王建宙：紅籌回歸既定方案已提交證監(jiān)會

備受內(nèi)地A股市場關(guān)注的中移動紅籌回歸一事再有進展。昨日，中國移動總裁王建宙表示：“公司的紅籌回歸已有既定方案，不發(fā)行新股，已經(jīng)向證監(jiān)會提交申請。”與此同時，全國政協(xié)委員、證監(jiān)會主席尚福林也向外界透露，紅籌股回歸已無法律障礙。來自監(jiān)管層面和執(zhí)行層面的“雙劍合璧”似乎印證著中移動紅籌回歸已經(jīng)駛?cè)?ldquo;快車道”。

目前，外界的關(guān)注點集中在中移動紅籌回歸的真正動因，重組前或重組后實現(xiàn)回歸，以什么樣的方式實現(xiàn)回歸，證監(jiān)會何時出臺操作細則等等“尖銳”問題。

為紅籌回歸樹標(biāo)桿

昨日兩會間隙，中移動總裁王建宙對外宣稱，中移動一直在積極推動紅籌回歸A股市場一事，以給內(nèi)地投資者一個投資機會。“上市本來是為了融資，但我們不缺少資金。既然不缺錢，融資規(guī)模不會很大。”王建宙表示，公司的紅籌回歸已有既定方案———不發(fā)行新股，而采用母公司出售老股的方式上市。“目前公司大約有75%的股份，25%左右的流通股，我們會拿出很少的一部分股份出售，這樣既可以完成A股回歸，又能不攤薄現(xiàn)有股東收益。”至于出售股份的額度，王建宙表示，將會遠遠低于10%。

相對于重組之后的新聯(lián)通、新電信而言，中移動的資金缺口并不大。盡管中移動去年承建8個城市的TD網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，同時在巴基斯坦、歐洲等地進行海外擴張，但對于目前市值已達3000億美金的中移動而言，并不存在明顯的資金需求。

“即使真的需要資金，中移動也完全可以在香港融資，比內(nèi)地更方便。”業(yè)內(nèi)人士稱。更何況，紅籌股回歸并不簡單，操作方式上也無前車可鑒，還需要耗費大量的人力、物力成本，“中移動有比較成熟的現(xiàn)代企業(yè)制度，這樣做并不真正能為公司帶來收益。”

“中移動回歸的最大動因或來自于政府層面。”水清木華的分析師沈子信認為，由于各種原因，目前紅籌回歸遲遲不能啟動，證監(jiān)會同樣面臨壓力，而中移動是紅籌“領(lǐng)頭羊”，已經(jīng)“責(zé)無旁貸”。另有分析師表示，目前，香港市場一共有90多只紅籌股，政府方面希望通過紅籌股中大藍籌的回歸，改善國內(nèi)資本市場的結(jié)構(gòu)，提升上市公司整體盈利水平。“中移動的回歸具有明顯的標(biāo)桿意義，可以為紅籌回歸掃清政策壁壘。”

電信業(yè)重組之前成行？

有觀點認為，中移動或?qū)⒃谥亟M之前完成回歸，從而為重組時國內(nèi)資本市場的操作提供方便。在去年3月，范福春已經(jīng)做過類似表態(tài)，“證監(jiān)會傾向于紅籌股回來直接以IPO方式上市，爭取讓中國移動年內(nèi)回歸。”隨后，證監(jiān)會曾向部分券商下發(fā)《境外中資控股上市公司在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票試點辦法(草案)》，對紅籌股回歸的發(fā)行條件、發(fā)行程序、信息披露等一些操作層面的問題予以了基本明確。草案規(guī)定，紅籌公司申請在境內(nèi)首次公開發(fā)行股票，應(yīng)滿足四個條件：股票已在香港證交所上市交易一年以上；股票市值不低于200億港元；最近三個會計年度累計凈利潤不低于20億港元；50%以上的經(jīng)營性資產(chǎn)在境內(nèi)，或者50%以上的利潤來源于境內(nèi)業(yè)務(wù)。但是這一草案至今仍未作為正式文件下發(fā)。

實際上，由于兩地上市，上市公司管理辦法等法律法規(guī)必然有所不同，這將導(dǎo)致紅籌上市在部分細節(jié)上，仍存在著問題。因此，業(yè)內(nèi)對于中移動是否能打響“頭炮”，在奧運前回歸A股存疑。國金證券分析師陳運紅認為，在電信運營商重組方案公布前夕回歸，將增大重組的復(fù)雜程度，中移動回歸應(yīng)等重組完成后。

回歸價格或不低于100元

對于中移動的回歸，市場人士反應(yīng)不一。“隨著重組的推進，假如上半年中移動(0941。HK)回歸A股成行，預(yù)計其回歸價格不會低于100元人民幣，將直接帶動和提升中國聯(lián)通及通訊行業(yè)的估值水平。”天相投資分析師康志毅認為，如果紅籌股中國移動、中國網(wǎng)通，H股中國電信都能夠順利回歸，那么電信板塊的市值在A股總市值中將占據(jù)10%左右的份額，躋身前三，成為平衡市場的重要力量。

華泰證券研究員熊杰則表示，雖然從長遠看，紅籌公司回歸對A股市場的影響必然是積極意義更多。但是，股市處于不同的時期，對于資本市場的同一行為可能會有不同的解讀。基于目前股市動態(tài)調(diào)整的情況，大型紅籌公司上市融資的信息肯定會對市場產(chǎn)生壓力，“二級市場資金面將承受考驗”。