美股評(píng)論：Palm想賣都困難

MarketWatch撰文稱，最近幾天當(dāng)中，Palm的股價(jià)漲幅不小，相信這也讓該公司相當(dāng)時(shí)間以來(lái)一直灰心喪氣的股東們感到了一絲輕松，可麻煩的是，這輕松注定只能是暫時(shí)的，因?yàn)楣蓛r(jià)的上漲未必是個(gè)好消息，尤其是對(duì)正在謀求收購(gòu)交易的企業(yè)而言。

由于關(guān)于并購(gòu)的推測(cè)甚囂塵上，過(guò)去一周左右時(shí)間之內(nèi)，Palm的股價(jià)上漲了近60%。最新的推動(dòng)力量來(lái)自周一，彭博資訊報(bào)道稱，該公司已經(jīng)雇傭了高盛和Qatalyst Partners作為投資銀行，來(lái)幫助他們權(quán)衡各種可能的選擇，其中就包括出售的可能。

在此之前，該股上周就大漲了35%，這主要是因?yàn)椴粩嘤袀餮苑Q移動(dòng)電話公司宏達(dá)電和個(gè)人電腦公司聯(lián)想都在考慮對(duì)Palm出價(jià)。這家Pre、Pixi等手持設(shè)備的制造商似乎還是有一點(diǎn)魅力的。

問(wèn)題在于，所有這些交易的可能性現(xiàn)在正使得這家公司的股票變得愈來(lái)愈貴，而股票愈來(lái)愈貴這一事實(shí)恰恰正在扼殺這些可能性。

“如果以每股6.50美元計(jì)算，則整個(gè)交易的價(jià)值一起步就將達(dá)到15億美元。”Avian Securities Inc。分析師索恩頓(Matthew Thornton)指出，Palm當(dāng)前的估值還沒(méi)有計(jì)入私募機(jī)構(gòu)Elevation Partners持有的優(yōu)先股和股票期權(quán)等。“ 若是我們?cè)儆?jì)入可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股和期權(quán)，交易規(guī)模還將大大提升。”

Elevation的投資人當(dāng)中包括U2樂(lè)隊(duì)主唱波諾，他們持有Palm大約30%的股權(quán)。索恩頓表示，“顯而易見，股價(jià)的上漲在談判當(dāng)中是一個(gè)不能忽視的因素。”

Palm的股價(jià)周一收于6.04美元，創(chuàng)下了一個(gè)多月時(shí)間當(dāng)中的最高紀(jì)錄。目前，以此計(jì)算，該公司的總市值略低于15億美元，但是許多分析師相信，他們的股價(jià)其實(shí)已經(jīng)被嚴(yán)重高估。

Think 2020的分析師沃瑟斯(Chris Versace)表示，“在我們看來(lái)，各位競(jìng)價(jià)者雖然現(xiàn)在都可能表現(xiàn)出意向，但是他們顯然會(huì)一直等待，希望伴隨Palm所承受的壓力不斷增大，最終可以看到理想的價(jià)位出現(xiàn)。”

Palm不久之前宣布，他們的第四財(cái)季營(yíng)收將不及預(yù)期的一半，Pre和Pixi都存在銷售不佳和庫(kù)存積壓的問(wèn)題。這些消息都進(jìn)一步讓華爾街上的很多人開始懷疑他們的未來(lái)，懷疑他們作為收購(gòu)對(duì)象的價(jià)值。

事實(shí)上，Palm還擁有若干知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)，為數(shù)不少的硬件和軟件專利，比如他們廣受好評(píng)的webOS操作系統(tǒng)。

只是，Palm的品牌現(xiàn)在看上去已經(jīng)失去了光澤，在智能電話大戰(zhàn)當(dāng)中，也愈來(lái)愈像是一個(gè)輸家?，F(xiàn)在，蘋果(AAPL)的iPhone，Research in Motion Ltd。(RIMM)的黑莓，以及各種基于Android軟件的產(chǎn)品已經(jīng)搶盡了他們的風(fēng)頭。可能追求他們的玩家其實(shí)并不多。

“我們應(yīng)該指出，許多被提名的追求者其實(shí)都很快要擁有自己的Android智能電話產(chǎn)品了。”沃瑟斯在研究報(bào)告中寫道，“在我們看來(lái)，這一問(wèn)題在很大程度上其實(shí)是取決于我們的市場(chǎng)究竟能夠允許多少操作系統(tǒng)的存在，尤其是，現(xiàn)在智能電話及其操作系統(tǒng)與其他設(shè)施之間的界限是愈來(lái)愈模糊了。”

最近一段時(shí)間，Palm一直都是空頭的最愛(ài)之一。FactSet Research提供的數(shù)據(jù)顯示，該公司發(fā)行在外的股票當(dāng)中大約38%都被賣空了。

此外，Palm的自由現(xiàn)金流是負(fù)數(shù)，沒(méi)有人誰(shuí)相信他們能夠在短期之內(nèi)扭虧為盈。

“照這樣下去，再過(guò)大約四個(gè)季度，這家公司就要破產(chǎn)了。”Hapoalim Securities USA Inc。的分析師亨特(Kevin Hunt)直言不諱，“到那時(shí)，我們連這每股6美元都拿不到。”

亨特還指出，即便以每股6美元計(jì)算，Palm的總市值也在10億美元以上。不過(guò)同時(shí)，他也表示同意CNBC評(píng)論員周一的觀點(diǎn)——后者將Palm稱為“終極賭博股”。

那么，亨特的結(jié)論是什么呢？“這時(shí)候。