fā)布的“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況”通報(bào)中指出，通信設(shè)備">通信設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)增速自今年年初首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，且直到5月仍未能扭轉(zhuǎn)負(fù)增長(zhǎng)局面。通信設(shè)備">通信設(shè)備制造業(yè)的利潤(rùn)增速已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月均為負(fù)增長(zhǎng)，這是諸多電子信息制造行業(yè)中唯一利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的行業(yè)。

通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展放緩

“1-5月電子信息產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況”指出，1-5月，通信設(shè)備制造業(yè)發(fā)展明顯放緩，總量規(guī)模和效益均呈現(xiàn)大幅下滑走勢(shì)。與上年同期高于全行業(yè)平均水平相比，總量增速一路走低，連續(xù)5個(gè)月低于全行業(yè)平均增速水平，5月份出現(xiàn)差距最大值，低于全行業(yè)平均增速8個(gè)百分點(diǎn)。中國(guó)3G遲遲未啟動(dòng)，通信設(shè)備制造商們的日子不好過。

據(jù)信產(chǎn)部統(tǒng)計(jì)顯示，前5個(gè)月電信投資完成730.6億元，比去年同期增長(zhǎng)32.7%。今年3月份，中國(guó)移動(dòng)在北京、上海等8個(gè)城市斥資267億元開始建設(shè)TD-SCDMA商用試驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)。而中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通在保定和青島的TD-SCDMA網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大項(xiàng)目也已經(jīng)啟動(dòng)。這將帶動(dòng)電信固定資產(chǎn)投資大幅度上漲。根據(jù)中國(guó)電信、中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)網(wǎng)通和中國(guó)聯(lián)通的規(guī)劃，今年電信投資合計(jì)為1937億元　同比增長(zhǎng)7.51%。中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)聯(lián)通2007年投資同比增長(zhǎng)約20%，而中國(guó)電信、中國(guó)網(wǎng)通則呈不同程度的下滑?？紤]中國(guó)移動(dòng)對(duì)TD-SCDMA商用試驗(yàn)網(wǎng)絡(luò)的投資，預(yù)計(jì)2007年國(guó)內(nèi)電信投資增長(zhǎng)率為10-15%。

從上市公司的角度而言，銀河證券的分析師指出，運(yùn)營(yíng)商投資3G對(duì)通信板塊上市公司業(yè)績(jī)的影響并沒有想象中的那么大，雖然未來運(yùn)營(yíng)商對(duì)3G的投資增幅將較大，但是電信業(yè)的整體投資增幅并不會(huì)很大，這對(duì)通信設(shè)備制造商的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)造成了制約，而且目前通信板塊的整體競(jìng)爭(zhēng)力有限，不管從數(shù)量上還是規(guī)模上均無法代表整個(gè)通信設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展。此外，大部分上市公司無法從3G投資中獲得好處，即便是可以獲得一定份額，整體上看還是十分有限。

3G驅(qū)動(dòng)行業(yè)景氣度提升

隨著TD-SCDMA即將進(jìn)入商用“臨界點(diǎn)”，資本市場(chǎng)的反應(yīng)開始超過電信產(chǎn)業(yè)本身。對(duì)于今后幾年電信投資的預(yù)期，許多券商分析師的觀點(diǎn)一致，都認(rèn)為今年第一季度電信固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)30.8%不是單純的季度增長(zhǎng)，而是預(yù)示著新一輪電信投資周期即將展開。中信證券分析師認(rèn)為，以TD-SCDMA為先鋒的3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將成為新一輪電信投資的驅(qū)動(dòng)力。在全面升級(jí)到下一代無線">無線通信網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)上，移動(dòng)核心網(wǎng)的更新、傳輸網(wǎng)的新建和擴(kuò)容以敖尤臚?慕ㄉ杞?貧?007年電信投資增長(zhǎng)率在15%以上。

在電信投資增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，通信設(shè)備制造業(yè)的景氣度將大幅提高，其中3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將成為今后幾年通信設(shè)備制造商的主戰(zhàn)場(chǎng)。廣發(fā)證券分析師指出，從目前的情況來看，中國(guó)移動(dòng)上半年TD招標(biāo)的結(jié)果中，國(guó)內(nèi)廠商處于絕對(duì)領(lǐng)先地位，包括中興通訊在內(nèi)的多家國(guó)內(nèi)廠商獲得了90%的市場(chǎng)份額，這為今后國(guó)內(nèi)通信設(shè)備廠商在3G建設(shè)中打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。顯然，3G的啟動(dòng)將成為電信行業(yè)景氣度上升的主要驅(qū)動(dòng)力。值得投資者關(guān)注的是，在國(guó)內(nèi)TD建設(shè)步入“深水區(qū)”后，在TD建設(shè)的初期，移動(dòng)通信設(shè)備制造商無疑將是最大的受益者。

由于中國(guó)3G牌照尚未發(fā)放，而目前的移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)已相當(dāng)成熟，擴(kuò)容的力度有限，這在很大程度上導(dǎo)致了通信設(shè)備制造業(yè)的萎縮。如今，整個(gè)通信設(shè)備制造業(yè)正在期待著3G的到來。毫無疑問，一旦中國(guó)3G啟動(dòng)，通信設(shè)備制造業(yè)將迎來一個(gè)新的發(fā)展時(shí)期。

龍頭企業(yè)值得關(guān)注

對(duì)于通信板塊整體業(yè)績(jī)的預(yù)測(cè)，是一個(gè)比較有難度的事情，因?yàn)榇蟛糠滞ㄐ虐鍓K上市公司的業(yè)績(jī)近兩年都處于大起大落的狀態(tài)。經(jīng)過測(cè)算，通信板塊上市公司的業(yè)績(jī)將保持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的增長(zhǎng)，2007年、2008年將分別增長(zhǎng)27.6%和23.7%。同時(shí)，部分港股的回歸將提升整個(gè)A股市場(chǎng)中電信板塊的規(guī)模與投資品種。對(duì)于廠商，投資者應(yīng)該關(guān)注具有系列產(chǎn)品研發(fā)與生產(chǎn)能力的龍頭企業(yè)。

從估值的角度看，目前通信板塊都處于比較高的位置，因此在當(dāng)前的市場(chǎng)狀況下，如果要投資通信板塊，投資者應(yīng)關(guān)注業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)較快、具有較強(qiáng)研發(fā)能力和市場(chǎng)營(yíng)銷能力的行業(yè)龍頭企業(yè)。在原來我國(guó)2G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，國(guó)外廠商幾乎壟斷了絕大部分通信設(shè)備的市場(chǎng)份額。

目前，隨著中興通訊、華為的崛起，我國(guó)通信設(shè)備廠商的市場(chǎng)份額有了快速的增長(zhǎng)。因此，不管是運(yùn)營(yíng)商對(duì)3G的投資還是原有2G網(wǎng)絡(luò)的升級(jí)，對(duì)于國(guó)內(nèi)通信設(shè)備廠商來說，都是很好的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。同時(shí)，具有技術(shù)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)的個(gè)股如烽火通信、華勝科技、億陽信通、長(zhǎng)江通信等也值得關(guān)注。

雖然一些證券分析師的觀點(diǎn)存在差異，但3G對(duì)于通信行業(yè)的驅(qū)動(dòng)效應(yīng)，各方認(rèn)識(shí)還是比較一致，至于3G究竟能夠給國(guó)內(nèi)通信設(shè)備制造業(yè)帶來多大的利潤(rùn)增長(zhǎng)空間，投資者還得拭目以待。